打新收益依舊明顯！2020年新股發行預計2000億，國泰君安公佈打新基金十大底倉股

財聯社（北京，記者高豔雲）訊，自3月10日至3月13日，國泰君安證券研究所的春季投資策略線上交流會持續召開中，並通過國泰君安道合APP進行視頻直播。國泰君安研究所首席新股行業分析師王政之參會並發表了題爲"二季度新股市場收益展望"的演講報告。

王政之表示，預估2020年將發行新股規模2000億元，傳統板塊發行100家左右，科創板將發行100-150家，科創板發行規模1000億附近。

此外，王政之公佈了打新基金前十大重倉股，分別爲中國平安、貴州茅臺、工商銀行、招商銀行、興業銀行、農業銀行、伊利股份、保利地產、萬科A、恆瑞醫藥。

科創板開板以來募資超千億，月均10只新股

王政之首先介紹了2019～2020年科創板發行情況。科創板方面，截止2020年2月25日，科創板開板以來累計91家企業完成招股，募集資金總額約1086.73億元，平均募集11.94億元。平均每月完成10只科創新股發行。

主板及中小創方面。2019年～2020年2月，累計發行140只新股，募資總金額1978.27億元，傳統IPO發行節奏維持平穩，每月發行10只新股，單隻新股發行規模在14億左右。京滬高鐵、中國廣核等發行規模超百億的公司出現了戰略配售。

記者發現，對比科創板與主板及中小創二者的發行數據，新股數量方面，前者是後者的65%；募資金額方面，前者是後者的54.9%；新股發行節奏基本一致，每月均是10只；單隻新股規模方面，前者是後者的85.3%。

科創板A類和B類打新收益貢獻今年已經超500萬

王政之對網下新股配售投資者打新中籤率及收益貢獻做了解讀。

科創板打新中籤率和收益方面，王政之表示，2019年科創板A類和B類打新收益貢獻超過3000萬，2020年至今科創板A類和B類打新收益貢獻超過500萬，AC類收益差距在30%之間，科創板打新分配結果對C類機構較爲友好。從中籤率角度來看，由於2019年12月以來發行人提高了單賬戶申購上限，導致A類打新的名義中籤率從千二附近降到萬七，但單隻科創板新股收益貢獻目前仍維持在30萬以上。

主板、中小創打新中籤率和收益方面，王政之認爲，2019年主板、中小創新股對A\B類投資者累計貢獻較多，小規模賬戶增強收益可以做過5%以上，但是對C類增厚收益相對有限，僅有1.5%出頭。另外傳統IPO中京滬高鐵貢獻較高，單票收益超過270萬，如果剔除京滬高鐵影響，AB類全年累計收益在450萬元左右。從中籤率角度來看，由於傳統IPO參與賬戶數量較爲穩定，A類中籤率維持在萬一附近。

王政之表示，科創板詢價賬戶在經歷了2019年3季度的井噴之後，ABC類賬戶數量基本維持穩定，目前A類\B類\C類賬戶數量分別在2250個\5個\1300個。

科創板發行市盈率超50倍，新股上市首日漲200%以上

王政之認爲，從科創板開板以來，發行市盈率基本維持在50倍以上，相比於傳統IPO的23倍定價發行或者行業市盈率，科創板的整體估值相對較高。目前創業板整體估值在56倍附近，科創板的發行估值接近創業板交易估值。科創板目前平均流通市值在23.52億，遠低於創業板和中小板的流通市值水平。

此外，她表示，科創板詢價結果趨於集中，報價分位越來越低。2019年12月以來，科創板詢價分位數（對應投價報告區間）出現了明顯的下滑，從穩定的65-70%分位附近迅速下滑到0%分位附近，意味着已經逼近投價報告的下限，並且在2月份以來出現了跌破投價報告區間的趨勢。由於打新報價越來越低，科創板上市新股漲幅呈現了較好的漲幅，已經由原先的50-100%漲幅提高到了200%以上，具有明顯的增強收益效果。

打新基金超500只，十大重倉股出爐

王政之對打新基金規模和收益做出分析，根據國泰君安的篩選指標，市場上經常參與打新的基金大約有500餘個，股票市值中位數在0.87億附近，淨資產中位數爲2.89億，總體規模偏小，主要是由於打新增強收益對於小規模基金更有優勢，所以5億內的基金規模佔據了80%。但是未來隨着打新申購上限的提高，不少打新基金將會提高規模去應對，從而擴大打新基金規模。

王政之分析打新基金底倉後表示，打新基金目前持有的底倉主要集中在銀行、非銀金融、食品飲料和房地產、醫藥生物等板塊，持股主要是滬市個股。

打新基金前十大重倉股分別爲中國平安、貴州茅臺、工商銀行、招商銀行、興業銀行、農業銀行、伊利股份、保利地產、萬科A，恆瑞醫藥。

持股總市值超過10億元的有中國平安、貴州茅臺、工商銀行、招商銀行，持股總市值分別爲23.4億元、18.49億元、14.46億元、12.8億元。