文/陳嘉偉

《共同基金常識》第六篇

在投資中有四個重要的維度，分別是：回報，風險，成本，時間，前三個維度與時間這個維度會發生深度的相互作用，投資者必須對每個維度有清晰的認識，本文將探討他們之間的關係。

1 回報

回報率是投資者最關注的因素，在80年代共同基金已成爲美國家庭最主要的投資方式，80年開始連續15年，指數基金每年都有17.2%的驚人年化回報率，之所以有這麼高的回報率，是因爲1982年的時候牛市剛開始，股市的市盈率只有7.9倍，每投資16美元的股票就能得到1美元分紅，但到了90年代回報率下降很多，1998年互聯網泡沫形成之時，股市的市盈率達到了27倍，每買71元股票才能得到1美元投資。

所以回報和你買入的價格有極大關係

2 風險

股市短期波動很大，但風險會隨時間拉長而逐漸降低，最終回報會超過風險，否則任何人都不應該做投資，衡量風險最好的指標是夏普比率，衡量的是投資者每增加1%的風險帶來多少回報，只有回報大於風險，也就是夏普比率大於1，說明增加風險纔是值得的。

3 成本

前面我們談了很多成本對回報的影響，成本越低迴報越高，而各種研究反覆證明，低成本的指數基金回報會更高。

4 時間

大多數人在投資的時候很少會考慮時間這個因素，時間是以複利效應這種方式影響你的投資回報，最好的例子莫過於巴菲特，他管理的伯克希爾哈撒韋公司在50年內增值了3萬多倍，在50年前公司股價爲11美元的時候買1萬股，到現在每股價格是32.1萬美元，總市值就是32.1億美元，但其實年化收益只有20%左右。

在過去40年美股的股票回報率平均爲12%，如果投資一筆錢到美股的標普500指數基金，40年後會增長到93.1萬美元，而同樣投資1萬美元到年化收益爲5%的債券基金，40年後只增長到7.04萬美元。

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換一個說法，在40年後要得到50萬美元的資本，投資股票和債券分別需要多少錢呢？買股票只需要每個月買43美元，一年516美元，40年總共投資2.06萬美元，而買債券需要每月328美元，每年投3936美元，40年總計投入15.74萬美元，後者是前者的7倍多。

我們也可以用不同的年齡段開始投資來看看時間的魔力，25歲開始每月投資43美元就可以在65歲的時候得到50萬美元，但如果從55歲開始投資每月需要支付2174美元，一年付26088美元，延遲10年投資達到同樣的存款目標，每月要多支付三倍多，達到143美元，延遲20年投資，每月支付的金額則要增長到12倍，高到505美元。

這告訴我們，投資一定要趁早開始

在投資世界裏有一個72法則，可以告訴你的投資翻倍需要多少年，只需要用72除以回報率即可，比如6%的回報率是12年，10%的回報率是7年，15%的回報率是5年，20%的回報率3.6年。

如果你的投資回報率達到年均12%，30年可以增長32倍，而如果只有4%的年化回報率，用90年也達不到。

這告訴我們，一定要不斷提高自己的投資能力，提高年均回報率。

72法則還告訴我們，定投多少年之後就可以停止投資，並開始提取相同金額的回報，但不會減少你的本金。

72法則的應用

如果你的年投資回報率是12%，每月投500美元，連續投資6年後你可以每個月提取500美元（72除以12），12年後可以每月提取1500美元，18年後可以每月提取3500美元，24年後每月可以提取7500美元，但不會減少你的本金。

這就是回報率和時間綜合作用下的效果。

再看時間與風險的關係

股票一年以內的平均波動在+67%到-40%之間波動，但如果時間變長爲5年，波動範圍降低到27%到-11%，進一步時間拉長到10年，波動範圍縮小到11.2%到2.4%，25年之後，股票的波動在8.7%到4.7%之際波動，虧損已經消失了，只是賺多賺少的問題。

這告訴我們，隨着時間的拉長，股票的風險會越來越低，所以股票其實很安全，尤其是股票型資產——指數基金，因爲這種投資對象不會有破產，倒閉，清算，退市的風險，本質就是買整個股市，股市肯定不會消失，長期一定會隨經濟發展不斷上漲。

在看時間和成本之間關係

時間會讓回報提高，讓風險降低，同樣也會讓成本急劇吞噬你的利潤。這裏說的成本是基金公司收取的各種手續費，假設指數基金的年回報率爲12%，投資1萬美元40年後會得到93.1萬美元，但每年需要支付2%的基金管理費用，40年之後的投資者的賬面總值只有45.3萬美元，這比93.1萬的名義收入少了一倍，增加2%成本在40年時間裏足足喫到了一半的投資回報，這就是基金成本對投資收益的巨大損耗作用，而且基金公司絕不會告訴投資者這個祕密。

在我國只有分紅需要支付稅收，而美國股票收益還需要支付資本利得稅，把基金公司的成本加上稅率成本，假設每年的回報率是12%，40年後投資者在交完各種基金公司的費用和稅收之後，拿到手只剩下21.72萬美元，這個回報是沒有成本下回報93.1萬美元的23%。

這告訴我們投資需要買低成本的指數基金

時間與投資回報，投資成本，投資風險相互作用，成本對回報率有重大影響，低成本的投資對象可以讓投資者獲得比較高的回報而不需要承擔高風險，而且隨着流逝，總回報會成倍的增長，風險會被極大的緩解，但是成本也會被放大。

所以我們應該儘量早開始學習投資，併爲未來設立遠大的目標，要敢於追求財務自由，開始投資的時候儘量買低成本的投資對象，比如指數基金，好股票，同時長時間的持有而不是追漲殺跌，讓時間的複利效應帶來的回報，同時讓時間逐漸降低投資風險。

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