摘要：天風證券策略團隊則指出，A 股在完成了 MSCI“三步走”的擴容後，未來一段時間有可能處於納入“空檔期”，但外資大概率持續流入，且節奏較均衡。富時羅素完成A股納入三步走，空檔期不改外資流入趨勢。

原標題：15%提升至25%！富時羅素完成A股納入三步走，空檔期不改外資流入趨勢

富時羅素如期完成第一階段納A計劃。

北京時間2月21日晚間，富時羅素公佈了指數季度調整結果，同時也將中國A股的納入因子由15%提升至25%。

具體來看，富時羅素此次共新納入141只A股，剔除54只A股。其中，納入中國廣核等27只大盤A股，剔除27只大盤A股；新納入39只中盤A股，剔除20只中盤A股；新納入包括常熟銀行等71只小盤A股，剔除6只小盤A股；新納入包括亞翔集成等4只微小盤A股，剔除1只微小盤股。

根據此前方案，富時羅素納A共分“三步走”，2019 年 6 月和 9 月已完成前兩步，A 股納入比例分別爲 5%、15%，三步實施完畢後，A股納入比例提高至25%。國金證券李立峯團隊預計，本次擴容有望帶來被動增量資金約280億人民幣。

伴隨着我國金融對外開放的不斷推進，明晟（MSCI）、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數公司先後將 A 股納入其全球指數體系， 並相繼提高納入因子。

在此前的2月13日， MSCI剛剛公佈了季度調整名單，但並未有新的A股納入計劃。天風證券策略團隊則指出，A 股在完成了 MSCI“三步走”的擴容後，未來一段時間有可能處於納入“空檔期”，但外資大概率持續流入，且節奏較均衡。

”不管是韓國市場還是臺灣市場，外資流入並非在 MSCI 納入比例提升當年脈衝式流入，而是在這期間每年都有資金持續流入。納入比例提升至 100%之後，外資還將持續流入 2-3 年。”該團隊認爲。

海通證券分析師張啓堯認爲，即便在經歷過去兩年的加速流入後，A 股當前的外資佔比也僅爲 3%左右。參考對開放開已步入成熟階段的經濟體水平，從空間上來看，A 股在全球市場中仍然是處於大幅低配，“水往低處流”的大邏輯不變。另一方面，從海外市場納入 MSCI 的歷史進程看，其意義更類似一個全球資金配置的認證書。 從流入節奏看，A 股剛剛納入 MSCI，未來相當長時間單向流入趨勢不變。 只要全球不出現系統性風險，外資大概率仍將維持每年 3000 億左右的流入規模。