原標題： 兩天縮水1200億美元，亞馬遜（AMZN.US）被棄的原因令人無奈

當亞馬遜(AMZN.US)的高管們還在幻想優秀的業績能拉一下股價時，沒想到現實永遠更加殘酷，迎面而來的卻是響亮的耳光，兩天後市值蒸發1200億美元。

智通財經APP觀察到，亞馬遜(AMZN.US)於25日盤後發佈三季報，翌日股價便低開低走下挫近8個點，截止29日收盤再跌逾6個點收至1838.88美元，僅兩個交易日跌幅達13.65%，市值蒸發1200億美元，爲公司上市歷程添上了濃墨重彩的一筆。

行情來源：富途證券

然而據智通財經APP所知，亞馬遜三季度業績增長平穩，也沒有明顯利空，爲什麼股價會大跌呢?

三季報成績單並不差

智通財經APP瞭解到，亞馬遜目前主營業務涵蓋線上商店、線下實體店、第三方銷售、網絡服務(AWS)、訂購服務(Prime)和其他業務等六個部分，線上銷售佔據了總銷售額的半壁江山。

於2018年第三季度，亞馬遜淨銷售額達566億美元，而去年同期爲437億美元，同比增長29%，若扣除匯率變化影響，淨銷售額較2017年第三季度增長了30%。

營業收入增至37億美元，爲去年同期3.47億美元的10.7倍。

淨利潤增至29億美元，每股稀釋後5.75美元，2017年第三季度的淨收益爲2.56億美元，每股稀釋後0.52美元，同樣大漲11倍。

管理層認爲，淨利潤和營業收入大幅增長主要原因是高利潤率的AWS和廣告服務業務板塊佔比提升，以及公司在人工、物流、數據中心三個方面的良好成本控制。

而且從毛利率和淨利率上來看，近一年也一直處於上升趨勢，這也就意味着利潤增加不僅僅是規模效應，還有盈利能力提升的因素。

因此單從財務數據上看，怎麼看這也算是一份令人滿意的答卷。但市場仍然不買賬，一定有別的原因在裏面。

業績不及預期是元兇

你可以說亞馬遜股價下跌是受到了整個市場行情的影響，但是從處於領跌地位的現實來看，真相絕不僅僅如此，“不及預期”四個字可能纔是真相。

不管從銷售額、營業收入、淨利潤還是利潤率來說，至少近兩年亞馬遜一直在增長，但是智通財經APP經過進一步分析發現，“雖然在進步，但進步的幅度在減小”。什麼意思呢?

智通財經APP觀察到，作爲主業務的線上收入，在今年三個季度收入同比增長率分別爲13%，12%及11%，而2017年前三個季度同比增長率爲18%，22%及17%，可以看到同比增長率減小，也就是說增幅放緩了。

同樣的，第三方服務板塊2018年前三季度同比增長率分別爲39%，36%及32%，而去年則分別爲40%，40%，38%。

雖然AWS以及其它業務板塊的同比增長率提高了，但是因爲業務量相對較小，從下圖可以看到，仍然沒有帶來總體營收和毛利同比增長率的上升。

回望前兩個季度，業績報發出後，各研究機構都表示盈利超預期，市場一片向好，在本季報發出之前，市場也是期待滿滿。

可智通財經APP發現，亞馬遜四季度預計淨銷售額將在665億美元至725億美元之間，與2017年第四季度相比增長10%至20%。預計營業收入將在21億美元至36億美元之間，而2017年第四季度爲21億美元。

可以看到本次的預期業績有所保守，這本來是公司根據營業狀況對預期作出的實時調整，但是市場並不買賬。

很奇怪，2018年同比增長率明明整體比2017年都要高，只因爲同比增長率的幅度下降，市場情緒就不穩定了。因爲按照預期，淨銷售額應該在737.9億美元，營業利潤在38.6億美元。

在股市中，相對往期業績，未來的發展預期同樣重要。市場情緒會受到分析師觀點或者網絡消息的影響，對於業績優秀的亞馬遜來說，市場上給出的預期也是向好的。

而公司層面則要在向好和實際情況之間做一個權衡，還要考慮到市場情緒給出預期。

一旦公司給出的預期不及市場，股價下跌也就不奇怪了。

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