10月31日，瀚葉股份(600226)一字板跌停，股價報收4.1元，賣一封單超270萬手，合計封板資金逾11億元。截止11月2日發稿時，已連續3天砸跌停板，股價收歷史2016年來最低3.32元。

10月26日，公司公告稱，由於資本市場環境及產業政策發生變化，擬終止收購量子云100%股權的重大資產重組方案。

逾3萬股民股票被關了近一年時間，如今重組終止，股價復牌卻遭遇連續一字板跌停，覆盤當天270萬手賣單更是堵死退路……

業務廣泛的“全能手”

浙江瀚葉股份有限公司（下稱“瀚葉股份”）曾用名“浙江昇華拜克生物股份有限公司”，是昇華集團旗下的核心企業。其企業簡稱中自稱是“一家新型農藥、獸藥生產企業，全球動物健康、農作物保護產品和服務的專業提供商。”但記者通過企查查查詢獲悉，其業務涵蓋異常廣泛，除了經營農藥、獸藥、肥料等，還從事計算機及信息技術開發，甚至參與動漫及網絡遊戲的相關業務。

公開資料顯示，公司本如其所述是一家傳統涉農企業，2017年3月完成收購了炎龍科技100%股權後，切入網絡遊戲，並以此爲契機，佈局影視劇製作、綜藝節目創作、藝術教育培訓及文娛行業大數據等相關業務。

欲“天價”收購981個公衆號驚煞旁人

2017年11月公司宣佈停牌進行重組事宜，隨後稱擬38億元購買量子云100%股權。

2018年4月27日，瀚葉股份披露了擬38億元收購量子云100%股權的交易預案。其中，擬以現金支付9.5億元，以發行股份支付28.5億元（發行價格爲4.62元/股）。

據瞭解，量子云是一家依託“微信生態圈”的新媒體公司，旗下運營着981個微信公衆號。

不過飽受爭議的是，量子云運營這麼多微信公衆號，卻只有50個編輯，除粉絲數最多的卡娃微卡有1326篇原創文章外，排名第二的天天炫拍至本週僅有11篇原創文章，排名第三的動態相冊則只有5篇，按每個公衆號每天推送約8篇文章的基數看，原創性嚴重不足。

2016年、2017年，量子云未經審計的營業收入分別爲1.32億元、2.35億元，同期淨利潤分別爲8713.21萬元、1.53億元。

今年6月的重組說明會上，評估機構北京中企華資產評估的評估人員這樣解釋38億元估值：“量子云屬於移動互聯網廣告行業，主營業務包括移動互聯網推廣、騰訊社交廣告。選取移動互聯網廣告行業內與本交易較爲可比的10項案例，平均動態市盈率爲14.65倍，量子云暫作價38億元，動態市盈率14.3倍，略低於行業內可比交易案例的整體估值水平。”

不過，重組方案拋出之後，市場對量子云“38億估值的公允性及經營可持續性”、“公號真實粉絲數量”等提出了諸多爭議。

6月13日晚間，瀚葉股份將量子云100%股權的估值由38億元下調爲32億元。

即使估值在“略低”行業整體估值情況下還繼續下調，依然未能如願完成重組機會。

2018年9月25日公司仍出公告彙報重大資產重組進展，但僅僅一個月後的10月27日，便傳出重組擬終止消息，公司公告顯示原因是“因資本市場環境及產業政策發生變化，繼續推進本次重大資產重組事項面臨一定的不確定因素。”在考慮保護上市公司及廣大投資者利益的情況下，審慎決定終止。

10月29日，一位接近該交易的人士告訴相關媒體記者，“終止收購，主要還是受到當前市場的影響”，其還強調：“公司停牌時間也的確比較久。”

上述接近交易的人士透露，瀚葉股份“不排除後續合適時機，繼續推進該收購”。

耐人尋味的是，瀚葉股份董事兼副總裁李曉偉、副總裁翁天雄在終止公告前一天宣佈辭職。

掌門人玩跨界？企業業績持續下滑

自公司控股股東及實際控制人接手公司以來，便開始帶領瀚葉股份開啓了跨界狂奔之旅，所涉領域幾乎遍及當前所有熱點行業，大數據、遊戲、投資、影視、直播、教育……

大量的跨界運作並未給公司帶來業績的穩步增長。最新發布2018年第三季度報告顯示，公司營收淨利同比均出現下滑，而前三季度投資收益同樣同比銳減35.82%。

季報顯示，前三季度公司實現營業收入約爲7.11億元，較上年同期減少28.02%；歸屬上市公司股東的淨利潤約爲2.13億元，同比減少3.02%；扣非後淨利潤約爲2.03億元，同比減少3.33%。

與此同時，截至9月底公司總資產約爲53.2億元，較上年末減少2.45%。貨幣資金1.93億元，較期初銳減77.23%。

對於營收出現如此大幅變動的原因，瀚葉股份表示，公司與2017年度轉讓元控股子公司內蒙古拜克生物有限公司、湖州新奧特醫藥化工有限公司及浙江鋯谷科技有限公司股權致公司合併報表範圍變動所致。上年同期上述三公司納入公司合併範圍的營業收入分別爲1478萬元、15183萬元與17905萬元。

而對於貨幣資金大量減少的原因，公司解釋稱，主要系報告期內歸還到期債券、支付熱電技改項目工程款及成都炎龍科技有限公司採購遊戲IP 和支付遊戲版權減少貨幣資金所致。

特別值得一提的是炎龍科技。自公司有意收購後，炎龍科技原本控制較好的應收賬款開始猛增。如2016年應收賬款同比暴增227%，到了2017年該項金額再次暴增78.9%，達到1.66億元，該數字佔比超過瀚葉股份應收賬款餘額的八成，瀚葉股份2017年年底應收賬款餘額爲2.04億元。

隨後的公司財報中，相關分析公司發現沒有對炎龍科技的應收賬款總額進行單獨披露。不過瀚葉股份的應收賬款卻依然沒有停止增長的腳步。2018年6月末，瀚葉股份的應收賬款爲3.42億，其他應收款爲3.32億元。到三季度，公司應收賬款有所收窄至3.02億元，但其他應收款增至3.82億元。

有媒體曾推算，炎龍科技在2018年年中應收賬款餘額或在3億元以上。不過，款項收不回來暫時並不影響業績，反正目前不會全額計提壞賬，按照賬齡慢慢計提。經過幾年的操作，業績承諾搞定了。至於這麼多款項能收回多少，就全靠上市公司處理了。

重組終止跟政策收緊有關？

全國“掃黃打非”辦公室、國家新聞出版署有關部門負責人指出，一段時期以來，通過微信公衆號傳播淫穢色情和低俗網絡小說的問題有所蔓延，以低俗內容爲噱頭吸引讀者通過點擊“閱讀原文”、識別二維碼等方式引流至其他公衆號或網站的現象較爲嚴重，嚴重干擾了網絡出版秩序，讀者反映強烈。

10月26日晚，微信回應稱，微信平臺將進一步加強內容及資質審覈、清理低俗信息以及完善舉報受理機制。從10月25日起，微信公衆號已經處理2171個帳號，其中封號和註銷1706個，能力封禁465個。

正是在此背景下，瀚葉股份終止了收購981個微信公衆號的計劃。難免讓人猜測其中關聯。而在此前，同樣準備收購微信公衆號運營公司的利歐股份也終止了收購計劃。由此可見，在微信公衆號水平參差不齊、內容監管不斷加強的背景下，公衆號運營主體通過被上市公司收購變現的渠道愈發變窄。

來源丨綜合整理自企業公告、東方財富網、21世紀經濟報道、雷帝觸網、富凱財經

編輯丨小白君

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