前言：

截止到4月3日8時45分，根據海外新型冠狀病毒疫情數據全球累計確診新型冠狀病毒肺炎病例1,008,052例，現存確診新型冠狀病毒肺炎病例761,920例，累計治癒新型冠狀病毒肺炎病例194,461例，累計死亡新型冠狀病毒肺炎病例51,671例。其中,尤其以美國、意大利、西班牙、德國、法國、伊朗、最爲嚴重。Mysteel海外團隊通過大量國外鋼廠調研追蹤，針對各國鋼鐵減、停產情況，對二季度全球鋼鐵產業鏈預測及影響分析。

圖1. 全球疫情累計確診趨勢圖

一、全球長流程鋼廠減、停產情況及二季度影響分析

圖2. 海外主要產鋼地區產量預測

據Mysteel海外團隊預測分析，受疫情影響， 日韓、意大利、德國等全球汽車、家電等行業均出現大規模停產停工的情況。爲應對需求不振帶來的影響，尤其印度、意大利、西班牙、巴西減產幅度在20%-50%左右，全球平均月減產大概在12.5%左右。

二、國際鋼材價格變化及中國鋼材進出口情況分析

圖3. 主流國家熱卷出口價格對比

圖4. 主流國家螺紋鋼出口價格對比

二月初由於疫情開始在中國爆發，全國範圍的封城、停工導致鋼材無論是內貿還是出口價格都出現大幅度下滑的情況，中國鋼材出口價格優勢凸顯，二三月份出口市場呈現一片火熱的現象。三月下旬，伴隨着全球逐漸開始的疫情大流行趨勢， 新的價格低窪地區開始頻繁出現，中國鋼材出口訂單開始大規模的縮減，甚至出現了部分毀單的情況。

根據Mysteel海外團隊預測，1、 2月出口訂單減量因爲國內疫情交通運輸受阻導致的延期，已經出現了同比26%左右的降低；後期由於1、2月份的疫情影響導致的價格大跌，出口大幅度轉暖。因此，三月份出口量或將出現暴增的情況，由此可見，一季度很有可能會由於三月份的暴增保持住同比穩定的狀態。同時，四月份雖然有部分毀單情況發生，但是從四月船期的訂單來看，並未受到很大影響； 目前情況最嚴峻的是二季度的五、六月份，雖然中國爲刺激鋼材出口提高部分產品的退稅率，但國外需求基本停滯，全國各大出口商皆表示幾乎沒有任何訂單簽訂。據Mysteel海外團隊保守估計，一季度鋼材出口量或將保持持平，二季度出口量或將同比減少30%左右至1200萬噸。

三、鐵礦石影響量及後市預測

從目前情況來看，保守估計全球長流程二季度減產將達到兩千餘萬噸，按照1：1.6鐵礦石消耗來看，預估本輪減、停產將直接影響三千餘萬噸鐵礦石消耗。 雖然今天（3日）淡水河谷發佈消息稱將暫停20多個礦壩運營。 但是根據調研，實際情況是去年10月就已經提到了這23座礦壩，且均處於停運狀態，不會對Vale產量預估產生實質衝擊。

我們可以梳理一個簡單的邏輯，全球鋼廠長流程生產幾乎都在減、停產。與此同時，中國正在逐步恢復正常，而且從中國成品材需求情況來看（下圖庫存分析），這批多出來的鐵礦石很有可能流向中國，或將對鐵礦石價格形成一定程度的衝擊。

四、成品材出口轉內銷對二季度中國鋼鐵產業的影響

圖5. 全國板材庫存走勢

1. 庫存方面：

從以上庫存走勢情況來看，雖然目前中國下游需求在快速恢復，但是庫存仍遠遠沒有消耗至往年正常水平，而且二季度的出口減量大約在500萬噸左右，對國內庫存形成一定壓力。與此同時，近期由於國外價格大幅度下跌，國內大型國貿商已經開始着手進口低價資源，目前確定幾十萬噸鋼坯以及十萬噸低價中板將會在五、六月份集中到岸。高庫存以及萎靡的出口，同時再加上進口資源（預估五、六月份幾十萬噸）湧入，二季度中國鋼鐵市場無論是內貿還是外貿都或將受到一定程度的影響。

2. 需求方面：製造業壓力較大 基建拉動有限房地產主力地位穩健

製造業方面：進入三月以來，企業復工復產明顯加快，3月製造業PMI回升至52%，但製造業新出口訂單指數爲46.4%，仍處於收縮區間。從目前的海外疫情狀況來看，6月前可能會得到有效控制，但下游需求並不能夠完全恢復，製造業出口的壓力會依然存在，因此導致國內板材需求將有明顯下降。

基建方面：2020年3月，有關部門召開會議提出，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。與2008年4萬億基建投資不同的是，本論大規模的基建投資更多的在於“新”，着重5G、人工智能、數據中心等科技創新和教育、醫療等民生消費升級領域基礎設施，傳統的鐵路、公路投資並沒有顯著增長，因此“新基建”對於拉動國內鋼材需求有限。

房地產方面：受疫情影響，一季度重點城市房屋成交規模降至十年來的最低水平，3月成交有所回升，但仍不及去年同期，以至於大量房地產企業陷入困境。從相關調控政策來看，總體上堅持“房住不炒”，各地“因城施策”。部分城市相繼放鬆商品房預售條件，使得開發商加快回款週期，緩解資金壓力，同時加大優質地塊的供應，帶動市場熱度。另外，央行繼續加大逆週期調節力度，3月底大幅“降息”20基點，那麼4月份的房貸利率大概率進一步下調，很大程度降低了個人的購房成本，預計二季度房地產市場將逐漸恢復，房企開發熱情也將有所提高，對於鋼材（尤其是建築鋼材）的需求起到有力的支撐。

五、總結：

綜合來看，目前全球鋼廠減、停產情況較多。且在需求預期較差的情況下，海外各國鋼鐵價格下跌幅度較大，中國鋼材出口或將承受一定壓力。 與此同時，國內部分國貿企業開始尋求海外低價資源，後續或將出現出口轉內銷的情況發生。

風險提示：全球鋼市變幻莫測，本文僅供參考。