《科創板日報》（深圳，記者 莫磬箻）訊，繼紫江企業之後，第二單民營上市公司拆子上市案例出現。

3月2日晚間，東山精密（002384.SZ）公告擬將旗下控股子公司蘇州艾福電子通訊股份有限公司（下稱"艾福電子"）分拆至深交所創業板上市。

艾福電子主營陶瓷介質射頻器件，後者是5G基站設備中的核心器件。隨着5G基站建設加速驅動濾波器需求爆發，艾福電子分拆獨立上市引發了業界關注。

收購而來，2017年估值2.45億

3月2日晚，東山精密公告旗下控股子公司艾福電子擬分拆至創業板上市。

資料顯示，艾福電子成立於2005年，是國內最早研發陶瓷介質射頻器件的企業之一，迄今已有10年以上量產歷史。公司主營業務爲陶瓷介質射頻器件的研發、生產和銷售，主要產品爲陶瓷介質波導濾波器，主要客戶包括華爲、愛立信等通信設備商或電子製造商。

值得指出的是，不同於此前的分拆案例，艾福電子爲東山精密收購而來。

爲佈局5G通信產業，增強對通信集成商的整體產品供應能力，東山精密於2017年9月以1.72億元向姜南求、上海正海聚億投資管理中心（有限合夥）等9名股東收購艾福電子70%股權，成爲其控股股東。

藉此東山精密在已有的金屬濾波器業務基礎上，正式介入了陶瓷介質濾波器，提前在5G部署上卡位介質濾波器。

據招商證券研報介紹，介質濾波器市場爆發性成長。5G 時期對元器件數量/尺寸/重量/發熱性能要求提升，陶瓷介質相對介電常數最高可達 90 以上，可大幅縮小濾波器的體積和質量， 且不會降低濾波性能，且成本較低。濾波器是比較難進入的市場，近3-5年行業景氣度有望繼續上行。

根據Yelo統計，全球濾波器市場規模有望從2017年80億美元增長至2023年225億美元。

電子行業分析師進一步告訴記者，濾波器作爲射頻模塊的關鍵器件，市場需求有望在5G時代顯著增長。"隨着5G正式商用和5G通信組網，相關基站設備進行了技術改進，其中濾波器系基站設備中的核心器件；與傳統濾波器相比，陶瓷介質波導濾波器具備小型化、輕量型、低損耗、高性價比等特點，預計會有一定的市場爆發，加上介質波導濾波器供應商本身也稀缺。"該人士認爲。

根據2017年的對外投資公告，艾福電子在當時的整體估值爲2.45億元。但最新估值情況不得而知。

曾承諾2019年盈利6500萬

據瞭解，被收購後艾福電子仍由獨立管理團隊運營。

根據華創證券研報，目前艾福電子2.6G/3.5G介質濾波產能正在有序擴充。受益材料壁壘優勢，利潤率顯著高於傳統濾波器。

從分拆預案中可窺見艾福電子的盈利情況。據披露，艾福電子2018年、2019年1-9月分別實現營業收入7891.76萬元、1.50億元；同期分別實現淨利潤483.4萬元、3317.42萬元。整體來看，2019年艾福電子的業績規模有了較快增長。

圖〡艾福電子最近一年一期主要財務數據；來源：分拆預案

但艾福電子能否完成此前簽下的業績承諾，仍留有懸念。

2019年4月，東山精密曾與福電子原股東簽署股權轉讓協議之補充協議，就原協議約定的業績承諾事項進行調整，即由原來的艾福電子2017至2019年三年的業績目標合計7200萬元上調爲2019至2020年兩年的業績目標合計1.5億元，其中：2019年度實現的淨利潤不低於6500萬元；2020年度實現的淨利潤不低於8500萬元。

爲此，相關方還制定了未能完成業績承諾對應的業績補償方式及完成業績承諾相應進行業績分紅。

從分拆預案披露的艾福電子財務數據來看，截至2019年前9月艾福電子已實現淨利潤3317.42萬元，但該金額僅約爲其年度業績承諾的一半。

艾福電子2019年的業績承諾能否達成？記者就此致電東山精密求證，公司相關人士回覆，"艾福電子2019年1-9月未經審計的財務數據在預案中已披露，目前沒有其他可以披露的數據。"其還表示，無法對艾福電子能否完成2019年業績承諾作出預計。至於截至目前業績承諾內容有無變更，以公開信批爲準。

據分拆預案公告，預案中涉及的艾福電子財務數據尚需經會計師事務所進行審計，經審計的財務數據將在相關工作完成後予以披露。

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