一個上千萬的銷售大客戶都沒有宇環數控過去三年營收負增長

財聯社（長沙，記者黃路）訊，去年第一大客戶銷售額"斷崖式"跌至603萬元，而上市前的2016年，宇環數控對捷普集團銷售額爲20841萬元。其募資2.7億上市後的近三年，公司核心客戶頻繁更替，隨之而來是其營收、淨利潤下滑速度高於同行，存貨年年增加。業績多次"變臉"、近2億首發募資仍未使用，是公司產品缺乏市場競爭力，還是另有隱情？

大客戶銷售額少了1個億

宇環數控產品主要分爲數控磨牀、數控研磨拋光機等。近三年第一大客戶均爲藍思科技，2019年對其銷售金額爲603萬元，佔比8.48%；2018年、2017年則分別爲5752萬（佔比28.8%）、12568萬元（佔比50.22%）。

宇環數控和藍思科技算是同城"老鄉"，註冊地同爲湖南瀏陽。公司前五大客戶除了藍思外，其他大客戶都如流水般更換。

年報顯示，2019年公司大客戶銷售總額同比足足少了1個億，其前五大客戶合計銷售金額爲2194萬元，佔比30.81%。

而2018年其前五大客戶合計銷售金額爲1.28億，佔比64.49%，其中，短暫位列第二大客戶蘭考裕富精密的單家銷售金額爲2425萬元，比2019年前五大客戶的合計銷售額都要多231萬元。

宇環數控4月3日公佈年報顯示，公司2019年實現營收0.71億元，同比減64.34%；淨利395.6萬元，同比減88.48%；扣非後淨利爲虧損2447.6萬元，同比銳減340%。若非大額的政府補助和近2億募資仍躺銀行喫利息"補血"，公司將出現上市後扣非前首虧。

2019年宇環數控營收同比減逾6成，公司對業績陡降的解釋是"主要系受汽車、3C等主要用戶訂單下降等因素影響"。記者查閱宇環數控招股書中的同行對標公司宇晶股份，宇晶股份2019年業績快報顯示營收同比減25.53%，降速明顯小於宇環數控。另外，第一大客戶藍思科技2019年營收同比增9.37%。宇環數控將業績慘淡的問題都歸結於外部環境影響訂單，未免有點牽強。

沒有穩定大客戶成硬傷

宇環數控核心客戶近三年如"走馬燈"式的變更，大客戶銷售額也在年年銳減。記者注意到，宇環數控、宇晶股份兩者重疊的大客戶爲藍思科技，從地理位置看，宇晶股份位於益陽，宇環數控則在瀏陽，藍思科技作爲後者同城"老鄉"，似乎捨近求遠，宇晶股份對藍思的歷年銷售總額遠大於後者。

由於宇晶股份尚未公佈2019年年報，若從2018年數據比較，宇晶數控對藍思的銷售額爲5752萬元；宇晶股份對藍思的銷售額爲2.65億元。

相對於宇環數控大客戶年年有變動，宇晶股份前五大客戶的穩定性更強，歷年財報顯示，藍思科技、比亞迪一直是宇晶股份的核心客戶，其中，2016年至2018年對藍思銷售額逐年增加，分別爲5213.46萬元、16499.95萬元，2.65億元。雖然宇晶股份2019年銷售額數據尚未披露，但宇環數控2019年銷售數據已明朗，對藍思銷售額爲603萬，比2018年縮水近90%，其他四大客戶銷售額分別爲376萬至415萬不等。

據宇晶股份內部人對記者透露，"手機防護玻璃廠商對精密加工的精度要求越來越高，需求差異性較大，拋光機產品規格與技術參數等指標需要按照廠商的實際要求設計。手機玻璃製造商往往傾向於從可靠的供應商大量採購以保障產品質量的穩定性。" 據記者瞭解，手機防護玻璃行業較爲集中，藍思科技爲最主要的生產廠商之一。隨着手機玻璃的大幅增加，拋光設備需求近幾年增長較快。

同處湖南兩家企業的核心客戶穩定性截然相反，宇晶股份核心客戶變動較小，銷售金額還有增長，反觀宇環數控過往提及的富士康、捷普集團，早已隱身在覈心客戶名冊之外，包括同城藍思科技產生的銷售額連續兩年銳減。

直觀的結果是，宇環數控過去三年營收均呈負增長，應收賬款週轉率、存貨週轉率連年走低。2016至2019年存貨分別爲7520萬元、8198萬元、9927萬元、10673萬元。招商證券數據統計顯示，2017年、2018年其所處行業營收增速分別爲16.75%、17.99%，宇環數控2017、2018營收增速爲-3.74%、-20.18%。而與其業務最接近的宇晶股份同期營收增速分別爲122.8%、14.8%。即便2019年在行業放緩時，宇晶股份的營收也強於宇環數控。