（原標題：投資大佬陳光明罕見發聲：是時候可以樂觀一點了！）

面對全球及A股市場近段時間以來的劇烈震盪，知名投資大佬、睿遠基金總經理陳光明罕見發聲：對於市場，我們要始終保持敬畏，但同時也要對未來長期樂觀，在極度恐慌時可以更樂觀一點！

站在當前時點談應對策略並不是一件容易的事，但陳光明認爲，現在不妨回到投資的原點，認真思考投資收益來自哪裏，股票的價值來源於什麼，股票如何定價，爲何要長期投資。

作爲價值投資者，應更多注重對風險回報比的權衡，對企業內在價值的專業評估，以及懂得在低估的時候敢於堅定下手買入。

“目前8.4倍的上證50，10.7倍的滬深300，平均10%的靜態回報率，可以輕鬆超越全球所有主要資產類別。在海外資金零利率的背景下，中國資產雖然縱向來看增長率在下降，但橫向比較卻越來越體現出一枝獨秀。”陳光明稱。

疫情不會改變世界進步和中國崛起

投資者往往比較關心短期市場的走勢，比如，市場的“底”在哪裏？疫情會延續幾個月，風險偏好如何變化，利率會怎麼走？在陳光明看來，對於短期走勢可以有自己的理解，但準確預測市場非常困難，超越了絕大多數人的能力圈。

陳光明強調，作爲價值投資者，應更多的注重對風險回報比的權衡，對企業內在價值的專業評估；懂得在低估的時候敢於堅定下手，在高估的時候敢於放棄一些收益，更多地去看待風險。

對於A股當前所處的位置，陳光明提出，可以換一個角度去思考，看看相對而言現在是否風險更小、未來潛在回報更好；以及在另外某些更高的位置，相對而言是否潛在回報更少、潛在風險更大。

儘管短期市場走勢難以預測，但陳光明表示，一旦拉長時間就不難發現，短期的影響對公司內在價值的影響沒有想象中那麼大。疫情不會改變世界的進步和中國的崛起，疫情帶來更多是情緒影響，而非持續的經濟和資本市場影響。

“我們始終看好中國未來經濟的長期發展潛力，看好優秀企業創造價值的能力。”陳光明稱。

A股H股性價比“一枝獨秀”

就A股、H股市場而言，陳光明表示，截至3月23日，上證50的TTM市盈率爲8.4倍，滬深300的TTM市盈率爲10.7倍，恒生中國企業指數爲6.9倍。從估值角度看，上述三個指數均處於近20年的歷史相對底部區域。環顧全球市場，在海外資金零利率的背景下，中國資產雖然縱向來看增長率在下降，但橫向比較卻越來越體現出一枝獨秀。

陳光明進一步提出，資金的流動遵循比價效應。海外市場的低利率環境導致機會成本很低，甚至完全消失；連時間成本都等於零，甚至負利率，這也必然會導致投資回報率下降。反觀國內市場，從長期角度來看，勝算很大。

此外，陳光明表示，在全球範圍內，中國資產無論是A股還是港股的相對優勢明顯，性價比更好。在這個時點上，股票與房地產、債券等其他資產相比，具有較高的性價比。儘管外資今年以來從股市淨流出約280億元，但這主要是救急、風險偏好下降的過程，長期來看外資仍會持續流入。

“放眼未來，國內資產再配置，全球資產再配置，沒有太大的變化。”陳光明稱。

當下可以樂觀一點了！

面對近期的市場，很多人都容易產生一個疑問：市場跌成這樣，爲什麼不賣呢？與此對應的另一個問題是，如果賣了，什麼時候買回來呢？

陳光明認爲，股市底部往往是最恐慌的時候，就疫情而言，恐慌情緒往往不是疫情新增確診人數達到最高峯的時候，而是增長速率最快時對人們的心理衝擊非常最大，一旦增長速度平緩下來，擔憂情緒將會隨之減弱。

在他看來，一般而言，股票市場會提前反應，比如2月3日A股市場出現大幅下挫，之後止跌回升，當時正處於抗擊疫情的攻堅過程。海外市場因爲疫情和流動性擔憂，目前已有多國出現超過30%的下跌，隨着各國逆週期政策的出臺，配合控制疫情措施的有力推進，擔憂情緒有望得到逐步緩解。

爲什麼做股票的人要是長期的樂觀主義者？陳光明引用巴菲特的觀點來證明。巴菲特認爲，當前情況下，如果利率不出現大的變化，股票的價值遠遠超過債券。長期來看，即使GDP零增長，上市公司的收入和利潤零增長，那麼現階段15、16倍的估值意味着投資的潛在回報率約爲6%至7%，6%至7%可以“秒殺”主要資產類別。而這一預測，本身已經非常悲觀。

按此計算，陳光明稱，目前8.4倍的上證50，10.7倍的滬深300，平均10%的靜態回報率，可以輕鬆超越幾乎全球所有主要資產類別。

對於做投資的人爲什麼要是長期樂觀主義者？陳光明還給出了另外一個更重要的答案，即科技進步與市場經濟相互促進。

陳光明表示，科技進步是帶來實際GDP增長的核心要素，科技進步可以理解爲生產力，市場經濟則相當於制度保障，可以理解爲生產關係。當科技進步和市場經濟兩者相結合時，即從18世紀工業革命至今，世界生產總值增長了近200倍，繁榮擴散的速度超越過往任何一個時期。

“全球化進程中，效率提升帶來財富絕對額的持續上漲，雖然不完全公平，但全球絕大部分人都是受益者。從目前來看，這一機制並未出現大的變化，在全球競爭的背景下，效率優先、把蛋糕做大是永恆的主題，在持續創造價值、複利增長過程中，所有中間的回調，都是進步過程中的一個回眸。”陳光明稱。