財聯社（上海，編輯 周玲）訊，對COVID-19疫情大面積爆發的恐慌，令美股上週創下了2008年金融危機以來最差的單週表現。但是在一片拋售中，對沖基金的買入量卻比過去兩年多的任何時候都要瘋狂。

摩根士丹利上週五在給客戶的報告中寫道，近日的拋售"並沒有令對沖基金迴避，他們是相當大的淨買家"。

摩根士丹利機構經紀部門編制的數據顯示，對沖基金在上週四的買入量創下兩年多來最大，儘管當時標準普爾500指數下跌了4.4％。

事實上，早在市場崩潰前，對沖基金就加大了對股市的淨槓桿率（多頭和空頭頭寸比率）。摩根士丹利的數據顯示，對沖基金的淨槓桿率在2月初的幾周內上升了約5％，爲多年來最快的擴張之一。

另外，高盛集團的客戶自2019年底以來曾一直保持着槓桿率不變，但2月上旬也提高了槓桿率。高盛的數據顯示，2月中旬的數據顯示，這一比例爲48.4%，爲過去一年的前95%。

這和散戶投資者以及趨勢交易者的行爲形成鮮明對比，對沖基金的管理者認爲股票價值在超跌中會相對上升，這也有助於解釋爲什麼股票迅速反彈。

本週一歐美股市表現強勁，道瓊斯工業平均指數上漲5.1％，爲2009年3月以來的最大漲幅。

因此，上週的拋壓並沒有給對沖基金造成太大影響，因爲他們最喜歡的股票表現與市場一致，而空頭頭寸在下跌時增加了收益。摩根士丹利追蹤的多頭基金在截止上週四時，2月累計僅下跌了1.9％，而標準普爾500指數（S＆P 500）同期卻下跌了近8％。

摩根士丹利表示，在回報更高的情況下，對沖基金上週購入科技股，尤其是軟件商的股票。另外，對沖基金經理也是航空公司、酒店和餐飲股票的淨買入者，而這些板塊恰恰首當其衝地遭受了因冠狀病毒引起的拋售。

摩根士丹利還指出，一個迫在眉睫的風險是，美國股市的總槓桿率（追蹤多頭和空頭頭寸的總量）很高，達到了190%，位於2010年以來區間的前86%。如果市場動盪持續下去，這可能會帶來麻煩，迫使基金經理平倉。

"如果波動性持續下去，一個懸而未決的問題將仍舊存在：對沖基金是否/何時必須開始主動減少頭寸?"摩根士丹利寫道。

金融博客零對沖(Zero Hedge)也表示，對沖基金行業創紀錄的高槓杆率、擁擠的通道和市場風險因素，加大了未來對沖基金劇烈輪換的風險。

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