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【復牌當天股價遭腰斬！身處股權鬥爭旋渦的山水水泥還能起生回生嗎？】停牌三年之久的港股上市公司山水水泥(00691)終於在31日迎來複牌，不過其股價在復牌當天即遭遇腰斬。（東方財富網）

停牌三年之久的港股上市公司山水水泥(00691)終於在31日迎來複牌，不過其股價在復牌當天即遭遇腰斬。

復牌股價遭腰斬

停牌三年後，山水水泥終於在10月31日復牌，不過，開盤後山水水泥隨即暴跌50%至3.15港元，截至當天下午收盤，山水水泥報3.29港元，成交3133.9萬港元。

公開資料顯示，山水水泥的前身是連續多年虧損的國企山東水泥試驗廠，後在時任廠長張才奎的帶領下扭虧爲盈，並在2005年完成改制成爲民企後，於2008年在香港上市。

張才奎等管理層股東通過設立山水投資，對山水水泥進行控股。其中，張才奎作爲3000餘名職工持股信託的受託人，持有山水投資81.74%的股權，是山水水泥實際控制人。

此後，由於公衆持股量低於25%，山水水泥自2015年4月16日起停牌。按照港交所上市委員會相關決議，若2018年10月31日前公衆持股量不達標，山水水泥或將被取消上市地位。

停牌三年後，10月30日晚間，公司公告稱，於2018年10月30日發行9.748億股新股，佔發行前的現有已發行股份28.85%，每股發行價爲4.20港元，較2015年4月15日收市價6.29港元折讓33.23%。

完成新發行後，新股份佔經擴大已發行股份約22.39%，新股份連同公司現有公衆股東所持股份佔經擴大已發行股份的比例不低於25%，公衆持股量問題獲解決。在停牌3年後31日正式復牌。

控制權之爭

值得一提的是，在山水水泥停牌之前，公司還發生過一場轟轟烈烈的控制權之爭。

公開資料顯示，這場爭端起於2013年。彼時，山水水泥多名核心部門高管因不滿張才奎、張斌父子推行的改革，集體辭職，繼而引發山水投資股權的處置問題。2014年，維權高管聯合2000餘名持股職工，將張才奎告上法庭，要求解除信託關係。

由於張才奎個人僅在山水投資持股13.18%，一旦關係解除，其在上市公司的控制地位將遭到動搖。張氏父子遂以增發的方式，引入中國建材成爲山水水泥持股16.67%的第二大股東。

增發使得山水投資的持股比例被稀釋至25.09%，低於30%的要約收購紅線。同爲水泥企業的天瑞集團得以趁虛而入，多次掃貨增持，以28.16%的比例成爲山水水泥第一大股東。亞洲水泥亦將在山水水泥的持股擴增至20.90%。

至此，山水水泥股權分佈狀況爲：天瑞集團持股28.16%，山水投資持股25.09%，亞洲水泥持股20.90%，中國建材持股16.67%，公衆股9.18%。

多年的權斗大戲

此後，張氏父子、維權高管、天瑞集團、中國建材、亞洲水泥5方，圍繞山水水泥的控制權，在接下來數年之內你來我往，不斷爆發權力爭鬥大戲。

2015年，山水水泥金鐘寫字樓的帳簿失蹤，此後，主要附屬公司山東山水濟南總部遭闖入及搗亂。

2016年初，宓敬田作爲山東山水創始元老之一，與山東山水幾名原高管領導一起，聯合大股東天瑞集團，聚集數百員工共同組成“維權派”，共同抗衡時任山東山水董事長、創始人張才奎父子。當時，天瑞集團和宓敬田等原高管代表由於共同的利益而結爲盟友，不過，當年年底，宓敬田等高管遭到免職。

2017年4月8日凌晨4點多，幾十輛車拉着約600人集聚在濟南山水水泥集團有限公司總部門口，並強行對其辦公樓的幾個門進行砸打，當時雙方暴力相向，場面混亂，當中有不少人受傷，最後警方出面干預，鬧劇才得以結束。

在這場鬧劇中，對山水水泥集團董事會祕書、河南天瑞集團辦公室副主任喻春良等4人因涉嫌聚衆擾亂社會秩序罪依法刑事拘留。

股權纏鬥延至今年9月。山水水泥今年9月4日發佈公告稱，公司第一大股東天瑞(國際)控股有限公司先後向香港高等法院和開曼羣島大法院提呈對公司進行清盤的呈請。

有分析指出，天瑞集團成爲第一大股東，卻無法對董事會的正常運作產生影響，只有對相關議事規則進行修改才能在董事會層面獲得更多話語權。而遞交清算呈請更多的是表達自身作爲第一大股東在董事會無法取得席位的訴求，倒逼其他股東讓步及妥協。

直到今年10月，山水水泥披露上述分別香港和開曼羣島的清盤呈請先後被撤回和駁回。

業績扭虧爲盈

雖然公司控制權懸而未決，但受益於2016年以來水泥市場形勢好轉，山水水泥業績實現扭虧爲盈。

最新中期業績顯示，2018年上半年，山水水泥實現營業收入約爲66.5億元人民幣，同比上升5.3%；淨利潤約爲7.52億元，而上年同期虧損4369.5萬元。

如今發行新股後公司已滿足上市規則下的最低公衆持股量要求，不過其控制權之爭仍是目前最棘手的問題。

(責任編輯：DF381)