財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，新冠病毒給全球經濟注入了不確定性。全球第二大資產管理公司先鋒領航（Vanguard）最新發布的3月市場展望報告指出，由於新冠疫情的影響，全球增長將放緩，貿易不確定性將持續。其預計，美聯儲2020年將降息一至兩次。

預計增長將放緩

儘管主要指標有所改善，但仍然顯示，今年全球經濟增長僅會略有反彈。先鋒領航認爲，在不確定性依然很高的情況下，市場對經濟前景的預期顯得有點過於樂觀的。

先鋒領航在報告中指出，到2020年，美國GDP增速將低於趨勢水平、低於市場共識，降至0.75%-1.75%的區間；歐元區的增長也將低於趨勢水平。

收益率曲線再倒掛對經濟和投資者意味着什麼?

經濟學家傾向於關注3月期和10年期美國國債之間的關係。這一曲線在1月底和2月初出現短暫倒掛。

儘管收益率曲線最近的倒掛可能部分是由於人們在擔心新冠病毒而轉向安全資產，但我們看到的跡象表明，經濟衰退的可能性仍然很高。

貿易：尋找持續的不確定性

雖然貿易政策的一些不確定性在2020年的前幾周似乎已經消散，但一個與政策制定無關的新不確定性--新冠病毒，無疑正在抑制全球貿易。我們需要再等待一段時間，以瞭解疫情的影響程度。此外，美國和歐盟之間的貿易爭端仍然是一個重要的風險。

大選：投資者爲何能從忽視政治噪音中獲益？

自1860年以來，60/40投資組合（即60%的股票/40%的債券）在共和黨總統任期內的平均回報率爲8.2%，而在民主黨總統任期內的平均回報率爲8.4%，其實差距並不大。

美聯儲：預計在2020年將有一至兩次降息

先鋒領航在報告中指出，鑑於美國經濟增長將弱於普遍預期，就業機會將逐漸減少，通脹率仍將低於美聯儲2%的目標，它預計美聯儲將在2020年降息1~2次。

就業：尋找更多的人進入勞動力市場

美國勞工統計局(BLS)報告稱，美國1月份新增就業崗位22.5萬個，遠遠高於此前普遍預期的16.2萬個。

先鋒領航認爲，青壯年勞動力的參與率一直呈上升趨勢，這表明儘管工資增長乏力，但大量的就業機會正在把人們吸引到勞動力大軍中。

全球通脹：低通脹仍是全球央行面臨的風險

GDP增長放緩和工資增長放緩限制了上行壓力，使發達市場央行難以實現通脹目標。核心通脹對勞動力市場的敏感性可能弱於過去幾個週期，這是由於來自低薪海外工人的勞動力市場競爭加劇，以及技術對勞動力的替代。

先鋒領航的觀點是，在美國，核心通脹率可能會上升，但仍低於美聯儲設定的2.0%的目標；在歐元區，中期通脹預期自歐洲央行去年9月份推出寬鬆政策以來已經穩定，但仍維持在1.3%左右的低水平。先鋒領航預計，今年的剩餘時間內，通脹率仍將遠低於歐洲央行設定的2.0%的目標。

在新興市場，通脹繼續攀升，儘管仍在多數央行目標區間內。

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