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聲明：本文來源西姆股權激勵研究（ID: ximutouzi），不代表高管周課立場。如有異議，請告知我們！

回首小米的上市，資本圈討論最熱烈的是“小米到底是賣手機的還是做互聯網的還是做高科技的？”
“小米上市，一夜誕生5500個千萬富豪，小米的股權激勵方案到底有什麼神奇之處？”

通過招股說明書，小米的股權激勵方案也揭開了其神祕面紗。

一、有多少員工拿到了股份？

根據小米招股說明書，截止到2018年3月31日，小米共計擁有14513名全職員工，其中13935名位於中國大陸，其他主要分佈在中國香港地區、臺灣地區和印度、印尼。那麼又有多少員工拿到了小米的股份呢？答案是超過5500名。

也就是說總員工中的37.89%都拿到了小米公司的股份。這個比例是相當高的。雖然這個比例低於華爲的50%以上，但是高於一般的科技型企業互聯網企業已經是一個不爭的事實。

小米從2010年成立，短短十年時間，成就一個營收超千億人民幣，市值可能超過千億美金的企業，持股員工被激發起來的企業內生動力必然是一個非常重要的原因。

二、員工一共拿到了多少股份？

根據招股說明書，小米集團從2010年4月1日至2018年5月1日，已經授出但尚未行使的購股權共計有224500097股B類普通股份，其中11名董事高管獲授2212萬股，超過5500名小米員工獲授222380097股。

如果這些股份全部都被行權的話，那麼佔有小米的股權比例是多少呢？是10.85%。對於這個比例很多人可能會覺得也不是太高啊！但是請大家不要忽略了一個重要事實，這是小米集團已經授出但是尚未行權的股份。

而在小米成立後的8年期間內已經通過股權獎勵授予的股份、已經由高管和員工行權的股份比例相信一定大於這個數字。當然因爲招股數未披露這個數字，我們也只能是猜測了。

三、如果這些股份被行權的話，價值多少？

小米上市後的估值到底會是多少呢？保底估計爲700億美金，樂觀估計爲1000億美金。那麼小米員工購股權全部行使的話，價值也有71億美金到100億美金。平均每個持股員工的的身價也要達到180多萬美金，那麼也就是超過一千萬人民幣！小米上市，又是一個造就數千個千萬甚至億萬富翁的神話。

小米在創業初期，雷軍實施彈性薪酬制度，如果拿正常的工資，那麼配以適量的股份，如果僅拿三分之二的工資或者僅拿15%生活費的，配以更高數額的股份。當初那些選擇高工資，而放棄股份的員工，現在是否會哭暈在廁所？看來，選擇比努力重要這句話一點不假啊！

四、員工拿到的是什麼股份？

根據招股說明書，小米股東會於2011年5月5日（於2012年8月24日作廢）作出書面決議案批准及採納並經不時修訂和完善了其僱員購股權計劃的主要條款。

公司董事會或者董事會授權的委員會可以對公司的全體董事、僱員、顧問（“合格人士”）

選擇獲授購股權（“購股權”）、受限制股份獎勵（受限制股份）及受限制股份單位（「受限制股份單位），並釐定各份購股權的性質與數額。

也就是說，公司董事會可以授予合格人士以購股權，有可以進行股份獎勵，也有受限制的股份單位。

那麼這三種激勵模式到底是什麼？有什麼區別呢？

1、購股權

港股中規定的購股權類似於A股中的股票期權，也就是授予激勵對象一定數量股份，待到約定的時間和條件成就時，由激勵對象按照約定的價格無償或者有償的方式一次性或者分期購買公司股票的激勵模式。

通俗的說，就是給激勵對象一個權利，就是在未來的一定的時間內，以約定的價格購買公司一定數量股票的權利，當然這個權利的行使是以激勵對象在公司持續服務或達成公司約定的業績條件爲前提。

2、受限制股份獎勵

港股中規定的股份獎勵類似於A股的限制性股票激勵。就是授予給激勵對象一定數量的股份，授予時就無償或者按照約定的價格出售給激勵對象。但是，激勵對象取得的股份的權利會受到一定的限制，比如不能轉讓、不能抵押、質押、償還借款等等。並且可能在約定的情形出現時由公司對獎勵的股份進行回購。

3、受限制股份單位

受限制股份單位有點類似於國內的虛擬股，但它也不完全是“虛”的。公司授予給激勵對象一定數額的股份單位。在約定的時間或者業績條件完成的情況下，公司可以通過以現金的方式對已經歸屬的受限制股份單位進行回購，當然也可以約定公司將約定的數量的股份給到激勵對象。

需要說明的是，小米的這份“僱員購股權計劃”是在小米上市前實施的，其具體的權利義務內容完全由公司與激勵對象協商確定（當然是以公司決定爲主導），並不受聯交所上市規則的規定的約束和影響。而在小米上市後，再實施股權激勵的話，那麼必將受到聯交所上市規則的約束。

4、員工獲授股份是否需要掏錢購買？

西姆在做股權激勵方案設計的一個重要的原則，所有授出的股份一定要由員工出資購買。如果不出資購買，我們認爲激勵的效果會打上折扣，有時並不能實現真正的綁定和激勵員工。從小米的股權激勵計劃來看，小米的購股權的行使從無償贈與到需要出資購買這一個過程。

根據招股說明書公佈的信息，5500名員工獲授的購股權是需要按照從0—3.44美元每股的價格來進行行權的。

每個員工獲授的購股權行使的價格是不完全一樣的，同樣每個員工獲授的全部股份行權的價格也是不一樣的。有0元行權的，有1.02美元行權的，有3.44美元行權的。

這樣的一個事實告訴我們，西姆研究院一直所主張的股權激勵應當動態調整也充分的體現在小米的股權激勵方案中。在企業初創期，獲授股權的價格是相對低的，甚至是無償，而隨着企業的發展，後加入的員工或者後期獲授的股份價格應當逐步提高，以體現對早期進入者的公平，因爲畢竟他們所承擔的風險更大，前期公司對他們的薪酬激勵可能更低。

另外一個方面，小米的股權激勵也堅持一個持續激勵的原則。每一名員工獲授的股份隨着入職時間的增長，隨着職務的提升、業績的變化，對員工進行持續的激勵是非常必要的。