1. 早盤下探後溫和反彈，但直到上午收盤上證指數都沒有翻紅；午後持續回落，最後半個小時開始反彈，收盤前最後一分鐘勉強翻紅。可見，大盤弱勢明顯。

2. 全天滬市成交1456億，較上週五有明顯萎縮，收盤小漲1個點。縮量小陽線爲“下跌中繼”的概率較大。

3. 以銀行、保險爲首的上證50指數走勢較強，創業板走勢較弱。從創業板日線形態看，創業板短線創新低比較明確了，主板還不太明確。但創業板往往是主板的先行指標，謹慎！

4. 全天北上資金淨流入滬市24.93億，淨流入深市9.97億，但兩市主力資金淨流出132億，連續第24天淨流出。爲什麼外資與內資近兩個月來持續反向操作呢？爲何內外資對A股市場有如此大的分歧呢？

5. 首先我們要明確兩個概念：“北上資金”雖然不都是外資，但外資是主流；“兩市主力資金”雖然不都是內資，但內資是主流。這點毋庸置疑。

6. 爲什麼內資機構持續做空呢？因爲，每年的四季度做空是中國特色。這與中國的會計結算制度有直接關係。基金等機構資金都是按年考覈的，給基金經理的獎金也是按年結算的。今年以來，以上證50爲首的大盤績優股和大盤科技股走勢良好，各大機構已經完成了年度喫飯行情，已經賺得盆滿鉢豐，四季度的任務就是賣出股票，兌現利潤，等待年底分紅髮獎金。如果繼續操作，四季度行情不好，再將利潤回吐，豈不是讓煮熟的鴨子飛了？基金經理，今年是經理，明年就未必是經理，今年先落袋爲安，先拿到獎金再說。

7. 爲什麼外資機構持續做多呢？外資機構沒有上述每年年末會計結算的壓力，外資的結算時間點不在年末，外資崇尚的是價值投資，只要認爲估值便宜，他們就買。這就形成目前內外資的多空分歧。

8. 那麼，外資做多，內資做空，大盤指數會何去何從呢？我們知道，每天北上資金的交易量只相當於兩市交易量的十分之一，每天北上資金淨流入要比兩市主力資金淨流出小得多。這樣，大盤走向還是由內資決定的。

9. 這與我們不看好四季度行情相吻合。目前的外資還主導不了我大A股的方向，也暫時改變不了“多數年份四季度無行情”的中國特色。所以，我們一直建議四季度輕倉。

10. 我們認爲，元旦後，內外資的行動將會達到一致：內資開始新一年喫飯行情，外資開始坐轎。