簡介：公司從1993年開始一直專業從事新一代稀土永磁體——粘結釹鐵硼（Boned NdFeB）稀土磁體元件及部件的研發、生產和銷售，從2012年3月開始從事釤鈷磁體和熱壓釹鐵硼磁體的研發、生產和銷售 ，其中粘結釹鐵硼收入佔比超過90%。

一、 基本面綜合評分：

二、競爭分析：

（一）、行業地位分析：

滬深兩市中，以稀土永磁體爲主營業務的共有家，其中營收排名前五位公司及銀河磁體的基本情況如下（2018.10.30）：

（二）、成長性分析：

銀河磁體業績於2016年迎來拐點，其中2018年前三季度營收同比增長23.2%至4.61億元，扣非後淨利潤同比增長30.5%爲1.24億元，表同亮麗。

得益於汽車電機、高效節能電機等領域的需求有所上升，以及新增產能的持續釋放，預計後續公司業績仍有望保持平穩較快增長。

（三）、市場表現：

最近一年多，銀河磁體股價處於單邊下跌的趨勢，期間最大跌幅超過50%。目前行情來看，類似公司這種股價跌幅大、業績增長勢頭良好且估值較低的股票，容易獲得市場的青睞，短線更有爆發力。

事實上，稀土永磁體板塊近幾個月已多次異動，今天（2018.10.31）又集體走強，普遍漲幅都在5%以上，已積累了較高的市場人氣，後續公司股價繼續走強的概率高。

（四）、估值比較：

銀河礦體當前滾動PE爲21倍，處於歷史最低水平，與其當前業績高速增長，處於歷史最好水平明顯不匹配，後續有望迎來估值修復的機會。

一、 上游分析：

公司主要原材料磁粉中需要用到釹、鐠釹金屬等稀土金屬及稀土合金，稀土價格的波動

會帶來原材料價格的波動，從而給公司經營業績帶來一定的影響。

2017年上半年稀土價格一度出現較大幅度的上漲，但之路其價格一路下滑，截止目前稀土價格指數同比下跌近20%，有助於提升公司盈利能力。

四、行業前景氣分析：

粘結釹鐵硼磁體應用市場包括：汽車電機、硬盤驅動器主軸電機、光盤驅動器主軸電機、步進電機以及各類永磁無刷直流電機轉子組件等零部件，產品廣泛應用於汽車、信息技術、消費類電子、節能家電、辦公自動化和工廠自動化設備等多種領域，一定程度提高粘結釹鐵硼磁體行業的抗風險能力，而汽車電機、高效節能電機等領域需求的加速釋放，亦有助於粘結釹鐵硼磁體行業的後續成長。

我國擁有全球最大的稀土儲量和產量，在生產釹鐵硼永磁材料具備明顯的成本優勢，該產品在外銷方面存在較強的競爭力。

五、投資要點：

1、受益於人民幣貶值，不受中美貿易戰影響。美國針對2000億美元中國大陸進口商品加徵關稅的最終清單中，並未包含用於磁鐵、雷達以及消費性電子產品中的稀土金屬，意味着公司業績將不受中美貿易戰的影響。公司外銷業務收入佔比近50%，外銷產品主要以美元計價。自2018年4月以來，人民幣兌美元加速貶值，貶值幅度超過10%，將爲公司帶來豐厚的匯兌收益。

2、客戶粘性高，新產能逐步放量。公司的粘結釹鐵硼磁體收入佔比超過90%，是當前主要收入和利潤來源。粘結釹鐵硼磁體產品的生產具有定製化的特點，客戶轉換成本較高，使得客戶具有較高的粘性，有助於該業務後續的平穩成長。與此同時，年產能 200 噸釤鈷磁體項目和年產能 300 噸熱壓釹鐵硼磁體項目於2018年上半年投產，其產能的逐步釋放亦爲公司帶來部分業績增量。