富凱摘要：前年虧損2億，去年忽然鉅虧13億，成本上漲售價下跌擠垮南寧糖業。

曾經的“糖業老大”，如今已“披星戴月”，看到去年的虧損額，只剩下一聲嘆息。

日前，南寧糖業發佈2018年年報，公司去年的營業收入爲35.98億元，淨利潤虧損13.6億元。值得注意的是，2017年底南寧糖業的虧損額僅爲1.9億元，是什麼讓南寧糖業在一年時間內虧損十多億？

深陷虧損泥潭

4月3日，南寧糖業公佈2018年年報，數據顯示公司的營業收入爲35.98億元，同比增加23.8%；淨利潤虧損13.63億元，同比減少603.93%。由於連續兩年虧損，其公司債券也將被實施停牌，存在暫停上市風險。

2018年，南寧糖業股份有限公司生產機制糖60.02萬噸，其中包括甘蔗糖53.89萬噸，貿易糖6.13萬噸。其主要客戶包括海天味業、加多寶、娃哈哈等大型食品飲料企業和廣西鼎華商業股份有限公司等大型專業經銷商。公告顯示，佛山市海天（高明）調味食品有限公司及其關聯企業屬於其第四大客戶。

在有着如此大戶的客戶，南寧糖業咋還虧損這麼多？

數據顯示，2018年南寧糖業的原材料成本26.04億元，佔營業成本的87.32%，同比上漲高達51.29%。而根據沐甜科技網站(原廣西糖網)數據，2018年南寧站臺食糖現貨價格從年初的6210元/噸跌至年底的5110元/噸，全年平均價格爲5599元/噸，比2017年的6621元/噸下跌了1022元/噸，跌幅達15.43%。

除了原材料成本的大幅上漲及糖價的大幅下跌，公司對總計3.78億元商譽減值準備、存貨減值準備及壞賬準備的計提也進一步加劇了公司的虧損。

南寧糖業表示，主要還是糖價太低和甘蔗收購價居高不下造成的。“甘蔗成本佔總成本的80%以上，前一個榨季的甘蔗收購基準價格漲了20元/噸，但是我們企業並沒有相應的價格補助。此外，糖價一直在走低，現在出廠價格連我們的毛利都不到，我們每生產一噸糖要虧差不多1300元。”

百億目標或是夢？

如今鉅額虧損，讓投資者想到，南寧糖業曾喊出的 “做優存量，做大增量，打造百億南糖”的口號。目前其營收尚不足36億元，如今百億目標該如何實現？

財報顯示，2012年至2018年，公司扣非淨利潤分別爲-3.14億元、-2.60億元、-3.18億元、-7207萬元、-8334萬元、-2.82億元、-14.5億元。而淨利潤保持盈利的年頭，主要靠政府補助來彌補。如2013年至2018年，公司計入當期損益的政府補助分別爲5585.81萬元、3371.06萬元、8454.34萬元、1.10億元、1.09億元、1.10億元。

面對連年虧損，爲了集中全力實現南寧糖業經營業績的改善，提升持續盈利能力，使南寧糖業走出目前困境。

​而2019年以來，糖業的行情並沒有出現好轉的跡象。因爲國內的白糖已經出現過剩的情況，白糖行業在2019年很可能持續保持低迷的狀態。由此來看南寧糖業可能出現繼續虧損的狀態。糖價究竟什麼時候才能出現好轉，是國內大小製糖企業都關心的問題。如果糖價一直沒有提高，很多公司都會陷入企業危機。大企業或許還能有時間等待轉機出現，但是對於衆多小企業來說是沒有這樣的實力來支撐自己度過難關的。

國泰君安在研究報告中指出，2019年上半年，國際糖價仍會處在較低的水平，主要是因爲地區間甘蔗收購價格存巨大差異，導致低價刺激減產的機制被部分打斷，市場需要更長的時間來消化過高的期末庫存；2019年下半年，受19/20榨季全球食糖供應短缺影響，國際糖價有望往上突破15美分/磅，國內食糖市場邊際成本提升，糖價上漲的空間也由此被打開。

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