[轉載 -匯富快訊 (7月17日)]\n新華匯富公司拜訪摘要

- 公司現有的5~10年期合約總額爲120億人民幣（截至2017年10月：110億人民幣），其中約9億人民幣來自電動車客戶（截至2017年10月：7.9億人民幣）。

- 公司毛利率從2016財年的27.5％上升至2017財年的29.2%，歸功於生產過程的持續自動化。目前，大約20家工廠中只有少數幾家進行了自動化升級。隨着其餘工廠的升級繼續進行，製造成本預計將每年下降8％。我們預計18財年毛利率將達到30.8％。

- 公司位於天津的新型汽車零部件工廠與一汽大衆達成首批總價約2.5億人民幣的合同，預計將於2018下半年開始批量生產。未來該工廠將力求爲其他汽車製造商提供服務，包括北汽集團和華晨汽車。

- 2017財年模/工具部門業績不佳（見下表）主要是由於業務戰略將此業務重新定位爲現有客戶的輔助服務。我們預計在18財年該業務不會復甦。同時，2017財年汽車零部件外殼和貯液筒業務的收入和利潤率下降，主要是由於子公司上海華新持續進行的搬遷。搬遷預計將於18年上半年完成。搬遷完成後，業務可能有會恢復。

- 寧波華絡特*（公司持有50％股權的合資企業，參見2017年10月31日快訊）在17財年實現約2億人民幣銷售及約3000萬人民幣的淨利潤，實現了公司此前定下的目標。與此同時，延峯彼歐*（公司持有50％權益的合資公司）已將其虧損由16財年的約2,000萬人民幣減至17財年的約500萬人民幣，並預期於18財年扭虧。我們估計合資企業將於18財年爲公司貢獻3000萬人民幣的利潤（2017財年：1340萬人民幣）。

* 寧波華絡特主要從事製造及銷售高端汽車面料，而延峯彼歐則提供汽車噴漆服務。

新華匯富預計公司18財年的淨利潤約爲1.77億人民幣，較2017財年增長28％。該股目前正以新華匯富預計的12.1倍18財年市盈率交投，鑑於上述前景新華匯富認爲該股具有上行潛力。

","Digest