摘要：民生證券指出，上週，由於新冠肺炎在全球蔓延造成全球市場恐慌情緒，全球股市劇烈下跌，受H股拖累，康龍化成、藥明康德在本週下跌幅度較大，CXO行業作爲創新藥產業鏈中的重要一環，仍然處於景氣度較高的發展階段，短期來看，由於本次疫情發酵，藥企紛紛加大對於新冠病毒的疫苗、藥物的研發，在短期內可能會利好相關的外包企業。在此，重申CXO產業的三個核心邏輯：1、產業轉移成熟階段的離岸外包業務，重點關注其α能力拓展，如藥明康德、康龍化成。

民生證券指出，上週，由於新冠肺炎在全球蔓延造成全球市場恐慌情緒，全球股市劇烈下跌，受H股拖累，康龍化成、藥明康德在本週下跌幅度較大，CXO行業作爲創新藥產業鏈中的重要一環，仍然處於景氣度較高的發展階段，短期來看，由於本次疫情發酵，藥企紛紛加大對於新冠病毒的疫苗、藥物的研發，在短期內可能會利好相關的外包企業；中長期來看，在產業邏輯的支撐下，CXO板塊中長期具備較爲強勁的向上動力。

在此，重申CXO產業的三個核心邏輯：1、產業轉移成熟階段的離岸外包業務，重點關注其α能力拓展，如藥明康德、康龍化成；2、產業轉移初期的CDMO/CMO業務，供給端技術實力、產能規模的提升，如凱萊英、九洲藥業；3、中國市場紅利邏輯下在岸外包公司的α能力拓展，如泰格醫藥、昭衍新藥等。

責任編輯：陳悠然 SF104