摘要：原標題：蘋果發佈全新無線藍牙降噪耳機，千億級TWS產業鏈市場有望爆發。安信證券表示，TWS耳機涉及的產業鏈主要分爲無線耳機與充電盒兩大模塊，包括上游芯片、中游零組件及下游的模組代工。

原標題：蘋果發佈全新無線藍牙降噪耳機，千億級TWS產業鏈市場有望爆發

10月29日，蘋果正式發佈了全新的AirPods Pro入耳式耳機，支持主動降噪功能，並且可以實現最長4.5小時續航。該產品將於10月30日起正式發售，售價249美元，國內售價爲1999元。此外，數據顯示，今年第二季度AirPods的銷售額增長了70%，達到約20億美元。

除蘋果外，多家龍頭公司均在無線藍牙耳機領域積極佈局。

10月2日，微軟在紐約舉行新品發佈會，正式發佈了Surface Earbuds無線耳機，採用了定向雙陣列麥克風，搭配充電盒可提供24小時的續航。

10月11日，索尼發佈無線頭戴式立體聲耳機WH-CH510和無線入耳式重低音耳機WI-XB400；兩款耳機均搭載了藍牙5.0技術。

10月21日，谷歌推出無線藍牙耳機Pixel Buds 2，並將於6個月後上市，售價爲179美元（約1260元人民幣）。Pixel Buds 2集成帶有語音控制功能的Google Assistant，包括歌曲控制、翻譯等等。

華爲FreeBuds 3無線耳機將於11月1號正式開售，售價爲1199元。FreeBuds 3具有主動降噪功能，可帶來15分貝左右的降噪效果。

自2016年蘋果推出首代TWS耳機以來，市場熱度不斷增加，出貨量不斷提升。據Counterpoint Research統計，2016年全球TWS耳機的出貨量僅有918萬臺，2018年達到4600萬臺，年平均複合增長率達124%。2019年上半年TWS耳機共計實現出貨量4450萬臺，其中Q1和Q2出貨量分別達1750萬臺和2700萬臺，環比增長40%和54%，預計全年有望超1億臺。

據安信證券分析，TWS耳機出貨量的快速提升主要是由於：主流廠商智能手機的3.5mm耳機孔消失，解決用戶使用痛點；藍牙5.0技術和芯片方案不斷成熟；價格不斷親民化；其輕巧便攜美觀的設計已經成爲時尚潮流的一部分。

安信證券表示，TWS耳機涉及的產業鏈主要分爲無線耳機與充電盒兩大模塊，包括上游芯片、中游零組件及下游的模組代工。其中，代工組裝佔總成本的40%左右，根據產業鏈調研，Airpods代工600元左右，其他品牌平均200元左右，因而市場空間最大。按照2020年1.5億臺總出貨量，蘋果50%份額測算，代工組裝市場總空間在600億元，到2021年有望逼近千億元。重點關注：立訊精密、歌爾股份兩大龍頭，其餘關注：英業達、共達電聲、瀛通通訊、瑞聲科技、韋爾股份等。

光大證券指出，TWS的產業鏈主要包括ODM廠商和零組件廠商。ODM廠商主要包括歌爾股份、立訊精密、共達電聲、瀛通通訊等。零組件包括主控芯片、存儲芯片、電源管IC、MEMS、音頻解碼器、過流保護IC、電池、FPC等。

主控芯片廠商主要包括蘋果、華爲、高通、恆玄、絡達、瑞昱、傑理、博通集成等。Nor flash廠商主要包括兆易創新、華邦電、Adesto、旺宏、賽普拉斯等。電源管理IC廠商主要包括德州儀器、恩智浦、意法半導體、聖邦股份、美信等。過流保護IC廠商主要包括仙童、韋爾股份等。電池廠商主要包括新普科技、欣旺達等。聲學MEMS廠商主要包括歌爾聲學、瑞聲科技等。

國信證券認爲，蘋果 Airpods 的熱銷徹底引爆 TWS 耳機市場，並引領整個聲學產業鏈新一輪的成長機遇。全球 TWS 耳機的年產值在 1500 億以上，耳機無線化趨勢推動整個TWS市場或成爲未來幾年內成長性最好的賽道之一。TWS產業鏈下游蛋糕最大，零部件成長機遇凸顯，行業景氣度從19年以來進入上行，未來行業增長空間大。隨着行業的爆發成長機遇大，推薦標的：立訊精密、歌爾股份、共達電聲、瀛通通訊、聖邦股份、兆易創新。維持板塊“超配”評級。

責任編輯：張玉潔 SF107