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近期名酒集体暴跌，中金公司认为主要源于茅台等个股季度业绩同比增速偏低引起的市场信心缺失，以及市场担忧行业周期、经济周期、行业负面政策叠加，而实际情况并非如此，建议加仓五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）等名酒。

中金公司认为，名酒的股价表现脱离其基本面和合理估值，名酒超低估值和未来的成长逻辑正在孕育新一轮的投资机遇。核心逻辑如下：首先，茅台、五粮液两大龙头基本面比较健康，现在不同于上一轮周期，现在的内生增长基本来自非公消费。根据调研，茅台最新批发价格1750元，零售终端1800元以上，渠道商基本无库存，提价能力明确；中金公司认为，五粮液三季度实现了去库存下的高质量增长，2019年成长比较确定。

其次，中金公司认为，部分白酒企业的增速放缓在合理范围，优秀公司逐步进入稳健高质量增长阶段，行业竞争也将更加激烈，预期2019年白酒企业成长速度差异将拉大，名酒成长的内在价值将更高，当前名酒普遍对应2018/2019年15/12XP/E，背离其内在价值。最后，中金公司认为，白酒行业和中国经济一致，处于转型升级期，上市龙头公司营收占比行业只有20%左右，白酒消费的刚性和消费升级属性推动行业继续向名酒产品集中的逻辑没有改变。

中金公司分析认为，未来5～10年，我们将看到行业继续高质量成长的三大浪潮，将改变我们当前对白酒行业的认知。高端800元以上名酒逐步大众化，全国城乡新富人群扩容带来巨大新市场，五粮液为典型案例。品牌和细分品类多元发展，龙头企业的营收规模按照千亿级别计算，参考烟草龙头。与此同时，200～800元市场全面大众化，为社交基础消费价位，“次高端”概念失效，在三四线城市和县乡市场的普及实现5～10倍成长。而低端市场残酷整合，效率和品牌导向，将诞生300～500亿元级别的龙头，顺鑫农业（000860.SZ）、山西汾酒（600809.SH）较有潜力。

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