标普逼近历史纪录 美股迈向史上最长牛市周期

　　见习记者 向秀芳 上海报道

　　在特朗普盛赞美股之际，美国三大股指重拾涨势，节节攀升。标普500指数逼近历史收盘纪录，这轮长达十年的美股牛市，很快将缔造史上最长牛市周期的纪录。此前，美股于1990年代创下历时113个月最长牛市纪录。根据摩根资产管理统计，由2009年3月起算，本月（8月）也进入了本轮美股牛市多头第113个月，即将追平历史纪录。

　　截至周二美股收盘，标普500指数上涨0.28%，报2858.45，在能源和工业等板块带领下，连续第四个交易日上涨，与今年1月26日创下的历史收盘纪录相比，差距仅0.5%。纳斯达克综合指数上涨0.31%至7883.66，距历史纪录仅1%；道琼斯工业指数连续三个交易日上涨，涨幅0.50%，收于25628.91。

　　各国股市当天也普遍爆发乐观情绪。上证综合指数周二强力反弹2.7%，恒生指数收涨1.5%，连续两日收高，日经指数收涨0.7%，欧洲股市追随亚洲股市普遍上涨。

　　作为华尔街情绪风向标的“恐慌指数”，芝加哥期权交易所VIX指数下跌至10.93，接近2018年的最低水平。市场分析人士认为，强劲的企业财报提振了市场信心，投资者暂时搁置了贸易摩擦升温带来的忧虑。

　　企业盈利持续向好 

　　上半年以来，全球股市波动加剧，美股市场持续领跑，科技股成为“牛市担当”。在奈飞、facebook、Twitter相继交出不及预期的财报，遭遇跳水式的股价暴跌后，市场对于美股10年牛市终结的忧虑升温。摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson甚至发出警告，美股遭遇2月份以来最猛烈的调整，抛售潮才刚刚开始。

　　不过，科技巨头的表现喜忧参半，亚马逊、苹果交出让华尔街惊喜的成绩单后，市场信心重新获得提振。刚刚过去的周二，科技股仍是市场上攻的主要动力，亚马逊、Alphabet、微软当天分别涨0.80%、1.42%、0.69%，特斯拉受 “私有化”消息影响，更是疯狂飙升11%。

　　渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰接受21世纪经济报道记者采访指出，重磅企业的财报不及预期，确实会在短期内给市场带来动荡，这并不是本财季特有的现象。但从整体市场来看，大部分标普500指数的企业的盈利都持续向上，表现符合市场预期。“在未来12个月，我们仍会超配美国股票，看好美股的表现”。

　　根据FactSet的统计数据，截至上周五，已有超过八成标普500指数成分股公司公布了最新财报，其中80%的公司盈利超过预期，如果财报季结束时能保持这个水平，将创下FactSet追踪该数据以来的最高水平。

　　“虽然从技术面来看，很多人认为股市处于历史高位，牛市接近历史最长纪录，但这些因素并不必然导致市场反转。”王昕杰向记者分析指出，市场出现反转通常会因为两个主要因素：一个是股市估值过高，二是企业盈利扭头向下，不一定是企业开始亏损，也可能是盈利增速大幅滑坡。

　　“目前来看，美股市场并没有出现这样的迹象。”王昕杰认为，2018年的企业盈利增长将超过上年，增幅达到20%。特朗普减税有利于企业全年盈利，目前财报和股价仍未完全反映出来，对股价还会有支撑作用。另外，目前美联储加息进程相对缓慢，对企业现金流的影响缓和，这种情况下，企业盈利向好，现金流充足，可能会进行股票回购，也有利于支撑股价。

　　一般情况下，为避免违反监管披露相关规则，企业在财报季会暂停股票回购。如今，随着美股财报季接近尾声，现金流良好的企业有望酌情恢复回购。

　　标准普尔道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）高级指数分析师Howard Silverblatt日前就指出，企业的股票回购正出现加速的势头。今年二季度，在美上市企业的股票回购总额同比增长了57%，其中科技板块更是激增130%。

　　两大风险因素待观察

　　近日，美国商务部公布的初次估算数据显示，二季度美国实际GDP年化季环比初值为4.1%，略低于彭博调查的预期中值4.2%，但仍创下2014年第三季度以来最佳。

　　尽管不少经济学家认为，特朗普减税提振消费支出，美国农民抢闸出口提振贸易等一次性因素贡献大，这样的经济增速不具有可持续性，但剔除这些因素的影响后，美国宏观经济整体表现仍然稳健，全年经济增速有望达到3%。

　　在宏观经济持续复苏，企业盈利向好的背景下，王昕杰向记者分析指出，接下来，市场需关注的风险因子主要有两个，一是通胀超预期，导致美联储加息提速，企业贷款成本上升，从而影响现金流以及经营情况；二是贸易摩擦恶化，对美国而言，进口关税提高推升通胀，企业运营成本跟着提升，而出口企业面临更高关税，竞争力将下降，可能拖累经济表现。

　　“不过，就目前来看，近期国际油价上涨尚未传导到消费端，贸易摩擦升温也未有明显传导效应，这两个风险因素的影响还需继续观察”。他说。

　　对于美股的后市，摩根大通也相当乐观。该机构全球固定收益及美国股票技术策略负责人Jason Hunter周二表示，标普500指数的高点变得更高，低点也变得更高，波动率也在下降，中期角度来看继续看涨。Jason Hunter预计，标普500指数有望在夏末秋初触及2950点左右的水平，并认为目前追踪市场情绪的指数没有泡沫的迹象。

　　从全球的角度来看，上半年美元持续走强，资金持续从新兴市场、欧洲市场流出，成为美元资产走强、美股领跑全球市场的重要原因。王昕杰向记者表示，预计美元未来三个月内不会出现大幅走高，但仍会维持强势。

　　“当新兴市场、欧洲市场的国家货币政策逐渐转向收紧，与美元息差预期出现变化，才可能会引来资金的回流。我们认为，第四季度可能迎来扭转时点，美元从高位一定程度回调，从而有利于资金回流这些市场。” 王昕杰说。

责任编辑：张宁