原標題：港股料震盪築底

來源：中國證券報

□法國興業證券（香港） 周翰宏 

港股10月2日開市交易，在歐美市場普遍下跌的情況下，恒生指數上週圍繞26000點附近波動。港股市場假期效應明顯，缺乏南向資金的支持，市場投資氣氛偏保守，恒指暫難以啓動明顯反彈。短期或維持震盪築底格局，市場將密切觀察節後A股復市表現。

過去一週歐美股市普遍下挫，歐元區及美國最新的經濟數據表現疲軟，尤其是製造業數據紛紛創階段性新低，市場對全球經濟衰退的擔憂顯著升溫。美股自歷史高位附近跳水，道指更一度跌破了26000點水平。不過積極的方面是經濟出現衰退風險，一定程度上提高了美聯儲貨幣政策進一步寬鬆的概率，市場對其年內繼續減息的預期回升，或給市場帶來一定支撐。

如果沒有上週五的午後跳水，恒指上週整體表現還算穩健，但當前市況下多方難有大的作爲，近期藍籌股跌多漲少。從上週五盤面上看，香港本地地產股跌幅居前，公用事業股上週四一度反彈，但上週五也再度收低。全球經濟數據不佳，結合經濟衰退憂慮，難免令相關板塊承壓。從全周來看，港股市場中的石油股、汽車股及金融股走勢偏軟；部分內需股、醫藥股、電訊股及手機配件股走勢相對穩健。

恒指牛熊證資金流方面，截至上週四的過去5個交易日，恒指牛證共出現約629萬港元資金淨流出，熊證共有約6490萬港元淨流入。街貨方面，截至上週四，恒指牛證街貨主要在收回價25500點至25800點之間，相當約2381張期指合約；熊證街貨相對分散，收回價在26200點至26500點之間，累積相當約1755張期指合約。個股看多資金流數據方面，截至上週四的過去5個交易日，騰訊的相關認購證及牛證合共獲得約4967萬港元資金淨流入，爲資金流入最多的個股。產品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認購證爲行使價約358港元至360港元附近的中期價外條款，實際槓桿約11倍至14倍。另外，建行相關認購證及牛證期內獲得約1507萬港元資金淨流入。看空資金流方面，期內新地的相關認沽證及熊證合共獲得約222萬港元資金淨流入部署。

權證引伸波幅方面，指數權證引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權爲例，恒指的引伸波幅上升0.5個波幅點至18.5%；國企指數的引伸波幅上升0.8個波幅點至18.1%。個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅上升0.7個波幅點至25.3%；國際銀行股滙豐的引伸波幅上升2.0個波幅點至17.9%；港交所的引伸波幅上升1.6個波幅點至25.5%。 

市場不明朗因素增多，投資者憂慮短期後市波幅增加，權證的引伸波幅全線上升，令權證價格短期偏貴，不利於權證持貨部署，而牛熊證方面，則需留意交投萎縮下正股股價顯著波動的風險，投資者選擇產品時需衡量收回風險高低，儘量避免選擇過於貼近收回價的條款。（本文並非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。）