紅極一時的丹麥珠寶零售商Pandora A/S(CPH:PNDORA) 潘多拉在全球狂熱擴張之際正急速隕落。

基於三季度銷售進一步放緩且四季度開端依舊疲軟，Pandora A/S潘多拉繼二季度後再次下調全年預期，更撤銷了年收入增長7%-10%的長期展望，並表示會重新評估EBITDA利潤率35%的長遠目標。

Pandora A/S(CPH:PNDORA) 週二早盤一度急插12.1%至342丹麥克朗。

按當地匯率計算，現在2018財年收入增長預期從4%-7%調低至2%-4%，而最初預期爲7%-10%，2017財年達15%。32%的EBITDA利潤率指引則維持不變，意味着會比2017財年的37.3%大幅倒退。

管理層今天宣佈啓動名爲“NOW”的重組計劃，尋求在8月公佈的3.5億丹麥克朗年度成本削減目標上進一步節省開支，措施將包括放緩特許經營權收購和零售擴張，他們也會研究扭轉可比銷售跌勢的方法。首席財務官Andres Bowyer在財報中表示：“我們在評估業務後決定採取有力措施大幅降低全公司的成本水平以釋放資源投入支持可比銷售的可持續增長。”

三季度Pandora A/S潘多拉的可比銷售按年下滑3%，跌幅持平於上半財年但高於二季度的1%。總收入同比減少4.1%至49.82億丹麥克朗，按當地匯率計算減幅爲3%，其中零售收入錄得34%的增長，但當中33個百分點由渠道整合和新增門店貢獻，零售可比銷售僅增1%，批發收入更大跌27%，集團將原因歸咎於出貨時間差和渠道降庫存。

按當地匯率計算EMEA及美洲的收入分別按年減少5%和6%，五大國家市場中，英國、意大利、法國和美國各錄得5%、7%、16%和12%的減幅，唯德國取得3%的增長。亞太地區的增速從二季度的11%顯著放緩至5%，中國28%的增長基本完全由過去12個月淨增的60間概念門店驅動，可比銷售只有1%的增長，持平於二季度，中國顧客減退的熱情也導致澳洲可比銷售大跌7%，當地批發渠道也繼續削減庫存。

該集團已經在8月爲中國大陸聘請來自Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克的Geena Tok爲新掌門人，接替擔當港澳CEO這一新職位的Anthony Asinas。該集團一向把中國需求大減怪罪代購這類灰色市場交易，因此在7月宣佈將中國零售定價平均下調15%，與此同時，周大福(1929.HK)等競爭對手也推出了類似的入門級珠寶，平價仿製品也充斥市場，而Tiffany&Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼在中國的加速增長顯示消費者重新擁抱設計更簡約和定位更高端的時尚珠寶。

截至三季度末，Pandora A/S潘多拉在中國大陸共設有203間概念門店，聘用了超過1,400名員工。作爲第七大市場該區錄得5.27億丹麥克朗的收入，佔集團整體的10.6%。

三季度毛利率收縮190個基點至72.3%，雖然自營零售渠道收入比例上升促進了毛利率，但新產品製作時間加長、而且PANDORA Rose玫瑰金系列和PANDORA Shine 18K金系列收入增加都對成本造成壓力。EBITDA利潤率更銳減880個基點，從去年同期的37.8%驟降至29.0%，EBITDA大跌26.5%至14.45億丹麥克朗，遠遜市場預期的16億丹麥克朗。該集團已決定在全球範圍內裁減400個職位。

管理層已多次承認對消費者需求的轉變反應過慢。去年他們的串飾日銷量一度高達20萬，三季度爲集團創造過半收入的該品類銷售同比下滑9%，跌幅比二季度7%進一步擴大。

在8月的首次盈利預警後，首席執行官Anders Colding Friis已經迅速下臺。目前Pandora A/S潘多拉由曾出任The Body Shop CEO的首席運營官Jeremy Schwartz和Andres Bowyer聯合領導。Andres Bowyer今天接受彭博電視訪問時排除了出任新首席執行官的可能。他又稱三季度集團表現“不盡如人意”。

RBC加皇資本市場分析師指出Pandora A/S潘多拉正面對越來越多結構性問題，“我們看不到任何能提升投資者情緒的即時解決方法。”

截至週一以389.2丹麥克朗收市，2018年以來Pandora A/S(CPH:PNDORA) 累計下挫了41.7%，市值從2016年中接近1,200億丹麥克朗(約合180億美元)的歷史巔峯跌至大約430億丹麥克朗，使該全球產量最高的珠寶商成爲併購目標。

意大利媒體稱KKR&Co.Inc. (NYSE:KKR)、Carlyle Group LP(NASDAQ:CG) 凱雷集團和Bain Capital LP貝恩資本等私募巨頭都有收購興趣。丹麥媒體上月爆出Pandora A/S潘多拉已經聘請Rothschild羅斯柴爾德銀行擔任顧問處理潛在買家的接觸。對此集團發言人表示會根據上市公司規則作出必要的披露。