有幸在小范围交流会上见到立讯的董事长，近距离接触后对立讯的感官更加饱满。是一家踏踏实实做事情的公司，对行业判断和业务布局有前瞻性眼光的公司。相信在王董的带领下，公司发展越来越好，投资人跟着喝酒吃肉。

一：Q&A

Q1:Airpod、声学业务的产线情况？利润率水平？

A:新产品还在跑，现在讲利润还比较早，到8、9月才能比较清楚。声学模组去年情况是有零组件的影响，再加上苹果10没有卖得那么好。新旧机种利润情况的对比，旧机种第一季度是有利润的，新机种业务还没发生，不好对比。声学整个年度利润率会在5-6个点左右，但是这块还有一批呆滞的存货需要处理。

Q2: Airpod第二代产品对我们的影响？

A:今年还是比较稳定，第二代的改变也不大，多的是一些功能提升，整体设计不会有太多调整

Q3:马达业务的情况？实际生产的状况和当时的预期对比？

A:才刚开始量产，目前是6条线，到年底量产完是否会加线还得再看。目前良率爬升的情况还不错，符合我们的预期，产线被苹果允许量产前必须要达到一定的良率。生产过程高度自动化，生产效率高，获利情况不需有太大担心。我们刻意只做一个料号，并且下半年苹果的三个新机型中只做一个机型，主要是先证明我们可以做这块业务。

Q4:预计今年下半年苹果新品的出货量跟去年下半年是持平还是增长？

A:去年苹果给我们的预测比较高，但实际没有那么多。新机种今年给的预测还不错，我们收到的总量是9000万。

Q5:去年贷款利率比较低，今年会不会高一点？公司财务费用水平，跟去年比会不会提高？

A:这块应该没有太大变化。

Q6:天线业务和无线充电业务发展情况？

A:天线量产状况还不错，但供应商来料品质不一，有一家供应商比较差，其他都可控。无线充电业务，30条线都量产，有些小问题，但都可控。不会有较大影响财务数据的问题发生，两个产品量产的进度都在预期内。

Q7:您说天线业务有的供应商供货有点问题，是否会影响量产？

A:客户把天线这块业务，让出一部分给我们来做。其实天线业务日本的产能是足够的，但它去年发生了一些问题。我们所有产品生产都有提前做准备，供应商供货出现的问题可以得到解决。

Q8:天线业务后段需要用到大量人工，人工成本问题？

A:天线这个产品前段是SMT的方式加工，到后面比如直弯、测试等工序目前主要是人工。当工艺和材质不一样的时候，收缩率不一样，产品生产就会受到影响。今年如果一开始没有确定好用哪一家供应商的材料在哪些产品上使用的话，就不能做模组，只能做人工。去年产品发生一些问题，所以客户在9月份以前不允许我们用模组化去做。到了后面如直弯、测试等工序，至少9月份之前需要人工作业。目前有三四千人在做后段，等到产品的收缩率稳定之后，才敢用模组化去做。人工的包容度比较大，比去年用自动化出问题的时候包容度大很多，所以人工先上。除了前段之外，后段是人山人海。后段人工成本高了，会多花钱，我们就向客户多收钱。以后人工撤下去改自动化，原来增加的人工成本的钱客户就不会出了。

Q9：未来材料端会不会用PI（聚酰胺）膜？对我们公司的影响？

A:目前根据了解的情况，杜邦的PI材料效果是不会太差。机材的变化，对终端客户的应用和成本有影响，对我们是没有多大的影响，因为我们没有垂直整合做到机材。无论是使用PI的材料或者LCP的材料，其实都是多做就能积累生产经验。

Q10:管理问题方面，公司人数在5万人以上，如何去管理？从制度上或者从资源的分配上？

A:立讯精密接下来三年的成长不用担心，需要担心的是高速发展过程中内部管理等方面欠下的债。快速成长过程中，内部体系的建设没有跟上，像系统平台的建设，信息的打通等方面是不够的。系统再好也是人来执行，好在立讯精密的核心干部，从心态、理念、出身背景等方面考虑是能看得到问题的。只是高速成长时期内，他们在工作中透支时间，都是很不容易的，接下来内部的优化会持续加强。

Q11:公司能持续拿到苹果的料号，是因为我们之前有技术储备。现在有哪些料号的技术储备，未来两三年是有望进入到苹果供应链的？

A:我们五六年前就感受到消费电子行业的残酷性，比如五年之后手机有些部件可能就是无线化，那时我们就知道应该做什么产品。我们要做的产品一定是没有天花板的产品，人类不可能不要声音，不会不要天线，马达等产品。五六年前就在布局这些产品，所以才陆陆续续有这些产品上来。从产品来讲，消费电子行业跨产品线需要提前五到六年的时间布局。前面一两年要拿到门票，之后一两年要当次供应商，之后几年不犯错或者犯小错误才有可能拿到主要供货商的地位。消费电子至少五到六年才能贡献出营收利润。

下一代的产品，我用自己的钱买了CCM模组，我也很清楚现在做摄像头模组的压力，它有三个核心要件：Sensor，Lens，VCM。做CCM模组的人，在三个核心要件的供应商面前是一点地位都没有。大立光、美之美，TDK，阿尔卑斯(日本)，索尼，三星，豪威等等这些供应商都是很牛逼，采购提前期在14到16周。若是只考虑单做CCM模组，我们不会去做，有二级核心物料的想象空间才考虑。大立光的Lens这块现在没有想法，但是VCM现在跟我们所做的马达平台是一样的，只是定位点和监测不一样，所以能做VCM的可能性是非常大的。做VCM对于CCM开发的包容度，开发的时间，产品成本都是有帮助的。为什么我自己花这么多钱去买这个产业，其实投资人不希望立讯去买，至少短时间内是营收很高，利润很低的业务。同时从台湾的政策来讲，也是不太允许大陆的企业去做这样的事情。综合看是多方面的原因，同时也是为未来的布局去考虑。

Q12:声学业务垂直整合的进展？

A:目前来讲，三款料号，我们自己做大部分，至少一半以上。在我们整个产品线里面，无论是声学还是马达，低于10%的利润是不会接的，因为投入会很大。目前我们的产品线，高于15%的利润是不用想的，低于10%我们也不会去做。马达的垂直整合达到36%，明年会达到70%左右。声学在80%左右，目前一小部分在找外面的供应商。

Q13:Airpod产线的情况？

A:产线总共8线16班，有6线12班还在昆山。昆山这块人员流失率比较高，4个月换一批，所以昆山的良率在97%-98%之间，很难达到98%以上。江西产线是2线4班，良率比较高。靠良率提升业绩比较难，Airpod生产像绣花一样，人的因素对良率影响比较大。今年16个班都在量产，没有爬坡的过程，会比较好一点。

Q14:新产品有的净利率高，有的净利率低，整体来看盈利水平跟去年比？

A:今年能跟去年一样达到及格的分数，因为确实新产品比较多，从目前来看及格是没有问题的，无论是客户还是我们准备工作做得比较多。爬坡的产品最多7月份还有一些爬坡，8月份都量产了。

Q15:您说Airpod这块很难通过良率来提升净利率，有没有考虑垂直整合？

A:这块属于量不是非常大的产品，客户三年才有一个比较大的改变。没有大的改变之前要做很多零件的垂直整合是有难度的，客户不会为了一个小小的组件，来导入垂直整合的材料。包括今年和明年获利能力差不多，都是正常的水准，要提高的话需要有大的改变。没有大的改变之前，就是目前的一个获利能力，差异不会有太大。这个产品是一个消费趋势，对我们来说也是不错的学习机会，并且收入绝对值还是很高的。做这个产品的过程中，把我们内部不足的地方提升起来了。如果没有这个产品的机会，也不会有其他很多产品的机会。现在很多模组的产品不是单纯的机构件的产品，是机电整合的产品，相对来说电这一块的基础加工我们还是需要加强的。

Q16:您对光学行业的布局，看法？

A:就像富士康当时培养了我们一样，光宝培养了很多光学行业基础的人才。作为立讯来讲声学产品、视觉产品都导入，视觉产品未来在应用上比声学产品更加广泛，这一块我们肯定是有做的。不管有没有广州光宝CCM的模组，我们都会往下走。现在财务压力，管理压力都是很大的，好在光宝这个团队的人比较淳朴。光学的部分，会持续往下走，有一天汽车上面毫米波雷达也会有我们的产品。

Q17:这两年融资，资本开支的计划？

A:今年明年没有什么收购的话，会不断去改善公司的盈利状况，现在我们的ROE比较差。目前来看，没有收购计划的话，一两年之内是没有融资的必要。从占比来讲资本开支今年跟去年是公司的高峰，后续不需要在这么大规模的去投入。

Q18:立讯投资新产品时，都比较准，有没有投资失败的产品？投资成功率跟同行业比更高的主要原因是什么？

A：以前投了LPC就是不准的，LPC是化工行业，在珠海，而我们的大本营资源都不在珠海，在华南跟华东。产业也是不对的，没有它我一样可以做生意，当时是头脑发烧就去投了LPC，我认为这是错的。所以我们在想怎么跟同业更好的合作，不要自己一个人在跑。

其实任何一件事情，只要把该了解的资讯都了解透彻，沙盘演练穿透去看，比如客户需要什么，未来的技术趋势，现有的市场里面，现有的供应链还有没有客户不满意的。关注客户的需求，想清楚以后再想想现在要去做的市场，同业他们有什么。然后去考虑他有的，我现在有没有，我没有的话能不能做。当他有我也有的时候，怎么去做到更好。把跟这个相关的人财物都弄好之后，一步步去做，不成功也很难。公司的员工都很努力，特别拼搏，使命必达。比如采购一个胶水，不能买来之后就看一下标签是不是对的就完事。胶水其实很重要，需要根据不同的使用情况来采购，比如玻璃对玻璃，塑胶对塑胶，或者不同材料的结合，有它的特性在，方方面面都要去考虑到。

去青岛客户那里交流的时候，非常有感触的一点，客户称我们为拍档。首先把事情做好的时候，不能让人觉得是一个威胁，让别人觉得是威胁的话，机会是短暂的。商务上不要让别人觉得不是伙伴，细节上把沙盘演练好，细节做到位。比较开心的是，我们团队做事情都考虑到位，做得比较透。还有就是我们团队经得住外面的诱惑，制造出身的比较多，而且比起同胞的企业不一样的地方，大部分学历比较高，都在比较好的背景的公司历练过。他们不是说看不到问题，看不到机会，是能看到并且愿意去进步。

Q19:汇率变动对我们的影响大吗？

A:有三分之二是对冲的，除了去年4季度增长太快，准备没有做好，所以第1季度受伤比较厉害。

@今日话题 @李小志 @cctv6频道 @毛子先生 

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