摘要：上海電影（601595）3月8日晚公告，爲了保障電影產業的健康有序發展，緩解長三角及周邊區域影院的經營壓力，公司與控股股東上影集團、上海精文投資有限公司簽署《合資公司合同》，共同投資設立上影資產管理（上海）有限公司。影院終端資產作爲上海電影的主要經營性資產，投資設立合資公司將助力影院行業的正常運營，同時符合上海電影的發展戰略與產融結合實踐，有助於公司與區域內外更多影院終端企業實現更緊密的戰略協同效應，提升上海電影在全國電影市場的影響力和競爭力。

原標題：上海電影整合影院資產 龍頭院線企業集中度將提升

疫情衝擊下，陷於長期停業的影院資產迎來資本整合。

上海電影（601595）3月8日晚公告，爲了保障電影產業的健康有序發展，緩解長三角及周邊區域影院的經營壓力，公司與控股股東上影集團、上海精文投資有限公司簽署《合資公司合同》，共同投資設立上影資產管理（上海）有限公司。新設公司註冊資本2億元，其中公司出資8000萬元，持股比例40%；新設公司將通過併購、增資、參股等形式對長三角及周邊區域內的影院進行投資與整合。

提升上海電影響力、競爭力

疫情衝擊，影院停業，全面復工時間較難估計。受到新型冠狀病毒疫情影響，全國大部分影院2月均處於停業狀態，票房收入近乎爲零。

西部證券統計，根據往年數據，春節前後（2月）票房收入一般能佔到地級/縣級市影院全年票房收入的15%-40%左右。目前雖有部分城市發佈電影行業復工指引，但消費者對密閉空間仍有顧慮，且3月影片大部分已改檔，影院全面復工時間尚不明確。

爲了保障電影產業的健康有序發展，緩解長三角及周邊區域影院的經營壓力，院線龍頭公司出手整合影院資產。

上海電影公告，公司於3月8日與控股股東上影集團、上海精文投資有限公司（簡稱“精文投資”）簽署《合資公司合同》，共同投資設立上影資產管理（上海）有限公司。

資料顯示，上影集團和精文投資實控人均爲上海國資委，與上海電影爲同一實控人。截至 2019 年 12 月 31 日，上影集團未經審計的總資產規模爲 73.81 億元，淨資產規模爲 51.28 億元；2019 年度實現營業收入 31.69 億元，歸母淨利潤 2.77億元。

按照方案，新設公司註冊資本2億元，其中上海電影出資8000萬元，持股比例40%；上影集團和精文投資各出資6000萬元，分別持股30%。

上海電影表示，三方共同投資設立的上影資產管理（上海）有限公司將依託上海國有文化企業的產業優勢、資源優勢與品牌優勢，通過併購、增資、參股等形式對長三角及周邊區域內的影院進行投資與整合。影院終端資產作爲上海電影的主要經營性資產，投資設立合資公司將助力影院行業的正常運營，同時符合上海電影的發展戰略與產融結合實踐，有助於公司與區域內外更多影院終端企業實現更緊密的戰略協同效應，提升上海電影在全國電影市場的影響力和競爭力。

龍頭出擊整合行業資產

據瞭解，爲響應國家關於新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作會議精神，自1月24日起，上海電影旗下直營影院“SFC上影影城”已全部暫停營業，聯和院線旗下加盟影院已基本全部暫停營業，具體恢復營業的時間待定。

影院終端資產是上海電影的主要經營性資產。2019年三季報顯示，截至報告期末，上海電影共擁有已開業直營影院“SFC 上影影城”共 60 家（其中 1 家處於停業裝修階段），銀幕數 438 塊，報告期內實現票房收入 1.87 億元（不含服務費），市場佔有率 1.21%，實現觀影人次 491.85 萬人次。

2019 年前三季度，上海電影直營影院累計實現票房 5.79 億元（不含服務費），市場佔有率 1.33%，實現觀影人次 1386.67 萬人次。

截至報告期末，上海電影下屬的聯和院線共擁有加盟影院數 653 家，銀幕數 4114 塊，報告期內實現票房收入 12.16 億元（不含服務費），市場佔有率 7.88%，實現觀影人次 3482.40 萬人次。2019 年前三季度，聯和院線累計實現票房 35.93 億元（不含服務費），市場佔有率 8.11%，實現觀影人次 9594.03 萬人次。

爲應對疫情衝擊，上海電影今年2月初披露，公司從三個方面進行了嚴格部署。第一，切實履行疫情防控責任：公司第一時間制定了《新型冠狀病毒感染的肺炎疫情應急防範預案》，成立疫情防控工作組，負責對新型冠狀病毒肺炎疫情的應急處理的統一領導、統一指揮。建立應急響應機制，充分做好應急處置準備工作。

第二，積極保障消費者權益，公司會協同各大網絡售票平臺，積極落實已售電影票的退票方案，滿足觀衆退票需求，切實保障消費者權益。

第三，重點做好復工準備：根據上海市人民政府2020年1月27日發佈《關於本市延遲上海市企業復工和學校開學的通知》的有關規定，公司預計將於2月10日起復工。同時公司將積極準備，待疫情緩解並根據主管部門的通知確認後，確保公司旗下直營影院“SFC上影影城”及時恢復運營。

上海電影方面表示，暫停營業可能對公司2020年第一季度產生影響，但公司管理層對中國電影市場的可持續發展充滿信心。

民生證券認爲，受疫情影響2020年春節檔電影集體撤檔，春節檔累計票房不足1000萬。短期看票房缺口對影院和電影製作公司2020年業績造成衝擊（目前全國影院日均票房不足百萬，若疫情未來一月內可控，粗略估算將影響全年票房15%~20%，但根據目前信息仍難斷疫情後續發展）。

但龍頭院線公司選擇行業低谷出手整合資產，將提升行業集中度。西部證券指出，由於春節檔是很多小影院全年最重要的檔期之一，疫情停業有可能導致部分小型連鎖影院倒閉。此外，2021年左右開始每年會有大量影院租約到期，預計會有不少影院難以承受新的租金條款而關畢。龍頭院線公司資金實力強，在此過程中集中度將會提高。