王劍輝 首創證券研發部總經理

　　美聯儲這次“動了真情”，前所未有地給市場開出一張“空白支票”（注意：不是”空頭支票“），流動性按需供給，似乎是在金融領域踐行共產主義！人們或許認爲這是爲了拯救股市，其實並不盡然。

　　自2019年5月中以來，美國股權類共同基金持續資金淨流出，平均每週流出75億美元（說明部分資金早就開始離場），市場並未在意。

　　過去幾周來的多次熔斷可能加快了美聯儲的寬鬆腳步，但真正成爲拍傷“華爾街牛”的最後一塊“板磚”是最近債券型基金的大失血：三月的前兩週債基淨流出資金累計566億美元，算上混合型基金的話就有超過650億美元的資金淨流出（95%是信用債），而此前每週多爲淨流入80-120億美元，基本抵消了股票基金的淨流出。

　　只要股債蹺蹺板存在，資本市場整體無礙，可要是債券也被看空，麻煩就大了；目前現金類資產最受追捧，貨幣市場基金總資產在過去3周內增加了2600億美元，這說明在市場眼中已經容不得一點風險“沙子”了。

　　如果市場如此厭惡風險、珍惜流動性，那麼下一步肯定就是惜金惜貸、捂着錢互相不信任不拆借，到那時就是2008年的“加倍版”（因爲貨幣政策已經沒有那時的空間了）。

　　美聯儲正是爲了避免悲劇重演，才倒拎着錢袋子告訴人們：錢不算事兒！市場信用和秩序是神聖的！雖然投資者對此將信將疑，但恐慌情緒肯定會有所緩解；希望未來幾周內疫情增速趨平，讓市場得到喘息機會。