汇源36亿元卖身！天地壹号将接手控股

　　万万没想到，家喻户晓的“民族品牌”汇源果汁竟最终还是把自己给卖了，而且这笔买卖有些让人痛惜！朱新礼逃脱不了宿命，汇源二次卖身，天地壹号将接手控股。

　　很早之前，可口可乐曾计划179.2亿港元（约合24亿美元）收购汇源果汁，结果没有成功，汇源果汁价值急速下跌，结果让一家小企业拟将蛇吞象。

　　4月26日下午，汇源果汁（1886.HK）发布公告，4月26日汇源果汁与天地壹号饮料股份有限公司（天地壹号）及广州和智投资管理有限公司（广州和智），签订合作框架协议，双方成立合资公司，天地壹号等持股60%，汇源果汁持股40%。

　　根据框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元，占股60%；汇源果汁以资产出资方式向潜在合资公司出资24亿元，包括汇源果汁商标。

　　公开信息显示，天地壹号主要从事醋饮料的研发、生产和销售；而广州和智是家投资机构，关注农业、食品、餐饮领域。

　　有关此次“合作”，汇源积极参与，还列出了三大“助益”。认为可以与天地壹号在产品类别、营销区域及行销渠道等方面实现优势互补；同时，有助于集团更好地扩展及发展果汁饮料业务；鉴于双方的长期合作规划，汇源将能获得稳定的业务订单和持续的经营现金流，有利于业务的稳健发展。

　　为何要卖？

　　27岁的汇源果汁，本应当正值壮年，却已显垂暮之貌。从“国民果汁”到“退市隐忧”再到高管接连出走，这家几乎见证了中国民营企业发展史的公司，也陷入了前所未有的败局。然而，成功并非巧合，失败也绝非偶然，任何事情的发生，都有其必然的原因。

　　事实上，汇源在2018年4月3日停牌后就被曝出“百亿债务压顶，资金链或断裂”的消息。数据显示，汇源负债超过115亿元，而其内部的混乱和人事变动也并非一两日了。“成立合资公司，是跳出‘混乱’的方式之一。”业内人士表示。“而且合资计划如果落定，汇源董事长朱新礼就可以安安心心地做自己的上游产业了，这也是他一直想要的。”自称农民的朱新礼，多年来对上游产业有执念。如果当年可口可乐收购汇源成行，他当时的计划就是向果汁产业的上游发展，经营果园和水果加工。

　　兴许，这是笼罩在债务和高管“出逃”阴霾下，汇源谋求的新出路，但这条路是否能够实现汇源“自救”，解决其目前的困局，还有待观察。

　　负债百亿、面临退市

　　汇源果汁如何被“榨干”？

　　1 可口可乐并购失败后遗症

　　谈汇源，真的绕不过的是十多年前那起可口可乐并购案。

　　2008年，可口可乐曾对汇源果汁发起收购，因未通过反垄断调查而最终未能如愿。

　　据当时报道了解，2008年8月，《反垄断法》才开始实施。汇源一头撞上来了懵懂的商务部反垄断局。2009年初，商务部外资管理司副司长林哲莹说起了对这个案子的看法：收购可能面临三个困难，第一，媒体过度炒作对商务部形成一定干扰；第二，仍需就该收购对汇源民族品牌的后期影响做评估；第三，需要从整个产业键康发展方面做评估。

　　结果就是，汇源成为自2008年8月我国反垄断法实施以来，第一个未获通过的案例。“民族品牌”是保住了，但在那之后的汇源就一蹶不振，业绩停滞不前。

　　此次收购失败对汇源果汁的影响是长期的，汇源股价开始一路下跌。双方在洽谈收购过程中，汇源果汁几乎撤掉了所有果汁生产和销售渠道，在此之后，汇源果汁不得不重新布局线下销售渠道，新建工厂，根据汇源果汁2016年报显示，公司销售体系涵盖经销商、营业所、直营公司、另外还设立有电商、航空、果业、大客户直营等特殊渠道，以经销商为主的线下渠道覆盖全国90%以上地级市以及50%以上县级市，拥有约300万个售点。重资产的布局，虽然公司营业收入有所增加，但随之而来的是资产负债率的高企，扣非后净利润连续6年亏损。

　　2 转型的阻力在内部

　　汇源果汁的“家族式管理”一直被外界所诟病。

　　业内人士曾如此描述汇源：“如果一个公司超过半数的员工和管理层都是老板的同乡，会产生诸多问题，尤其是对职业经理人来说，这意味着遇到了一个水泼不进的利益阵营。”

　　2013年，前李锦记酱料集团CEO苏盈福出任行政总裁一职，朱新礼曾斩钉截铁地表态说：“哪怕汇源被我新招来的人折腾死了，我也认。”苏上任后开启激进的改革，开了很多汇源老人，然而仅一年后，苏盈福便辞任。

　　2014年4月，前百事大中华区饮料运营副总裁梁家祥出任汇源果汁高级副总裁，全面负责生产运营。同年9月，原常务副总裁于洪莉任职执行总裁。2017年，崔现国接任执行总裁一职，但今年6月崔现国已经悄然离职。

　　朱新礼习惯以农民自称，在企业管理上喜欢任人唯亲。长期以来，朱新礼的儿子、女儿、胞兄、胞弟、女婿等诸多亲属均曾在汇源出任要职。

　　2018年，汇源果汁又迎来了新任CEO吴晓鹏“空降救场”。擅长财务的吴晓鹏当时被选中担任CEO，据传是汇源为了摆脱债务与融资上的危机。

　　然而，2019年至今，包括吴晓鹏、阎焱在内的6位核心管理层先后请辞，离开汇源。显然，汇源果汁的内部问题之严重，已经到了危如累卵的程度。

　　3 市场份额下降，产品老化

　　根据2017年中报显示，汇源营业收入主要来自于三大类产品：即百分百果汁，中浓度果蔬汁及果汁饮料。其中，百分百果汁的收入占集团总收入的37%，为 10.36亿元，同比增长2.9%，中浓度果蔬汁的收入占集团总收入的27.5%，为7.7亿元，同比增长6.1%，果汁饮料的收入占集团总收入的14.1%，为3.94亿元，同比下降9.1%，主营业务增长乏力。