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有的人说，动机上区分不了，那技术上是不是可以区分呢?投机在频率上更短期，在方法上是利用市场的错误去套利赚钱。

本杰明格雷厄姆是华尔街价值投资的“教父”，也是巴菲特的老师。他写的那本《证券分析》被称为“投资者圣经”。

另外一个人叫伯纳德:巴鲁克，这个人被称为“20世纪华尔街最著名的投机大师”。

一个是价值投资的教父，一个是著名的投机大师。

这个价值投资者格雷厄姆有一个经典案例，就是“买入杜邦公司，卖出通用公司”。当时格雷厄姆注意到，杜邦公司和通用公司的股价差距很大，杜邦的股价低，通用的股价特别高。

他认为，这是市场定价出了问题。因为杜邦持有通用接近40%的股票，而且这个比率还一直在上涨。那么它们的股价应该是比较接近，不应该有这么大的差价才对。

所以这个时候，他就开始果断大笔地买进杜邦的股票，同时大笔地卖出通用的股票。果然，在不久之后，杜邦的股票一路飙升，到了300美金左右，而通用的股票果真如他所料，一路下跌，跌到了300美金左右。你看，格雷厄姆这个时候也非常地果断，迅速地平仓，获利了结。但是这一次的投资他赚了百分之二、三十的回报。

著名的价值投资之父的交易是非常符合“投机”的定义的，第一，它短平快；第二，是利用市场的错误定价赚钱。

我们再来看“投机大师”巴鲁克的决策，1898年的时候，美国和西班牙当时在打仗，当时巴鲁克正在跟家人度假，他突然收到一个消息，说美国已经取得了美西战争的决定性胜利。

巴鲁克马上作出了分析和判断，战争一旦结束，美国的金融市场会快速地反弹，应该会出现一个比较长时间的大幅上涨的形势，而且美国的经济会进入上升通道，那些顺周期的行业会有巨大的潜力。

但现在碰到问题了，当时的第二天是7月4号，美国的国庆日，纽交所停业。但是还好，伦敦的证交所和往常一样地正常营业，所以巴鲁克就连夜地赶往自己的办公室，向伦敦发出了购入股票的电报，及时地吃入了大量的钢铁这些顺周期行业的股票。

果然，国庆节之后，美国股市暴涨，进入了一个长期的大牛市。那自然，巴鲁克这次的决策替他大赚了一笔。    

现在问题来了，巴鲁克这次决策到底是投机还是价值投资呢?看上去他是因为对美国市场未来前景的准确判断而作出了正确决策，似乎是很符合价值分析的特征。

更有趣的地方，巴鲁克对股票投资的风险控制是非常严格的，他强调“要投资那些管理非常好的企业，强调不能够过度使用杠杆，手里永远要保持一定的现金，还强调一定要及时止.损..."你看 下来，几乎完全是价值投资的理念。

投资大师们时时刻刻都可能进行市场投机，而投机大师好像时时刻刻在做价值分析。

所以，说白了，无论是动机还是频率或者是方法，投资和投机都只是一个语言学上的区别。

再回到丹东买房的例子。如果朝鲜真的改革开放了，丹东的房价上去了，买房者们的事先判断就成了“价值分析”。

如果房价持续地上涨，那持有的时间也自然就长了，也就成了“长期投资”。可见，在交易的世界里，永远是事后根据结果来做价值判断，其实并没有实际的意义。

所以，不管投资大师也好，投机客也好，根本的目的都是赚取利润。

知识|投机与投资的区别——技术区别

文章来源：香帅的北大金融课        作者：唐涯       编辑：张茜楠

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