摘要：此前，迅雷已經出現了單日翻倍的行情，被A股市場一些投資者視爲區塊鏈概念的風向標，該股後續的表演，將會直接決定A股市場這個“網紅板塊”的高度。有研究機構表示，八月中下旬以來，十年期國債利率上行幅度已經超過 20BP，比預期的節奏要快很多，“經濟下”但繼續下行預期不足、“通脹上”還未觸頂是主要成因。

券商中國

一睜眼，世界充滿愛！

北京時間隔夜美股三大指數集體收高，標普500指數創歷史最高收盤紀錄。

除了貿易爭端利好消息在週末得到確認之後，消息面上幾乎全是利好。截至上週五，標普500成份股第三季財報80%超預期；英國再次避免無協議脫歐的險情；阿根廷左翼人士在總統選舉中獲勝，股市上漲，這個國家的資本市場幾個月前曾因選舉發生過劇烈波動。

滿世界都是利好！A股將輕鬆跨越3000點？先來看看外圍的詳細情況。

標普創歷史新高

週一美國三大股指集體收高，標普500指數創歷史最高收盤紀錄。截至收盤，道指漲0.49%報27090.72點，標普500漲0.56%報3039.42點，納指漲1.01%報8325.99點。

來自WIND的數據顯示 ，美國大型科技股集體收漲，蘋果漲1%，亞馬遜漲0.89%，奈飛漲1.82%，谷歌漲1.95%，Facebook漲0.8%，微軟漲2.46%。費城半導體指數亦創歷史新高。

中概股多數收漲，阿里巴巴漲2.45%，京東漲1.83%，百度漲0.95%；迅雷漲18.26%，樂居漲16.47%，籮筐技術漲14.63%，中網在線漲12.23%，拼多多漲4.26%。

歐洲股市亦多數上漲。

五大因素力撐風險偏好

全球風險偏好近期明顯提升。究其主因，還是緣於以下五大因素：

首先，貿易爭端利好頻傳。新華社北京10月26日電，10月25日晚，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方同意妥善解決各自核心關切，確認部分文本的技術性磋商基本完成。

其次，英國再次避免無協議脫歐的險情。歐洲理事會主席圖斯克週一宣佈，歐盟同意英國脫歐期限延遲至2020年1月31日，預計該決定將通過書面程序正式確定下來。這意味着英國再次避免無協議脫歐的險情。與此同時，英國首相約翰遜再次試圖發起提前大選，但由於工黨的不合作，英國在聖誕前大選的願景可能要通過其他路徑才能實現。

第三，阿根廷未再出現黑天鵝。週日該國總統投票幾乎全部清點完畢，費爾南德斯獲得了大約48%的選票，而中右翼的現任市長馬克裏獲得了約40%的選票，這標誌着南美第二大國家左派重新掌權。此前，許多國際投資者擔心政府幹預的新時代的前景。據路透社報道稱，在早期交易中，當地梅瓦爾股票指數上漲超過6%。而在幾個月之前，該國貨幣和股市曾一度因爲總統選舉而出現狂跌的情況。

第四，美股業績亮眼。截至上週五，超過40%的標普500成份公司已公佈第三財季財報，其中80%的盈利超出預期，這一比例高於5年平均水平。分析師稱，迄今爲止，美股牛市得到了利好財報的支撐，但企業盈利超預期的主要原因是市場預期已經調到很低。

第五，降息預期支撐美股。據CME“美聯儲觀察”消息，美聯儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率爲95.7%，維持當前利率的概率爲4.3%；到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率爲78.8%，降息50個基點的概率爲17.7%，維持當前利率的概率爲3.5%。

奇妙的是，今年幾乎一整年都在談論經濟衰退，但從目前的全球股市來看，似乎看不到全球經濟衰退的跡象。

A股將如何演繹

關於A股的走勢，首先要明確的是，國內市場已經於今年8月與外圍形成了脫敏關係，因此外圍市場對A股影響已經不大。不過，近期有一個變量，那就是由於區塊鏈的出現，中概股迅雷的表現可能直接影響到A股這個板塊的深度和廣度。

昨晚，迅雷盤中一度暴漲逾40%，截至收盤，股價有所回調，但漲幅依然超過18%，不過走勢上卻出現衝高回落的態勢。此前，迅雷已經出現了單日翻倍的行情，被A股市場一些投資者視爲區塊鏈概念的風向標，該股後續的表演，將會直接決定A股市場這個“網紅板塊”的高度。

其次，A股市場的估值空間較大程度上受制於國內貨幣空間。而貨幣則受制於通脹預期。有研究機構表示，八月中下旬以來，十年期國債利率上行幅度已經超過 20BP，比預期的節奏要快很多，“經濟下”但繼續下行預期不足、“通脹上”還未觸頂是主要成因。目前，10年期國債收益率已經來到了3.302%。有債券專業人士指出，從博弈的角度出來，若這個數據來到3.5%，則可能帶來年化7%的收益。到時候將會有很多套利資金湧入這個市場。

此外，三季度GDP下行至6%，顯示經濟下行壓力猶存，但三季度GDP增速觸及6%紅線後，債市反而失去了經濟進一步下行的預期。同時，8月和9月金融數據改善，尤其是中長期信貸增幅較大，有利於緩解短期經濟下行壓力。通脹擔憂仍在發酵，通脹高點預計在明年一月纔到來，目前還在上行階段。雖然本輪通脹的起因是供給端，但對債市情緒擾動作用依舊很大，CPI突破3%之後無疑對貨幣政策進一步寬鬆形成制約。

在目前這個點位，A股市場依然處於良性反彈趨勢當中，只是反彈行情能走多遠，成長股是否能持續發力，且行且觀察。

責任編輯：陳悠然 SF104