財聯社 （南京，記者 賈曉寧 實習生 俞奕安）訊 3月20日晚，金浦鈦業(000545.SZ)發佈公告稱，公司控股股東金浦集團擬收購鎮江國有投資控股集團有限公司持有的江蘇太白00%國有股權。

金浦鈦業稱，金浦集團擬辦理江蘇太白工商登記變更手續，正式控股江蘇太白，之後江蘇太白將與上市公司將形成同業競爭。控股股東已承諾在有利於增強上市公司經營的前提下，將促成江蘇太白注入上市公司，。

在本次收購前，金浦鈦業曾有兩次收購計劃皆因各種原因流產，而此次同業收購能否順利完成值得關注。

收購標的已資不抵債

根據公告顯示，金浦鈦業於2020年3月19日接到控股股東金浦集團通知，金浦集團已經正式受讓江蘇太白100%股權，並將辦理江蘇太白工商登記變更手續。

金浦集團收購江蘇太白交易完成後，在江蘇太白有利於增強上市公司持續經營能力的情況下，將促成江蘇太白100%股權轉讓給上市公司。也就是說，本次控股股東收購的江蘇太白，將被注入金浦鈦業。而未來的轉讓細節，目前尚不得而知。

江蘇太白是中國鈦白粉行業的生產企業之一，擁有年產7萬噸鈦白粉生產能力，其主營業務爲金紅石型鈦白粉和銳鈦型鈦白粉的生產、銷售，其中，目前高檔的金紅石型鈦白粉佔比約90%。

而金浦鈦業同樣也是國內鈦白粉的重要的鈦白粉生產企業，2012年,金浦鈦業實施了"鈦白粉質量升級及擴能技術改造項目",產能規模達10萬噸/年。本次收購將造成集團企業內部形成同業競爭。

爲有效解決同業競爭問題，金浦集團承諾，自取得江蘇太白100%股權之日(工商登記變更完成日)起36個月內，推動由金浦鈦業對江蘇太白股權進行收購；如收購事項因未獲金浦鈦業董事會、股東大會批准或未通過監管機構審覈，或江蘇太白無法達到注入上市公司的規範要求，則將在36個月期限內採取法律法規、監管政策允許的其他方式，如向其他方市場化出售等，以解決同業競爭問題。

金浦集團還承諾，將促成將江蘇太白的具體生產經營委託給金浦鈦業管理，自託管之日起至江蘇太白注入上市公司前，將充分尊重金浦鈦業各項託管權利，且不會利用控股股東地位達成不利於金浦鈦業利益或其他中小股東利益的交易和安排。

但值得關注的是，此次雙方交易確認收購價格爲1.31億元，但目前江蘇太白已經資不抵債。最新財務數據顯示，2019年度江蘇太白資產總額爲5.68億元，負債總額爲6.78億元。公司2019年度營業收入爲7.29億元，淨利潤爲-2803.47萬元。

而對於此次收購，金浦鈦業表示未來資產注入事項，可能需提交上市公司董事會、股東大會等機構審議通過並可能需經監管部門審批，存在審議不通過或監管部門不予批准的風險。另外，江蘇太白可能由於規範性、市場狀況發生變化或內部經營管理不當等原因而導致其不符合上市公司收購標準的風險。所以，金浦鈦業收購江蘇太白存在非常大的不確定性。

此前兩次收購流產

在本次收購江蘇太白之前，近兩年金浦鈦業的兩次大型收購計劃都因各種原因而流產。

2019年7月18日，金浦鈦業發佈發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）。根據報告書，金浦鈦業擬向金浦東部投資、古纖道新材料和前海久銀髮行股份購買其合計持有的古纖道綠色纖維100%股權。同時，擬以非公開發行方式向不超過10名的特定投資者發行股票募集配套資金。募集配套資金總額不超過15億元，不超過擬購買資產交易價格的100%，且發行股份數量不超過本次發行前金浦鈦業總股本的20%。報告中顯示，古纖道綠色纖維100%股權作價爲56億元。

但在2019年7月26日證監會發布併購重組委2019年第34次會議審覈結果中顯示，併購重組委對金浦鈦業的審覈意見認爲，標的資產會計基礎薄弱，缺乏獨立性，持續盈利能力存在不確定性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一條和第四十三條的相關規定。因此，金浦鈦業發行股份購買資產未獲通過。

而另一起收購河北上市公司滄州大化，因爲金浦鈦業未按約付清轉讓款項而導致交易流產。

此次收購事項要追溯至2017年12月，滄州大化發佈公告稱，公司的間接控股股東中國農化擬在北京產權交易所將其所持有的大化集團50.98%股權公開掛牌轉讓。2017年12月19日至2018年1月16日，北京產權交易所對上述股權轉讓事項進行了預披露。如該股權轉讓成功，滄州大化實際控制人可能發生變更。

2018年10月15日，滄州大化收到中國農化的通知，中國農化收到1個意向受讓方交納的保證金，金浦東裕獲得最終資格確認，成爲該項目受讓方。

根據天眼查系統顯示，金浦東裕法定代表人正是上市公司金浦鈦業的法定代表人、董事長和實際控制人郭金東。

2018年10月25日，滄州大化再次收到中國農化的通知，中國農化與最終受讓方金浦東裕簽訂了《產權交易合同》。金浦東裕支付了首期款項約12.61億元。

2019年1月17日，國務院國資委對本次交易進行了批覆，協議正式生效。協議約定第二筆付款爲轉讓款中的70%，即人民幣29.42億元，應在合同生效後180天內付清。

2019年9月12日滄州大化(600230.SH)發佈公告稱，公司於9月12日接到金浦東裕關於收購滄州大化50.98%股權事項相關進展的說明，鑑於無法在承諾期限（2019年9月14日）內完成本次交易，收購人擬終止本次交易，目前正與中國農化協商終止本次交易的方案和相關事項安排，相關協議尚未簽署。

鈦白粉行業迎漲價潮

業內人士認爲，金浦鈦業此時如收購江蘇太白，或與最近鈦白粉價格持續上揚有關。

鈦白粉主要成分是二氧化鈦，被認爲是現今世界上性能最好的一種白色顏料，其市場需求變動與房地產市場景氣度高度相關。

進入2020年後，國內外多家鈦白粉行業公司宣佈漲價。據財聯社記者不完全統計，在2020年1月先後共27家鈦白粉企業發漲價函，包括金浦鈦業、中信鈦業、鈦海科技、金茂鈦業、德天化工等企業已相繼宣漲，多數調價幅度在500元/噸，宜賓天原單次調價幅度更達1000-2000元/噸。2020年3月11日，國際鈦白粉巨頭特諾(Tronox)宣佈，自2020年4月1日起，對所有特諾(Tronox)二氧化鈦(鈦白粉)產品實行漲價，其中，對亞太地區上調120美元/噸。另一行業巨頭科慕也宣佈，自2020年4月1日起，科慕中國區採購的所有規格的Ti-PureTM鈦白粉將增加50美元每噸。

對此，顏鈦分析師楊遜表示，"雖然科慕和特諾均宣佈漲價，但實際漲幅落地情況仍需要觀察，從目前市場環境來看，國際市場鈦白粉價格上漲不具備可操作空間。"我國鈦白粉價格與國際同類產品每噸差價近萬元，近年來隨着我國鈦白粉對國際市場的搶佔能力進一步增強，國際價格調漲空間越來越小。此外，受新冠肺炎疫情影響，海外鈦白粉需求不容樂觀，此時宣漲難獲市場支撐。對於國內的鈦白粉行業情況，楊遜分析，國內疫情明顯好轉，終端開工率回升速度較快，內需訂單增多，加之原料鈦精礦價格高企，各生產商對此一番調漲的執行信心較強。短期看，持貨商的實單價格或繼續堅挺持穩，實際成交價一單一議，4月中旬或成價格走勢關鍵點。

相關專業人士對財聯社記者表示，今年上半年鈦白粉可能會先漲後跌，目前行業下游逐漸開工，進入需求旺季，但到夏季因爲下游開工受限，需求變淡可能會導致鈦白粉價格有一波價格下跌；但就目前下游需求預測，下半年應該鈦白粉還會有一波漲價。不過鈦白粉價格自2017年出現短暫高點後，開始理性迴歸，近幾年均價一直是階梯下滑的態勢。預測2020年的市場均價或仍低於2019年的表現。而2019年，金浦鈦業增收不增利。據三季報顯示，2019年前三季度金浦鈦業營收5.55億元，同比上漲18.01% ；而淨利潤爲1361萬元，同比減少29.20%。在這種情況下的即使產品價格短暫上揚，大規模產能擴張恐怕未必是最好的選擇。

相關文章