在美股三大基準股指今日齊創新高之際，一個問題開始浮出水面：科技股是否已接近見頂？

　　今年截至目前爲止，追蹤68只頂級科技股的交易所交易基金Technology Select Sector SPDR Fund（交易代碼爲XLK，以下簡稱爲“XLK基金”）已經累計上漲了37%，這一表現遠好於標普500指數，該指數同期上漲近23%。

　　但是，科技股的估值也已經達到了多年以來的最高水平。從預期市盈率來看，XLK基金的估值達到了自2005年1月份以來的最高點。專家表示，這一跡象可能意味着科技板塊面臨着見頂的風險。

　　諮詢公司Newton Advisors的創始人及總裁馬克·牛頓（Mark Newton）在週二接受CNBC旗下“Trading Nation”節目採訪時表示：“我確實認爲，科技股已經接近於在短期內見頂。”

　　牛頓指出，儘管科技板塊有着一些看漲的驅動因素，但今年以來這個板塊的漲勢已經變得有些過度，並指出四個關鍵因素促使他認爲科技股難以繼續上攻。

　　首先，“自去年9月份以來，這個板塊的走勢一直都呈現出三角形形態，而現在的價格正好達到了這種形態的上緣。”他說道。“這令人有些擔心。這不同於常規的突破，在我看來（科技股的）價格實際上已經非常接近於技術面阻力位。“

　　牛頓擔心的第二個問題是科技股今年以來累計大漲近40%背後的趨勢。雖然這種漲勢本身的確令人印象深刻，但動量並沒有跟上步伐，仍舊低於2018年1月份以來的水平，當時XLK基金在一個月時間裏上漲了7%以上。“這就是我們所說的‘負動量發散’。這並不一定意味着需要馬上拋售，但這絕對是個值得擔心和警惕的問題。”他說道。

　　第三個問題則是，牛頓擔心，現在的趨勢是資金正在逃離成長股並轉入價值股，這種趨勢可能會給科技板塊帶來沉重的壓力。他指出，從追蹤軟件股的交易所交易基金iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（交易代碼爲IGV，以下簡稱爲“IGV基金”）來看，軟件股已經感受到了痛苦。最近幾個月以來，IGV基金一直都在區間震盪，自7月下旬以來累計下跌了將近5%。

　　“第四個問題是年底將至，而在每年的這個時候，我們通常都肯定會傾向於看到一次真正的均值迴歸，此前的‘贏家’將會回落，‘輸家’則將回升。”牛頓說道。

　　牛頓指出，由於科技股的表現遠遠超過市場上的其他板塊——科技板塊今年以來的漲幅比表現第二好的工業板塊高出10%以上——因此在年底到來之際，科技股處於一個危險的境地之中。

　　“我認爲，在11月下半段或是12月份，市場上應該會出現一些獲利回吐現象。從現在起到明年年初，科技股都可能不是個投資的好去處。”牛頓說道。“所以，儘管趨勢是看漲的，但這並不總是意味着你們只需要簡單地買入就行了。當然，你們確實應該在看到有更多證據表明趨勢就被突破之後，再採取防禦性立場，但我認爲在科技股處於當前水平的形勢下，這不會帶來很好的風險回報。“

　　Chantio Global的創始人及首席執行官吉娜·桑切斯（Gina Sanchez）對此表示贊同，她在週二與牛頓一起接受Trading Nation節目採訪時說道：“宏觀趨勢肯定是不利於科技股的。”

　　“朝向價值股的輪換肯定是科技公司必須要面對的一個問題，但我認爲科技股甚至還要面對一個更大的宏觀趨勢，那就是宏觀經濟。”桑切斯說道。“宏觀經濟很可能會在2020年的某個時候陷入低谷，這意味着我們將會看到越來越弱的（經濟）數據。那麼，這對科技行業來說意味着什麼呢？這麼說吧，如果一家公司目前正在購買或訂閱軟件，又或是正在購買硬件，那麼（一旦宏觀經濟走軟）就需要推遲購買了。“

　　桑切斯指出，近期而言軟件股可能會相對安全，因爲軟件是可以提高生產率的，但她仍然擔心這個行業的銷售將“開始陷入停滯狀態”，而且華爾街分析師對這個行業的“2020年增長預期很高，但結果可能會令人失望”。

　　她說道，雖然思科和蘋果等跨國巨頭還沒有被高估，但軟件股和其他一些板塊則可能會成爲導致科技股下跌的關鍵催化劑。

　　“軟件股是科技行業中的佼佼者，看看真正推動科技股上漲的因素就會知道，以賽富時爲例，其歷史市盈率高達200倍，而92%的分析師對該股的評級仍爲‘買入’。”她說道。

　　“我認爲，另一個可能拖垮軟件乃至整個科技股的板塊是金融科技公司：維薩、萬事達卡和環匯公司等。”桑切斯說道。“無論資金是否會繼續流入這個領域，從而爲創新提供資金支持，讓維薩和萬事達卡等公司能夠繼續收購新公司來讓自身業務變得更有價值，這個行業都有可能會在2020年可能開始步履蹣跚。所以，我認爲在價值股輪換和經濟減速的過程之中，軟件和金融科技股可能會整個科技股。“

相關文章