鷹眼預警：佳電股份營收增速放緩盈利質量較弱

摘要：2019年年度鷹眼預警顯示，近三期內，存貨週轉能力趨弱，存貨/資產總額比值持續增長。新浪財經訊佳電股份發佈2019年年度報告，報告期內，公司實現營業收入21.03億元，同比增長7.96%。

新浪財經訊佳電股份發佈2019年年度報告，報告期內，公司實現營業收入21.03億元，同比增長7.96%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3.45億元，較上年同期增長23.72%。同時，公司向全體股東每10股派發現金紅利0.8元（含稅），不送紅股，以資本公積金向全體股東每10股轉增2股。

營收增速放緩盈利質量較弱

2019年年度鷹眼預警顯示，營業收入增速逐漸下降，且淨現比低於1。

具體到財務數據，近三期內，佳電股份實現營業收入分別爲15.88億元、19.48億元、21.03億元，同比增速分別爲25.40%、22.66%、7.96%，增速放緩；實現淨利潤分別爲1.21億元、2.79億元、3.45億元，同比增速分別爲127.60%、131.27%、23.72%；經營活動產生的現金流量淨額分別爲1170.17萬元、1.62億元、2.67億元，同比增速分別爲-82.75%、1281.86%、64.92%，波動較大。

經過進一步計算，近三年的淨現比分別爲0.09、0.58、0.77，淨現比雖然有所增加，但仍低於1，盈利質量仍較弱。

佳電股份主要業務有電機、屏蔽電機電泵製造與維修；電機、防爆電氣技術開發、技術服務。

對於營收變化，從分產品結構來看，報告期內，主營業務產品電動機的營業收入比上年同期增長7.96%，營業成本比上年同期增長14.39%。毛利率比上年同期減少3.69%。鑑於營收增長對財務報表影響較大，因此將該事項作爲關鍵審計事項。

對於經營活動產生的現金流量淨額比例增加，公司解釋主要原因爲加大應收賬款回收力度。2019年，公司的應收賬款由6.42億元下降至5.83億元，同比下降9.18%。

存貨週轉能力趨弱

2019年年度鷹眼預警顯示，近三期內，存貨週轉能力趨弱，存貨/資產總額比值持續增長。

具體到數據，2017年-2019年，公司的存貨分別爲3.74億元、5.94億元、7.35億元，同比增速分別爲-0.63%、59.07%、23.58%。存貨週轉能力也在趨弱，存貨週轉率分別爲3、2.49、2.08。值得一提的是，存貨/資產總額比值分別爲13.6%、18.39%、20.57%。

此外，需要注意，截止2019年12月31日存貨賬面餘額8.67億元，存貨跌價準備餘額1.32億元。佳電股份管理層期末對存貨進行減值測試，因存貨賬面餘額較高，若存在減值跡象而減值計提不充分，對財務報表影響較爲重大。

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