進入9月份,多空因素交替出現,國際油價整體呈現先抑後揚，從全年的趨勢上看,美原油價格低點不斷上移,從2018年2月上旬的58.07美元/桶,到6月下旬的63.59美元/桶，逐漸上移至8月下旬的64.43美元/桶。隨着美國製裁伊朗生效日期臨近,市場將更多注意力集中在“伊朗出口缺口能否得到彌補”上來,加之歐佩克不理會特朗普的增產要求,國際油價或將延續調整中.上揚趨勢。

伊朗石油出口已開始下滑

儘管美國對伊朗石油貿易制裁在11月4日生效,但伊朗石油出口已經開始呈現下滑趨勢,預計9月伊朗原油出口量將從6月的230萬桶/日大幅下滑至150萬桶/日,而爲了留住買家,伊朗國家石油公司被迫降低銷售價格,但效果不佳。湯森路透數據顯示,印度8月伊朗原油進[量約820萬桶,遠低於4月以來的每月超過2000萬桶;歐洲8月伊朗原油進口量從3月的2220萬桶降至約1200萬桶;日本連續兩個月減少伊朗原油進口量, 8月縮減至340萬桶,預計9月中旬還將再裝載最後一批伊朗原油,以在11月前抵達日本;韓國7月開始停止進口伊朗原油。而作爲伊朗原油的第二大買家印度,據悉印度暫時沒有詢購11月伊朗原油需求,可能將把伊朗石油進口降爲零。而中國貿易商主要採取用伊朗國家石油公司下屬船運公司來運送伊朗原油,減少運輸風險。

此外,伊朗原油產量E經開始下滑, 據歐佩克統計數據顯示, 2018年7月伊朗原油產量在373.7萬桶/日,連續兩個月出現下跌。

歐佩克增產難達成

歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產油國於9月23日在阿爾及利亞舉行會議,會議上並未提出任何額外增加產量的建議。歐佩克與非歐佩克下次產量會議將在年底舉行,也就是說在此之前,歐佩克和非歐佩克主要產油國將維持當前石油產量運行,因此在伊朗、委內瑞拉石油出口下滑,以及利比亞等地區面臨地緣政治風險的形勢下,四季度石油市場面臨供應風險。

此外,即便歐佩克部分產油國有增產計劃,但也同樣面臨閒置產能不足問題。據國際能源信息署IEA此前預計,全球短時間內能夠增長的閒置產能僅有110萬桶/天,其中有60%都在沙特,其餘來自阿聯酋、科威特、 伊拉克和俄羅斯。沙特普表示在需要的情況下將釋放200萬桶/天的閒置產能,但實際情況是,在短時間內沙特能夠增加的產量有限,即使能夠最大限度地增加200萬桶/天的供應量進入市場,也很難彌補伊朗、委內瑞拉的產量損失。

仍需警惕利空因素滋擾市場

儘管油價_上行是大概率事件,但仍要警惕近期一些利空因素對油價回調的影響。首先，當前處在美國汽油市場傳統淡季,煉油廠開工率下降;其次,美聯儲加息預期,提振美元指數,同時打壓以美元計價的原油期貨市場。同時新興經濟體國家貨幣貶值風險,包括土耳其里拉暴跌、委內瑞拉貨幣崩盤使得資金湧入美元市場避險。第三, 美國政府預計在下月釋放約1100萬桶石油戰略儲備，以緩解石油供應緊張。

歷史上美國政府普經四次釋放石油戰略儲備。1990年海灣戰爭期間 ,普向市場釋放2114萬桶石油; 2005年9月釋放1620萬桶石油,以應對颶風對墨西哥油田的衝擊; 2008年8月釋放539萬桶石油,平撫金融危機導致而導致的油價劇烈波動; 2011年7月釋放3000萬桶石油,應對利比亞緊張局勢對油價的影響。

油價預期繼續波折中上行

衆多利好因素出現,預計油價將繼續波折中上行。首先，美國製裁伊朗 ,保守估計伊朗石油出口至少減少100萬桶/天,如果伊朗、美國問題激化,伊朗封鎖霍爾木茲海峽,國際油價將快速上揚。

其次，11月美國國會中期選舉前,特朗普極力呼籲穩定油價,包括近期要求歐佩克產油國增加產量以穩定不斷_上漲的油價,以穩定民生,但預計待中期選舉後美國政府態度將有所軟化。

最後, 11月以後逐漸進入冬季,煉油廠逐漸會提升開工率,來滿足冬季取暖油需求的提升，原油加工需求得到恢復。另外,由於原油管道運輸受限,來自於頁岩油產量增長的邊際效應遞減,使其不得不減緩頁岩油產量的增長速度,據美國能源信息署估計數據顯示, 2018年9月份,美國頁岩油主產區二疊紀原油產量在3421千桶/天,環比僅上漲14千桶/天,增長明顯放緩。預計年底前WTI有望衝擊77-79美元/桶區間, Brent原油有望達到85-87美元/桶區間。

【溫馨提示】投資有風險，入市需謹慎！本文由筆者女媧鍊金供稿！

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