財聯社（上海，編輯 林琦）訊，全球最大的養老基金日本政府養老投資基金（GPIF）宣佈，自4月1日起，將調整其投資組合目標，明顯調降國內債券配置比例，同時提高海外債券的配置。由於其體量龐大，業內人士擔憂這番調整會對日元匯率造成擾動。

去年底，GPIF的資產規模高達169兆日元（折1.57萬億美元）。GPIF最新聲明稱，由於日本國內的債券收益率偏低，其決定調整投資組合政策，將國內債券佔比下降10個百分點至25%，海外債券佔比相應提高10個百分點至25%。

這與日本投資界此前的預期大致相當。野村證券稍早預計，GPIF投資組合中的外國債券權重可能會升至22%至25%之間。

GPIF最新更新的2019財年（至2020年3月末）第三季報告顯示，截止去年12月末，國內債券佔比24.87%，海外債券佔比19.21%（其中未作對沖的海外債券佔比18.1%）。相對於去年9月末其海外債券佔比18.43%，其實GPIF已在悄然調高海外債券的比例了。

"鯨魚"一舉一動將擾動外匯市場

假設今年3月末GPIF的國內和海外債券持倉與去年12月末一致，如果其對海外債券佔比調整一個百分點，將牽涉到約1.7萬億日圓（157億）美元的資產調整，同時牽涉到相應規模的匯市交易。

GPIF在日本金融市場有"鯨魚"的稱號，因其體量龐大，每次其調整投資組合的配置，會牽涉到大量交易，對市場影響很大。

此次調高海外債券比例，這就意味着需要拋售日圓，買入美元等世界主要貨幣，對日圓匯率是一個抑制因素。

GPIF投資組合政策上次調整發生在2014年10月，當時其國內外股票的配置目標均從12%提高到了25%，因當時日本國內已是負利率，而國內債券從60%降至35%。2014年的這次調整，將日經指數推高了約2000點。

不過，由於目前全球的低利率環境，投資界原本期望這頭投資界大鯨能夠適當加大對股市的投資，尤其是日本國內股市，從而可以讓因疫情受重創的股市能夠獲得喘息機會。象挪威的全球政府投資養老基金，已將股票的投資配比提高至70%。

但日本厚生勞動省一位官員此前表示，對GPIF來說，"將大部分資產投入風險資產是不現實的"。國內和國際股票的合計權重已經達到了50%。鑑於日本股票僅佔全球股市市值的十分之一左右，將25%的資金配置給日本股票被認爲是特別高的。

GPIF持有的日本國債比例已從2014財年末的41%降至2019年3月底的26%。

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