安捷證券：阿里影業保持進攻隊形用戶和市場份額有望繼續擴大

“我們認爲公司通過資源投入拉動未觸及的增量用戶增長，將會進一步提升市場份額。公司目前現金狀況良好，預計市場擴增計劃帶來的新增收入將高於費用投入，互聯網宣發板塊的財務狀況有望繼續保持健康良性增長。”

11月底，安捷證券研究部重申了對阿里影業的買入評級，並將其目標價由1.26港元提升至1.55港元。其中，針對阿里影業近年來飛速發展的互聯網宣發業務，安捷證券更是給予了高度評價。

從暑期檔票房冠亞軍《我不是藥神》、《西虹市首富》，再到國慶檔“三冠王”《無雙》(票房+口碑+上座率)，自從燈塔出世後，阿里影業便開始接檔式輸出爆款，發展預期也隨之獲得股民和機構投資者越來越多的認可。

10月24日，業內知名金融機構安捷證券發佈了題爲《阿里影業 (1060.HK)：燈塔照亮後票補時代，平臺優勢整合片方、觀衆與影院資源》，其中對於阿里影業的業績預期給予了高度評價，“我們採用現金流貼現(DCF)方法對公司進行估值，目標價港幣 1.26 元，對應25.5 倍 FY21E 預測市盈率水平，首次覆蓋給予買入評級。”

通過安捷研報的標題，我們不難看出，燈塔——這個在今年上半年剛剛成立的互聯網宣發平臺，對於阿里影業的穩步增長起到何等重要的作用。

今年6月份以來，整個電影市場的形勢其實並不樂觀。十一前夕，各路媒體頻頻傳出電影總局將要頒佈票務新政的消息，具體內容包括票補取消、網絡購票手續費不得高於2元、平臺對院線結算週期縮短、未獲得公映許可證的影片不得開展預售四個條款。除了第四條外，其他每則條款對票務平臺而言，都意味着巨大的轉變。

受此影響，緊隨而來的國慶檔，整個大盤與往年相比，顯得蕭條而疲軟。據國家電影局提供的數據，2018年國慶檔（10月1日-10月7日）全國電影總票房19.04億，較去年的26.29億下降約27.58%，這也是近十年中，繼2016年之後國慶檔第二次出現票房同比下降。

儘管如此，在燈塔的指引下，阿里影業依舊取得了引人矚目的業績。得益於燈塔的着實推動和宣傳，《無雙》這部事先並不被看好的香港警匪片，在國慶檔內以8.1分的豆瓣評分和6.83億的票房成績，力壓《影》、《李茶的姑媽》、《西虹市首富》等一干種子選手，成功問鼎國慶檔冠軍。

依託於阿里巴巴生態體系的平臺和數據資源，燈塔能夠精準把握用戶畫像，及時調整和優化宣發策略，並在此基礎上整合資源，實現宣發效果的最大化。針對《無雙》的宣發，阿里影業先是通過燈塔舉辦試映會，收集觀衆數據，指定差異化的宣發規劃；隨後，聯合支付寶、花唄、優酷等多個平臺和渠道，擴大聲量，力保影片上座率穩居國慶檔第一；緊接着，聯合發行方、阿里影業旗下觀影決策平臺淘票票，在超高上座率的基礎上，通過8.8分的高評分和優質評論，持續爲觀衆提供觀影決策依據，吸引了更多觀影人羣，充分釋放了影片本身的票房潛力。

其實，不光是《無雙》，自打4月份成立以來，燈塔在宣發方面堪稱高舉高打，贏得了一片鮮花和掌聲。截止目前，燈塔已服務了超過 30 部影片，包括《我不是藥神》、《西虹市首富》、《碟中諜 6：全面瓦解》等一系列票房爆款。

在《我不是藥神》宣發過程中，燈塔首次採用大規模的點映策略，取得了異常亮眼的成績。影片淘票票評分高達 9.5 分，票房超過 30 億人民幣。在點映期間，淘票票出票佔比均值爲 51.6%，峯值達到 85.3%。

而在《西虹市首富》的宣傳預熱階段，燈塔聯合淘票票爲其首創票務平臺影迷線上社區 – “西虹市社區”，通過遊戲互動，在社區內做影片關聯和購票引導。數據顯示，加入社區的西虹市市民人數超過 123 萬、貢獻預售票房超過千萬人民幣。燈塔與阿里生態體系優質資源的整合爲影片帶來了鉅額流量曝光。