摘要：週五參加完天弘基金的走進基金公司活動，週末看了看一些我關注重點基金的三季報。歡迎關注：投基摸狗

正文：關於天弘基金走進基金公司活動的內容，我還得整理一下，爭取這兩天發出來，現在開始說正題。

基金三季報業績我就不說了，股市跌了很多，以股票爲主要配置對象的股票基金和偏股混合型基金業績也不好。

一、整體上基金還是超配大消費低配週期

從上市公司的三季報來看，大消費類上市公司的業績增速是放緩的，公募基金雖然超配大消費概念，但是也開始逐漸開始降低倉位，反倒是以銀行、證券和部分上游行業開始加倉。

比如今天$貴州茅臺(SH600519)$ 公佈的三季報就低於很多人預期，當然我非常坦誠承認我是不懂貴州茅臺，有人說貴州茅臺業績是因爲去年同期高增長，有人跟我說他已經把茅臺的目標價定到了和某個臺灣歌手名字一樣的價格了，到底茅臺怎樣走，這個不好說。

下圖來自廣發證券整理的大類行業三季報預告情況

從近期行情來看，消費類個股走勢不如金融股，從業績上也是這個事情。

二、博時信用債券

我經常說基金經理的報告“權益肖志剛，債券看過鈞”，這兩位基金經理都是在基金報告裏面非常能說的人，我跟大家說可以不買這兩個人的基金，但是一定要看看這兩人說什麼。

過鈞老師在博時信用債券基金裏面分析了貿易戰等等近期下跌因素，非常鮮明點出了“利率債”是四季度的重點，權益類看重行業向上的品種。

具體持倉來看，作爲一個二級債券基金，博時信用債券基金一共持有4只股票，三隻是保險：中國太保、$中國平安(SH601318)$ 和新華保險，外加一個上汽集團。在債券持倉看6成是政策性金融債，而金融債和國債持倉佔比接近80%，基本上言行一致。

三、天弘永定價值成長

說完了債券的過鈞老師，我再說說@肖志剛 老師，肖老師直接在天弘永定價值成長基金的三季報裏面說了三季度是上市公司業績低點，判斷非常鮮明，不來虛的。

你會發現，很多基金經理和大V整天跟你來虛的，爲了防止打臉，成功做到了說了一堆等於什麼都沒說“精選代表中國核心價值的優勢企業，把握被錯殺的低估公司，價值投資必有厚報，時間是價值投資者的朋友，精選估值合理的優質成長企業”。

四、易方達消費行業

基金經理蕭楠觀點也很鮮明，增持白電、降低汽車、傳媒倉位。我看了看汽車和傳媒的板塊，汽車最近多個上市公司銷量增速下降，甚至出現了銷量直接負增長情況，傳媒因爲偷稅漏稅我們就不說了。

肖楠另外一個好玩的事情就是在易方達基金官網寫了一篇文章，主題總結下來就是別來虛的談理念，你就是基本功不行。

五、個人看法

基本上基金經理判斷還是跟着上市公司業績走的。

從基金經理的倉位變動和部分基金經理的倉位調整來看，我認爲四季度甚至以後一段時間機構們對於大消費類倉位會逐漸下降，從超配狀態逐步迴歸到正常水平，以銀行、券商爲代表的金融股和部分利潤增長的上游去產能收益股機構們會進行加倉。

理由兩點：1、這些股票估值低，利潤增速相對還好。

2、國家隊救市。很多人關心5個國家隊基金的事情，嗯，清倉了，也準備清盤了，多個渠道傳出來的信息直接買ETF了，ETF裏面金融股等等權重不低。

我也不來虛的，敢於亮出觀點，亮出來錯了不丟人。

所以未來操作上：

1、還是堅持“藍籌多，成長少，權益多，債券少”的觀點來定投基金。我的觀點還是一致的，$滬深300(SZ399300)$ 等等藍籌指數里面，不論是從自身業績增速，還是外因國家隊救市、MSCI導致的海外資金進入等等都有預期，藍籌指數基金作爲各家基金公司基本上標配的標準化基金產品，以天弘、易方達等等基金公司都有費率比較低的藍籌指數基金可供選擇。

其實各家公司基本上也是這樣預判的，從發行情況看招商基金下週就要發富時中國AH50指數基金，華夏等等基金公司目前在發中證央企結構調整ETF的聯接基金，都是基金公司佈局藍籌的表現。

2、很多個人投資者也超配消費類基金，我建議將這部分超配消費的投資者逐漸將消費類基金從超配變成標配的正常水平，當然不一定減倉，可以通過後期少配置來實現。

舉例來說：假設一個基金正常配置水平是20%，你自己持倉是40%，那麼後續定投時候可以只配置10%甚至更低，隨着不斷投入，可以慢慢恢復到正常水平。

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