摘要：10月17日，证监会主席易会满主持召开私募股权和创投基金座谈会，围绕“大力发展股权投资基金、为经济高质量发展注入新动能”，与私募股权机构代表座谈交流。海外不确定性因素减少，国内成为主要因素，A股Q3季报陆续披露，企业盈利具备边际企稳改善的基础，考虑到年底获利盘兑现预期以及CPI的掣肘，预计市场震荡行情概率较大。

德邦基金市场观点周报

一、股市：

1、重大事件：

◆ 上周市场整体平稳，上证指数下跌0.2%，深圳成指上涨0.1%，创业板指数上涨0.5%。其中农业、银行、电子涨幅靠前，休闲服务、非银、交运板块下跌靠前。

◆ 海外来看，欧盟同意英国的脱欧延期要求，将原定于10月31日英国退欧的最后期限往后延期，“硬脱欧”的风险解除。10月31日，美联储将召开10月议息会议，据芝加哥商业交易所（CME）的美联储观察工具最新数据显示，美联储在10月份降息25个基点的概率为94.1%，预期美联储宽松政策延续。

◆ 国内来看，10月份6大发电集团耗煤量累计同比增速19.7%；10月以来汽车、钢铁和化工等主要行业开工率情况也反映出节后生产逐步恢复，预计即将披露的10月PMI数据将延续改善趋势。10月17日，证监会主席易会满主持召开私募股权和创投基金座谈会，围绕“大力发展股权投资基金、为经济高质量发展注入新动能”，与私募股权机构代表座谈交流。10月21日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况，并围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。政策不断引导中长期资金陆续入市。中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，显示科技是重要战略方向，政策面产业政策持续向科技倾斜。

2、投资策略：

海外不确定性因素减少，国内成为主要因素，A股Q3季报陆续披露，企业盈利具备边际企稳改善的基础，考虑到年底获利盘兑现预期以及CPI的掣肘，预计市场震荡行情概率较大。配置方向上，看好消费科技以及低估值的金融周期企业的配置机会。

二、债市：

1、基本面：

上周菲律宾、印尼、土耳其、俄罗斯央行纷纷宣布降息或降准，其中，俄罗斯央行降息50BP至6.5%，降息幅度较今年6月、7月和9月的25BP进一步加大。全球央行降息潮延续，显示全球经济下行压力仍大。就国内的情况来看，十月地产销量增速有所回升，6大电厂发电耗煤表现较好，重卡销售增速持续改善，表明10月经济边际有所回暖。

2、资金面：

为应对税期流动性紧张，上周央行逆回购投放5900亿元，逆回购到期300亿，公开市场净投放量5600亿元。R001均值下行1BP至2.67%，R007均值上行11BP至2.92%。DR001均值下行1BP至2.62%，DR007均值上行3BP至2.71%。

3、投资策略：

上周公布的10月份1年期和5年期LPR均维持不变，LPR利率小幅下调的预期落空，表明在猪价上涨压力较大、CPI承压的背景下，货币政策难以大幅宽松。此外，外部环境对经济的压力在短期内有所缓解，预计债市短期内将面临一定制约。

备注：部分由删减

责任编辑：石秀珍 SF183