（原標題：長電資本舉牌黔源電力 “長電系”產業併購再下一城）

證券時報記者 王小偉

黔源電力（002039）年報披露的時間窗口剛過，長江電力旗下的長電資本控股有限責任公司（長電資本）便開啓了大舉增持之旅。3月30日，一筆10萬股的增持，使長電資本對於黔源電力的投資正式跨過舉牌線。

斥資增持

黔源電力發佈簡式權益變動報告書顯示，3月30日，長電資本通過深交所交易系統集中競價方式增持黔源電力10萬股，佔公司總股本的0.0327%。本次增持前，長電資本持有黔源電力1516.98萬股，佔公司總股本4.97%。本次增持後，長電資本持有1526.98萬股，佔公司總股本的5%。

長電資本主營包括高新技術投資、實業投資等，雖然相比於活躍的各路資本大系而言顯得低調，不過其母公司卻是被市場評價是“重劍無鋒、大巧不工”的A股白馬藍籌公司長江電力。截至2020年3月30日，長電資本由中國長江電力股份有限公司100%持股，而公司的註冊資本爲30億元。

長電資本對於黔源電力的舉牌動作，正值黔源電力業績表現出現下滑的時間窗口。3月26日晚間，黔源電力剛剛發佈了2019年年報，2019年實現營業收入21.74億元，同比減少8.97%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2.9億元，同比減少21.09%；實現歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤2.82億元，同比減少10.24%。

不過，這並沒有影響長電資本對於黔源電力未來前景的看好。公司表示，在未來12個月內，擬繼續增持黔源電力不低於50萬股。

頻繁佈局

根據公告，長電資本無在境內、境外其他上市公司中擁有權益的股份達到或超過該上市公司已發行股份5%的情況。不過，黔源電力並非長電資本在A股市場的首次佈局。

在三峽水利、湖北能源、廣州發展、廣安愛衆等A股公司前十大股東陣營中，都能夠找到長電資本的身影。其中長電資本以佔流通股3.92%的比例，位列三峽水利第五大流通股股東；以3.26%的比例，位列湖北能源第五大流通股股東。此外，長電資本在廣州發展和廣安愛衆中所持的流通股佔比分別爲1.98%和4.12%。

由此可見，多年來，長電資本投資A股都會選擇央企和國企中運營穩健的實體企業，且通常都會限制在舉牌線之下。

對於本次舉牌黔源電力，長電資本表示，增持是基於對上市公司經營理念、發展戰略的認同及對未來發展前景的看好，從而進行的一項投資行爲。

此外，黔源電力資產負債結構正在優化，也將爲本次舉牌增厚安全墊。雖然黔源電力財務數據遭遇下滑，不過在去年底，公司籌劃向控股股東定增募資不超過6.8億元，以期優化資本結構。而從公司最新披露的年報來看，2019年，黔源電力通過合理安排提前還款配置資金餘額，年末資產負債率爲67.66%，較年初下降3.81個百分點，財務費用中的利息支出同比減少4687.93萬元。同時，公司計劃2020年完成發電量92億千瓦時，實現利潤總額5.40億元，資產負債率進一步低於65.30%。

而從長江電力視角來看，本次舉牌黔源電力，可以視爲近年來長江電力及旗下公司增持同業公司的步伐提速的又一案例。

在2019年上半年，長江電力同時二度舉牌川投能源和國投電力。去年11月，長江電力先是舉牌同業公司上海電力，後又斥資6.06億元再度舉牌同業A股公司桂冠電力。今年2月，長江電力又大舉增持申能股份74.3萬股，累計持有公司5%股份，並表示未來12個月內擬繼續增持不低於100萬股。