近期海外风险事件、贸易摩擦消息较多，市场情绪出现大幅波动。建议投资者关注黄金板块。

中期来看，相较黄金板块股价和金价，黄金板块股价走势和沪深300的拟合程度更好。

当金价和黄金股价的背离后，黄金股票板块往往会出现超额收益。我们统计了历史上黄金板块股票超额收益来源，发现历史上9次背离之后，平均有508%的绝对收益和408%超额收益。

建议当出现金价和股价出现较大背离的时候，判断金价上涨的持续性和大盘是否下跌企稳，去配置黄金板块股票。

我们认为未来存在两个金价和黄金股背离的时间窗口，届时是布局A股黄金股的好时机。（一）18年四季度加息结束；（二）是19年年中之后。

在我们的黄金价格影响框架内，黄金价格核心的影响因素仍是对美元指数的对冲，即美国经济/美国货币政策相对于其他经济体的强弱情况，所有的风险事件对黄金价格的影响，仍需要放到对美元指数的影响的框架里去。

我们看好2019年金价上涨，直接利好黄金板块，增持：山东黄金（A）、紫金矿业、银泰资源、湖南黄金。

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