分析師Chris Vermeulen在FX Empire網站撰文指出，其研究小組近期對比了當前與1999-2011年期間，金銀價格以及金銀比走勢的變動，得出了一些值得關注的結論。Vermeulen從1997年便開始研究技術分析，親身經歷了好幾次完整的牛熊週期。以下爲Vermeulen的研究成果：

　　Vermeulen發現：

　　·1996-2001年期間，金價溫和下跌後形成底部，在這個過程中，金銀比（藍色曲線）一直在下降，因爲金銀價格在一定程度上是同步下降的。

　　·1999-2003年期間，金價開始溫和回升，且由於金價漲速比銀價快，金銀比也逐漸攀升，直到2003年中達到峯值並開始下降。

　　· 在2003年之後的那波跌勢中，金銀比從接近82.5的峯值水平暴跌約18%-20%，與此同時金價漲勢不止，且在2006年初開啓拋物線式的漲勢。

　　Vermeulen把1999-2003年期間金價和金銀比走勢定義爲“A模式”，他認爲，“A模式”已重演。在未來十多個月內，貴金屬市場有望重複“A模式”之後的那段行情——白銀漲速將開始超過黃金，導致金銀比崩跌。

　　回顧1993-2004年銀價走勢也可以看到：銀價從1993年開始溫和上漲，從約3.5美元的水平上漲到了1998年接近7.5美元的水平，隨後轉跌，並於2002年達到新的低點。在那之後，市場迎來重要轉折點。黃金和白銀都開始上漲，直到2003年初或者年中，金價的漲幅都略高於白銀。但2003年底-2004年期間銀價飆升，金銀比開始下跌。

　　近期有消息稱，全球貴金屬供應商在過去2周多收到了大量實物訂單，但許多全球供應商和造幣廠卻處於“缺貨”狀態。Vermeulen指出，

　　需求的激增給市場帶來了新的變動因素，也改變了其對銀價走低的預期。

　　如果在疫情影響下，需求繼續激增，白銀出現類似2002-2005年期間的反彈，金銀比將崩潰。

　　Vermeulen認爲，隨着貴金屬需求持續飆升，金價下一階段將突破1990美元/盎司，這也意味着金價至少會較當前水平上漲22.5%。如果白銀在同一時間段內以更快速度反彈，根據其模型，白銀可能反彈至22美元以上，漲幅達53%。

　　Vermeulen提醒，交易員需注意未來30天至60天的金銀比走勢變化。如果其研究無誤，那麼當前的低銀價將在不到60天的時間裏成爲遙遠的記憶。Vermeulen稱，從2003年至2011年的最高點，黃金上漲了450%，從350美元漲到1900美元以上。同一時期內，白銀上漲了1024%，從4.5美元漲至略低於50美元的水平。

　　Vermeulen稱：“我們已經建好多頭倉位，並設置好了目標點位。不要錯過貴金屬的下一波大行情。”

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