鹰眼预警：佳电股份营收增速放缓盈利质量较弱

摘要：2019年年度鹰眼预警显示，近三期内，存货周转能力趋弱，存货/资产总额比值持续增长。新浪财经讯佳电股份发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入21.03亿元，同比增长7.96%。

新浪财经讯佳电股份发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入21.03亿元，同比增长7.96%；归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元，较上年同期增长23.72%。同时，公司向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10股转增2股。

营收增速放缓盈利质量较弱

2019年年度鹰眼预警显示，营业收入增速逐渐下降，且净现比低于1。

具体到财务数据，近三期内，佳电股份实现营业收入分别为15.88亿元、19.48亿元、21.03亿元，同比增速分别为25.40%、22.66%、7.96%，增速放缓；实现净利润分别为1.21亿元、2.79亿元、3.45亿元，同比增速分别为127.60%、131.27%、23.72%；经营活动产生的现金流量净额分别为1170.17万元、1.62亿元、2.67亿元，同比增速分别为-82.75%、1281.86%、64.92%，波动较大。

经过进一步计算，近三年的净现比分别为0.09、0.58、0.77，净现比虽然有所增加，但仍低于1，盈利质量仍较弱。

佳电股份主要业务有电机、屏蔽电机电泵制造与维修；电机、防爆电气技术开发、技术服务。

对于营收变化，从分产品结构来看，报告期内，主营业务产品电动机的营业收入比上年同期增长7.96%，营业成本比上年同期增长14.39%。毛利率比上年同期减少3.69%。鉴于营收增长对财务报表影响较大，因此将该事项作为关键审计事项。

对于经营活动产生的现金流量净额比例增加，公司解释主要原因为加大应收账款回收力度。2019年，公司的应收账款由6.42亿元下降至5.83亿元，同比下降9.18%。

存货周转能力趋弱

2019年年度鹰眼预警显示，近三期内，存货周转能力趋弱，存货/资产总额比值持续增长。

具体到数据，2017年-2019年，公司的存货分别为3.74亿元、5.94亿元、7.35亿元，同比增速分别为-0.63%、59.07%、23.58%。存货周转能力也在趋弱，存货周转率分别为3、2.49、2.08。值得一提的是，存货/资产总额比值分别为13.6%、18.39%、20.57%。

此外，需要注意，截止2019年12月31日存货账面余额8.67亿元，存货跌价准备余额1.32亿元。佳电股份管理层期末对存货进行减值测试，因存货账面余额较高，若存在减值迹象而减值计提不充分，对财务报表影响较为重大。

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