美國東部時間11月5日，青客公寓（股票代碼：QK）在納斯達克上市。青客公寓終於成爲“長租公寓第一股”。

　　然而，上市也不一定是個好消息。有業內人士表示，此時上市似乎並不是一個好時機。上市之前，青客公寓就開始大幅削減募資額，從此前計劃的1億美元腰斬至4590萬美元左右。

　　在這次IPO中，青客公寓的發行價爲17.00美元，開盤價爲17.35美元，盤中一度漲到19美元，但收盤時回落到17.64美元，市值爲8.37億美元。

　　首日漲幅只有3.76%，成交量爲37.42萬股。距離破發並不遙遠。

　　天眼查數據顯示，青客公寓在上市之前也經歷過多輪融資。2012年6月獲得紐信創投的天使輪投資；2013年12月獲達晨創投的A輪融資；2015年5月拿到賽富亞洲領投的B輪1億8千萬元融資；2018年4月17日完成數千萬美元的C輪融資，由摩根士丹利管理的私募基金以及凱欣資本聯合領投。

　　常年虧損、擴張放緩

　　但同樣，在長租公寓普遍虧損、債臺高築的行業常態下，青客公寓也不例外。

　　據招股書顯示，青客公寓2018財年淨收入8.90億元，較2017財年的5.23億元增長70.3%，而截至2019年6月30日止9個月，淨收入爲8.98億元，較2018年則同期增長51.4%，相比增長率也在放緩。

　　而淨虧損金額由2017財年的2.45億元擴大至2018財年的4.99億元，截至2019年6月30日止9個月，青客公寓淨虧損爲3.73億元，高於2018年同期的3.24億元。

　　總的來看，青客公寓已經連續3年虧損，累計虧損11.17億元。在長期虧損的情況下，青客公寓也在放緩擴張速度。

　　截至2012年12月31日，青客公寓可供出租的房間數爲940間，且全部位於上海；截至2018年12月31日，其運營覆蓋的6座城市共有91234間房間，複合年增長率爲114.4%。

　　但到了2019年，過去激進的擴張速度，也明顯露出疲態。招股書顯示，截至2019年6月30日，青客公寓披露供給97621間房，增長率僅爲7%。

　　債臺高築，負面頻出

　　招股書顯示，截至2019年6月30日，青客公寓的現金及現金等價物和限制性現金合計4.50億元，有業內人士認爲，按照2018財年虧損近5億的數據來看，青客公寓賬上的資金恐怕不夠再支撐一年。

　　另外，截至2019年6月30日，青客公寓總資產20.3億，負債卻高達27億，股東赤字總額爲19.71億元，負債率高達133%。

　　此前，青客公寓還被媒體指出存在“租金貸”亂象，其租金貸模式是用提供折扣的方式，讓租客向金融機構借款，一次性預付租金。

　　招股書顯示，截至2019年6月30日，65.2%的青客公寓租客採用了租金貸，未償還本金8.726億元，值得注意的是，只有5.1%的租戶選擇了續租。

　　此外，爲了解決相關資金問題，青客公寓還曾涉足過P2P。其合作的資金方之一“上海翔梓金融信息服務有限公司”就是一家P2P平臺，值得一提的是，其旗下的魔房寶平臺在7月曾被警方通報，實控人凌某還因涉嫌非法吸收公衆存款罪被逮捕。

　　此前不久，Wework推遲IPO，房多多也遭遇上市破發的窘境，“互聯網+房產”相關公司在美股市場似乎都頗爲不順。而如今，擴張放緩、資不抵債，甚至連商業模式都備受質疑的青客公寓，即使上了市，未來依舊也有很大的不確定性。

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