標普逼近歷史紀錄 美股邁向史上最長牛市週期

　　見習記者 向秀芳 上海報道

　　在特朗普盛讚美股之際，美國三大股指重拾漲勢，節節攀升。標普500指數逼近歷史收盤紀錄，這輪長達十年的美股牛市，很快將締造史上最長牛市週期的紀錄。此前，美股於1990年代創下歷時113個月最長牛市紀錄。根據摩根資產管理統計，由2009年3月起算，本月（8月）也進入了本輪美股牛市多頭第113個月，即將追平歷史紀錄。

　　截至週二美股收盤，標普500指數上漲0.28%，報2858.45，在能源和工業等板塊帶領下，連續第四個交易日上漲，與今年1月26日創下的歷史收盤紀錄相比，差距僅0.5%。納斯達克綜合指數上漲0.31%至7883.66，距歷史紀錄僅1%；道瓊斯工業指數連續三個交易日上漲，漲幅0.50%，收於25628.91。

　　各國股市當天也普遍爆發樂觀情緒。上證綜合指數週二強力反彈2.7%，恒生指數收漲1.5%，連續兩日收高，日經指數收漲0.7%，歐洲股市追隨亞洲股市普遍上漲。

　　作爲華爾街情緒風向標的“恐慌指數”，芝加哥期權交易所VIX指數下跌至10.93，接近2018年的最低水平。市場分析人士認爲，強勁的企業財報提振了市場信心，投資者暫時擱置了貿易摩擦升溫帶來的憂慮。

　　企業盈利持續向好 

　　上半年以來，全球股市波動加劇，美股市場持續領跑，科技股成爲“牛市擔當”。在奈飛、facebook、Twitter相繼交出不及預期的財報，遭遇跳水式的股價暴跌後，市場對於美股10年牛市終結的憂慮升溫。摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson甚至發出警告，美股遭遇2月份以來最猛烈的調整，拋售潮纔剛剛開始。

　　不過，科技巨頭的表現喜憂參半，亞馬遜、蘋果交出讓華爾街驚喜的成績單後，市場信心重新獲得提振。剛剛過去的週二，科技股仍是市場上攻的主要動力，亞馬遜、Alphabet、微軟當天分別漲0.80%、1.42%、0.69%，特斯拉受 “私有化”消息影響，更是瘋狂飆升11%。

　　渣打中國財富管理部投資策略總監王昕傑接受21世紀經濟報道記者採訪指出，重磅企業的財報不及預期，確實會在短期內給市場帶來動盪，這並不是本財季特有的現象。但從整體市場來看，大部分標普500指數的企業的盈利都持續向上，表現符合市場預期。“在未來12個月，我們仍會超配美國股票，看好美股的表現”。

　　根據FactSet的統計數據，截至上週五，已有超過八成標普500指數成分股公司公佈了最新財報，其中80%的公司盈利超過預期，如果財報季結束時能保持這個水平，將創下FactSet追蹤該數據以來的最高水平。

　　“雖然從技術面來看，很多人認爲股市處於歷史高位，牛市接近歷史最長紀錄，但這些因素並不必然導致市場反轉。”王昕傑向記者分析指出，市場出現反轉通常會因爲兩個主要因素：一個是股市估值過高，二是企業盈利扭頭向下，不一定是企業開始虧損，也可能是盈利增速大幅滑坡。

　　“目前來看，美股市場並沒有出現這樣的跡象。”王昕傑認爲，2018年的企業盈利增長將超過上年，增幅達到20%。特朗普減稅有利於企業全年盈利，目前財報和股價仍未完全反映出來，對股價還會有支撐作用。另外，目前美聯儲加息進程相對緩慢，對企業現金流的影響緩和，這種情況下，企業盈利向好，現金流充足，可能會進行股票回購，也有利於支撐股價。

　　一般情況下，爲避免違反監管披露相關規則，企業在財報季會暫停股票回購。如今，隨着美股財報季接近尾聲，現金流良好的企業有望酌情恢復回購。

　　標準普爾道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）高級指數分析師Howard Silverblatt日前就指出，企業的股票回購正出現加速的勢頭。今年二季度，在美上市企業的股票回購總額同比增長了57%，其中科技板塊更是激增130%。

　　兩大風險因素待觀察

　　近日，美國商務部公佈的初次估算數據顯示，二季度美國實際GDP年化季環比初值爲4.1%，略低於彭博調查的預期中值4.2%，但仍創下2014年第三季度以來最佳。

　　儘管不少經濟學家認爲，特朗普減稅提振消費支出，美國農民搶閘出口提振貿易等一次性因素貢獻大，這樣的經濟增速不具有可持續性，但剔除這些因素的影響後，美國宏觀經濟整體表現仍然穩健，全年經濟增速有望達到3%。

　　在宏觀經濟持續復甦，企業盈利向好的背景下，王昕傑向記者分析指出，接下來，市場需關注的風險因子主要有兩個，一是通脹超預期，導致美聯儲加息提速，企業貸款成本上升，從而影響現金流以及經營情況；二是貿易摩擦惡化，對美國而言，進口關稅提高推升通脹，企業運營成本跟着提升，而出口企業面臨更高關稅，競爭力將下降，可能拖累經濟表現。

　　“不過，就目前來看，近期國際油價上漲尚未傳導到消費端，貿易摩擦升溫也未有明顯傳導效應，這兩個風險因素的影響還需繼續觀察”。他說。

　　對於美股的後市，摩根大通也相當樂觀。該機構全球固定收益及美國股票技術策略負責人Jason Hunter週二表示，標普500指數的高點變得更高，低點也變得更高，波動率也在下降，中期角度來看繼續看漲。Jason Hunter預計，標普500指數有望在夏末秋初觸及2950點左右的水平，並認爲目前追蹤市場情緒的指數沒有泡沫的跡象。

　　從全球的角度來看，上半年美元持續走強，資金持續從新興市場、歐洲市場流出，成爲美元資產走強、美股領跑全球市場的重要原因。王昕傑向記者表示，預計美元未來三個月內不會出現大幅走高，但仍會維持強勢。

　　“當新興市場、歐洲市場的國家貨幣政策逐漸轉向收緊，與美元息差預期出現變化，纔可能會引來資金的迴流。我們認爲，第四季度可能迎來扭轉時點，美元從高位一定程度回調，從而有利於資金迴流這些市場。” 王昕傑說。

責任編輯：張寧