金融界美股訊 一位長期看漲特斯拉公司的華爾街人士週四稱，他將放棄對特斯拉股票的“買入”評級，原因是他認爲特斯拉第一季度財報及其財報電話會議是“我們看到過的最糟糕的災難之一”。

　　韋德布什證券公司的丹尼爾-艾夫斯(Daniel Ives)發佈了一份言辭激烈的研究報告，將特斯拉的股票評級從“跑贏大盤”下調至“中性”，這份報告反映出了他對特斯拉的挫敗感和絕望感。

　　“我們在過去20年時間裏一直都在追蹤華爾街科技股，而我們認爲本季度是我們所見過的最大的災難之一，因爲馬斯克領導下的特斯拉公司表現的就像是該公司將可神奇地提高需求和恢復盈利能力一樣。”艾夫斯在這份報告中寫道。“我們認爲，該公司作出的業績指導是激進的，管理層和董事會並未採取足夠積極的行動來削減成本，而且還排除了未來嘗試保留資本和走上一條可持續盈利道路的可能性。”

　　特斯拉在美國東部時間週三盤後（北京時間週四凌晨） 公佈了該公司的第一季度財報，這份財報顯示其調整後虧損和營收均遜於分析師此前預期。但華爾街重點關注的則是該公司高管在財報電話會議上作出的承諾，其中包括有關該公司將在今年再度恢復盈利的承諾。

　　財報顯示，特斯拉第一季度淨虧損爲7.02億美元，合每股攤薄虧損4.10美元，而去年同期按照美國通用會計準則計算的每股攤薄虧損爲4.19美元。不計入某些一次性項目，特斯拉第一季度的調整後淨虧損爲4.94億美元，合每股攤薄虧損2.90美元，而去年同期的每股攤薄虧損則爲3.35美元。特斯拉第一季度營收達到了45億美元，相比之下去年同期爲34億美元。

　　據財經信息供應商FactSet調查顯示，分析師此前平均預期特斯拉第一季度銷售額將可達到54億美元，經調整後的每股攤薄虧損將達1.15美元。最近幾天以來，分析師平均預期的特斯拉第一季度每股虧損有所擴大。從特斯拉此前公佈的財報來看，在2018年第三季度和第四季度中，無論是按照美國通用會計準則計算，還是按照不計入一次性項目的調整後業績計算，該公司都實現了盈利。

　　在特斯拉公佈這份財報以後，該公司股價在美股市場週三盤後的交易中漲跌互見，週四交易中則大幅下跌逾4%。

　　以瑞安-布林克曼(Ryan Brinkman)爲首的摩根大通分析師稱，預計市場將對此作出負面反應。他們指出，特斯拉的利潤率和自由現金流也並未達到預期，而且該公司預測第二季度將會出現虧損，而非分析師平均預期的盈利。

　　“公司管理層似乎不太反對股權融資的想法了，他們承認這種想法‘有點價值’。我們認爲，這將令股票攤薄的風險凸顯出來。由於特斯拉第一季度現金流和現金餘額均低於摩根大通的預期以及華爾街分析師的平均預期，因此這種風險可能會有所上升。”布林克曼在一份研究報告中寫道。

　　摩根大通對特斯拉股票的評級爲“減持”，目標價爲200美元，這一目標價較特斯拉的當前股價低了20%。布林克曼指出，特斯拉預計該公司第二季度的汽車交付量將比第一季度增長43%至59%，但即便能夠實現這種水平的增長，該公司仍舊預計將會繼續虧損。

　　“雖然第二季度交付量預期看起來可能是很激進的，但特斯拉對全年交付量將達36萬輛至40萬輛的展望則意味着，從2019年上半年到同年下半年，交付量將進一步增長35%至45%左右，這就進一步凸顯了達成這個目標的執行風險，這種風險與實現盈利和正現金流有關。”布林克曼在報告中寫道。

　　加拿大皇家銀行(RBC)的分析師約瑟夫-斯帕克(Joseph Spak)則表示，特斯拉的業績數據“不及預期”，並認爲該公司很可能需要增資。斯帕克指出，特斯拉的第一季度研發支出創下了自2016年第四季度以來的最低水平。

　　“埃隆談到了讓特斯拉實行‘斯巴達式飲食’的問題，而雖然我們不懷疑該公司過去的支出效率也很低下，但資本和研發支出的下降，當然還有銷售額的下降，並不是一家高成長公司該有的特徵，而特斯拉仍被標榜爲一隻高成長股票。”斯帕克在一份研究報告中寫道，他重申了對特斯拉股票的“遜於大盤”評級和200美元的目標價。

　　投行伯恩斯坦(Bernstein)的分析師託尼-薩克納吉(Toni Sacconaghi)則表示，現在最關鍵的問題仍舊在於需求，並質疑特斯拉在財報中和電話會議上是否真的提供了任何相關信息。

　　“我們的感覺是，在昨晚召開的財報電話會議上，特斯拉回避了這個問題，管理層把重點放在了預測上，而不是提供具體的數據。”他在一份研究報告中寫道。“雖然我們早就認爲Model 3的銷售量應該可以達到40萬輛，但從需求和價格彈性方面來看，近期的能見度仍舊是很有限的。”

　　伯恩斯坦對特斯拉股票的評級爲“與大盤持平”，目標價爲325美元。

　　另一家華爾街知名投行派傑(Piper Jaffray)則對特斯拉抱有更加樂觀的立場，重申了對特斯拉股票的“增持”評級，並猜測其下行勢頭將侷限於第一季度。

　　“雖然特斯拉在物流問題上面臨着挑戰，這對其第一季度的盈利能力造成了明顯的影響，但我們認爲這是暫時的。”派傑分析師亞歷山大-波特(Alexander Potter)在一份研究報告中寫道。“從業績指導來看，下半年特斯拉的交付量和利潤都將有所回升，我們認爲這種預期應該是合理的。”

　　波特稱，特斯拉在第一季度中“受到了特別惡劣的不利因素所帶來的影響，其中包括季節性因素、非美國交付量的大幅上升（給物流成本和營運資金帶來了負面影響）以及美國稅收優惠政策到期等”。

　　特斯拉通過降價的方式兌現了提高消費者承受能力的承諾，從而導致其利潤率受損，但這是第一季度的問題，未來應該不會重現，他說道。派傑將特斯拉股票的目標價設定爲396美元。

　　德意志銀行的分析師稱，雖然特斯拉在今年第一季度開局不佳，但隨着Model 3交付量的增長，未來幾個季度中該公司的業績應該會有所改善。不過，以伊曼紐爾-羅斯納(Emmanuel Rosner)爲首的德意志銀行分析師還是將特斯拉的目標價下調了10美元，至280美元，並下調對該公司業績的一些預期，原因是其利潤率下降。

　　與此同時，以拉傑文德拉-吉爾(Rajvindra Gill)爲首的Needham分析師則對特斯拉管理層作出的今年恢復盈利的承諾表示懷疑。他們指出，特斯拉從未實現過年度盈利，未來該公司將面臨“不斷惡化的利潤率，再加上營收增長也將減速，從而進一步推低盈利能力”。

　　今年截至目前爲止，特斯拉股價已經累計下跌了25%左右，相比之下同期標普500指數上漲16%，道瓊斯工業平均指數上漲9%。

相關文章