導語

近年來華商基金積極響應號召，從保護投資者合法權益出發，推出了一系列投資者教育保護活動，受到市場的廣泛關注。在2019年科創板設立之際，我們也繼續推出“明規則、識風險、理性投資乙亥年之走近科創板”爲主題的專項宣傳活動。

華商基金希望通過形式多樣的科創板知識與相關風險的普及和宣傳，幫助廣大投資者全面瞭解推出科創板及試點註冊制的積極意義，客觀認識科創板的投資機會和投資風險，強化理性投資和風險防範意識。

科創板落地，對公募基金行業有哪些影響？公募基金是否參與科創板發行詢價？

華商基金

對公募基金的運作較之傳統基金確實會有顯著的差異，基金會對組合配置和倉位進行選擇，擇時方面則會有更多的兼顧。同時作爲資本市場重要的參與者，公募基金也會積極參與詢價。

科創板的市場化定價會不會因爲機構博弈而給出比較高的溢價？如果溢價較高，基金的投資風險會不會加大？該如何防範此類風險？

華商基金

機構主要通過網下詢價參與打新。不排除部分稀缺性品種因爲機構的熱情而採取比較激進的報價方式導致溢價較高。顯然這種博弈之下出來的價格一定程度上可能會脫離基本面，這也會增加基金操作的風險。

從投資角度上，我們依然會依據公司的基本面和各種估值方式積極參與詢價，但是如果新股漲幅過大，嚴重脫離基本面，我們短期會規避這種風險，或者基於中長期角度選擇優質品種長線佈局。

公募科創板基金如何規避科創板退市風險？

華商基金

科創板在原有退市標準的基礎上進行了改革創新，體現了“從嚴退市”。其中包括四大退市體系：重大違法違規強制退市、交易類強制退市、財務類強制退市、規範類強制退市。上市企業違反上市標準，將直接終止上市，從被實施風險警示到最終退市的時間將減短至兩年，一旦退市將再無上市機會。

科創板的退市制度體現了市場的激勵約束機制，將有利於企業提高自身競爭力，同時標誌着資本市場進一步向透明化推進。我們將主要通過深度產業鏈研究、精選個股和倉位控制等多維角度規避此類風險。

科創板目前儲備生物醫藥項目較多，會不會分流A股相關板塊資金或與相關板塊形成共振，帶動A股相關板塊的行情？

華商基金

整體上我們認爲共振效應或大於分流影響。現有上市公司並不缺乏優秀的創新藥企業，科創板創新藥企業的估值方式會給現有上市公司帶來估值參考效應。

科創板吸引了A股相對高淨值投資者，會不會形成嚴重的分流效應？

華商基金

目前市場上有部分人擔憂科創板的推出將對於原來的存量資金帶來衝擊，尤其是相對於整體企業質量不如科創板卻長期維持高市盈率和市淨率的創業板和中小板，科創板的優質企業對於投資者的吸引力明顯更強。

我們認爲短期內確實會造成一定的分流，但是由於二級市場賺錢效應增加，交易度更加活躍，參與主體增多，預計不會造成太大的影響。

科創板企業多數都是高新技術企業，商業模式不同於傳統企業。投資者該怎麼估值？估值的相對困難會不會造成市場博弈劇烈，波幅較大？

華商基金

科創板允許還未能實現盈利的企業上市，因此傳統的相對估值PE和PB估值方法不太適用。可能要更多的參考P/S，DCF、P/研發費用、期權定價模型等多種估值方式。或者當單一估值方式無法得出有效的結論的時候，投資者可考慮各種估值方法互相應證。例如，對當下的科創板擬上市的創新藥和半導體公司我們可能更多的考慮P/S估值方式，同時以其他估值方法輔助。

關於投資機會怎麼看？

華商基金

考慮到構成指數需要的標的數量要求及穩健推進的大前提，預計上市後科創板的重點指引，包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥等高新技術產業和戰略新興產業在A股中的映射標的的風險偏好或將蘊含提升機會。

熱銷基金

1

華商可轉債C（005284）

固定收益部總助、12年公募老將張永志護航。債性兜底下行有限，股市上漲借力上行。

2

華商雙驅優選（001449）

投資管理部副總經理李雙全執掌，價值成長雙輪驅動，嚴控下行風險，創建攻守兼備投資組合。

3

華商新量化（000609）

量化投資部總經理、數學博士鄧默執掌，充分利用量化投資策略，採用自主開發的量化系統評估風險，量化擇股系統和基本面研究相結合。

4

華商優勢行業（000390）

投資管理部副總經理周海棟執掌，準確把握在產業週期變化過程中表現相對優勢的行業和主題板塊帶來的投資機遇。

5

華商研究精選（004423）

研究發展部負責人童立執掌，2018年逆市飄紅錄得正收益，關注“製造業升級+消費升級”機遇。

小海螺

以上就是華商基金對於科創板一系列問題的最新觀點和看法~不知道大家是否都滿意了呢？後續我們將繼續爲大家帶來科創板的最新消息，敬請關注哦~

華商財知道

陪您暮暮朝朝

前往華商基金官網

瞭解科創板最新動態