提要：

一、什么是融资租赁？如何很好的向企业介绍!

二、融资租赁对于承租人的主要优势在哪里？（文字条款）

三、比较自有资金购买、银行贷款、融资租赁对企业的影响？（举例，数据推算）

四、相比融资租赁，其他融资模式有哪些？各自的融资条件以及有缺点？

内容：

一、什么是融资租赁？如何很好的向企业介绍？

答:出租人根据承租人的要求，向其指定的供货人，按其同意接受的条件购买其指定的资本货物作为租赁标的，并已承租人支付租金为条件，将该租赁标的的使用权和收益权转让给承租人。

二、融资租赁对于承租人的主要优势在哪里？（文字条款）

答 :1、 资金面：

①由租赁公司筹资购买企业选定的设备再租给企业使用，因此，企业避免了一次性的巨额资本性支出，而这个支出又是必要的。

②（没有企业不缺钱的）企业可以将融资租赁节约释放的资金投入到其他收益更好的项目或业务发展上，充分发挥资金的效用，追求更大的利润。

③低成本优势，利用较少的租金获得设备的使用权，创造利润，实现经营目的。资金的支付滞于资产的使用，有利于充分发挥资金的时间价值，使中小企业利用有限的资金创造更大的价值。中小企业利用设备边生产、边创利、边付租金，以较低的成本提高了生产能力，避免了资金不足对生产能力的制约。

④避免债务融资到期时的资金压力。诸如偿还银行贷款是靠企业自己的经营活动中产生的现金流。而经营活动中的现金流弥足珍贵，抽存现金偿还银行贷款会给企业带来正常运营的资金流压力，且被抽存的现金也被闲置，造成浪费。

2．灵活性：

①融资租赁形式灵活，可根据项目条件、背景以及项目所涉及各方的要求和目标，量体裁衣，设计满足不同条件和需要的项目方案。

②设备选择自主性强优势在融资租赁过程中，承租人有权自主选择设备及供货人，不依赖出租人的判断和决定，出租人不得干涉承租人对设备及供货人的选择。

③融资租赁在租金收取方面方式较为灵活。出租方可根据承租方的生产性质、资金状况和销售的季节特征等，在还款时间和金额方面与企业实际经营状况相结合，而不拘泥于定期、定额支付租金形式。承租方支付租金可采取的形式较多，如按支付时间间隔期，可以分为年付、半年付、季付和月付；按每次租金是否等额，可以分为等额支付和不等额支付。实务中，承租方与出租方商定的租金支付方式一般为后付等额年金。

④与多种融资方式相配合优势融资租赁可以与多种融资方式相配合，源于双方共同发展的需要。企业在创建期，将融资租赁与银行贷款配合使用，利用银行贷款融资主要解决企业对短期流动资金的需求，利用融资租赁解决以技术改造为主的长期资金融通。企业应明确融资目的，避免动用流动资金进行技术改造和基础项目建设所造成的财务风险，充分发挥租赁加速折旧、调节资金结构等积极作用。在股权融资过程中，企业可利用融资租赁提供有利支持。作为企业财务顾问，融资租赁公司可利用多样化融资租赁手段为企业设计合适的资本结构，帮助企业充分利用财务杠杆融通资金、优化资本结构、调节资产收益率，使企业能较好地满足上市条件。在兼并收购方面，融资租赁可充分利用多样化的融资租赁手段帮助企业在扩张和收缩方面获取独特优势，帮助企业优化资产负债结构，解决部分资金来源。融资租赁还可与风险投资联手，共同孵化扶持中小企业，或与中小企业基金共同投资扶持中小企业发展。

⑤租赁期末，租赁资产的处理灵活。留购、续租、退换任企业选择。通常企业只需只需象征性的价款便可以取得该资产的所有权。

3.税收上：

我国现行税制规定：企业融资租赁的固定资产和设备等按租赁协议或合同确定的价款，加上运输费、途中保险费、安装调试费、以及投入使用前发生的利息支出和汇兑损失后的价值计提。事实上，承租人并没有为购置设备一次性花费巨额资金，但可以在税前将这笔资金计提折旧，这就给承租人安排了很大的财务空间，具有明显的节税效应。

对承租人而言，融资租赁成本表面上高于信贷资金成本，但与其延迟缴纳所得税、降低负债比例、节省筹资时间所获得的市场先机而言，承租人的获益是十分显著的。）

4.技术、服务上：

①企业购买设备的方式一般不允许通过加速折旧有效地避免设备的陈旧的风险，然而，由租赁取得的资产，承租人可以避免因技术更新、市场需求变化等因素造成的租赁设备的无形损耗和贬值。不存在因旧有设备上的投入巨大而影响设备的更新换代。

②服务优势融资租赁不是简单的融资，而是集金融、贸易、服务为一体的知识密集型边缘产业。融资租赁不仅可以疏通中小企业融资难的困境，而且可以向中小企业提供资产管理、投资咨询、管理咨询、资本运作等方面的综合服务，弥补中小企业在这方面的“先天不足”。

5其他：

①表外融资优势对融资需需求较大的企业而言，资信状况非常重要。因为贷款一般体现为企业的负债，从而会影响企业的再融资能力。而融资租赁属表外融资，企业不但可最高按租赁物的百分之百价值进行融资，节省流动资金，而且可维护现有信用额度。通过这种表外融资，企业可扩大资金来源，突破当前预算规模的限制。对于运营一段时期后资金大量固化、沉淀的企业，还可以采用售后回租的办法进行表外融资。通过售后回租，可以释放流动资金，满足企业改善财务状况、盘活存量资产的需要，从而在不影响企业对资产继续使用的情况下，将物化资本转化货币资本，保持企业资金的流动性。

②手续简便快捷优势中小企业经营灵活、应变力强，在资金需求上呈现“急、少、频”的特点，具有极强的时效性。而银行贷款手续冗繁、环节多、时间长，往往等贷款落实已贻误商机，无法满足中小企业的资金需求。而在融资租赁交易中，中小企业只需根据需要直接租赁设备。在同等条件下，融资租赁比银行贷款环节少、时间短、手续简便快捷，因而更适应中小企业的经营规律与融资需求特点。

③完全融资优势银行信贷是一种不完全融资，银行为保证信贷资产的安全，不仅需要中小企业向银行提供抵押，而且还会对抵押物实行较低的折扣率，一般贷款金额为抵押物评估价值的30%.与银行信贷相比，融资租赁具有完全融资的优势，融资租赁实际上是出租人对承租人的100％完全融资，出租人向承租人提供的是相当于设备价格的等价物。

三、比较自有资金购买、银行贷款、融资租赁对企业的影响？（举例，数据推算）

答：书上（核心）如何说服企业融资租赁的实际成本最低，对企业最有利。

四、相比融资租赁，其他融资模式有哪些？各自的融资条件以及有缺点？

中国中小企业融资28种模式，分为四大类：

◆1、债权融资模式。债权融资模式里面包括六种，国内银行贷款、国外银行贷款、发行债权融资、民间借贷融资、信用担保融资、金融租赁融资。

◆2、股权融资模式，股权出让融资、增资扩股融资、产权交易融资、杠杆收购融资、风险投资融资、投资银行融资、国内上市融资、境外上市融资、买壳上市融资。

◆3、内部融资和贸易融资的模式，包括留存盈余融资、资产管理融资、票据贴现融资、资产典当融资、商业信用融资、国际贸易融资、补偿贸易融资。

◆4、项目融资和政策融资模式，包括六种模式，项目包装融资、高新技术融资、BOT项目融资、IFC国际融资、专项资金融资、产业政策融资。

常见融资模式

（一）债券融资

1. 国内银行贷款：

条件：

公司客户申请信用贷款应当具备以下要求：

1. 基期信用评级在AA-级（含）以上；

2.上年末资产负债率低于行业平均值（含）；

3.近三年连续保持盈利；

4.上年度经营活动现金净流量为正值；

5.无不良信用记录；

6.贷款行要求的其他条件。

7. 如果申请项目贷款，还应具备以下条件：

（1）在我行开立基本存款帐户或一般存款帐户。实行贷款证管理的地区，须持有人民银行颁发的的贷款证；申请外汇项目贷款，须持有进口证明或登记文件。

（2）项目符合国家产业政策、信贷政策和工商银行贷款投向。

（3）项目具有国家规定的比例的资本金。

（4）需要政府有关部门审批的项目，须持有批准文件。

（5）借款人信用状况好，偿债能力强，管理制度完善，对外权益性比例符合国家有关规定。

（6）能够提供合法有效的担保；

不足：

由于我国的极度不发达的信用体系以及风险的向后积累性导致的银行体系所面临的风险，而银行一般不原意冒太大的风险，因此它的审核程序相当的繁琐和复杂。存在以下缺点：

（1）如果企业的现金流量不稳定的话，容易导致企业的财务风险，增大财务杠杆的负面效应的可能性；

（2）程序的繁琐复杂导致银行系统贷款的时滞问题可能导致企业丧失良好的投资机

（3）借款期限短，很难接到长期借款；

（4）借款金额小，很难满足企业的资金需求。

（5）国商业银行基本不对企业发放信用贷款，仅发放担保贷款，企业要获得贷款必须提供担保单位或相应抵押品。

首先，民营企业在担保问题上有特殊困难，原因是：

(1)有实力的国营单位或部门不愿意为其提供担保；

(2)有的银行要求企业以固定资产或有价证券作为抵押财产；

(3)某些贷款手续中存在矛盾之处，例如工商所发给个体企业的是“负责人营业执照”，而按银行规定，办理银行开户许可证和贷款证需要“企业法人营业执照”，这些无疑为民营企业获得企业贷款增加了难度。

其次，在我国，银行对抵押品的要求条件非常苛刻。除了土地和房地产外，银行很少接受其他形式的抵押品。这是因为一方面我国的资产交易市场不够发达，另一方面是因为银行缺乏对其他资产如机械设备、存货、应收账款的鉴别能力。而我国的民营企业很少拥有较具规模的土地或房地产，这也阻碍了民营企业获得银行贷款。

2．发行债权融资

条件：

①、发行公司债券所需要的条件：

◆股份有限公司净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于人民币6000万元；

◆累计发行在外的债券总额不超过发行人净资产额的40%；

◆最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；

◆项目符合国家产业政策及发行审核机关批准的用途；

◆债券利率不得超过国务院限定的利率水平；

◆国务院规定的其他条件

②、发行可转换债券所需要的条件：

◆收益率要求：公司最近3个会计年度的加权平均净资产利润率平均在10%以上；

◆负债率的规定：可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%；

◆债券余额要求：上市公司发行可转换公司债券前，累计债券余额不超过公司净资产40%，发行后，不超过80%；

公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。

有关法律还规定，发行企业债券不能有以下两种情况：首先是对以前已经发行过债券有违约或推迟偿还本息问题的；其次是最近三年或开业不到三年，企业课税后平均净利润未达到原定发行债券应付当年利息总额的100％者。

不足：

（一）公司债券有固定的到期日和固定的利息费用，当公司不景气时，容易使公司陷如财务困境。

（二）公司债券的限制性条款较多，筹资数量有限，可能会影响公司资金的使用和以后的筹资能力。

3. 民间借贷融资

特点：

◆供求的自发性、利率的自主性，同时风险性也挺大。

◆借贷多是短期资金流通，往往被限制在朋友之间。

◆对于民间借贷，国家规定只有利率控制在央行利率的4倍之内才会受到相关法律的保护。

缺点：

◆民间借贷最大的缺点就是利息率太高。对于短期的应该利用起来还是比较合适的。但是对于长期的或者超过三个月的借款，成本确实大得惊人。企业不是在万不得已不可在长期借款方面利用民间借款。

◆资金量有限，期限短。

4.信用担保融资

特点：

在庞大的中小企业融资需求面前，我国的融资担保机构由于兴起的时间较晚，在展业方面也往往力不从心。

◆首先，最突出的问题就是自有资本小，承保能力不足。与西方发达的担保体系相比，我国融资担保业起步较较晚。

◆其中，多数机构注册资本不足1000万元，只有个别机构的注册资本超过1亿元。

◆其次，与资本不足相伴的问题就是资质等级低，难以取得商业银行承保的认可。

◆最后，担保机构提供担保所能放大的倍数不高，担保机构承担100%的风险，如担保企业拖欠贷款的，担保机构需要代偿全部本金和利息。

不足：

◆担保融资额度有限，受自有资本金限制，无法与大型金融机构相比。；

◆期限有限，通常一年期流动资金贷款担保；

◆担保费加重企业的融资成本。（当下紧缩的货币政策，银行贷款利率提高，且可上浮30%，造成担保费负担也加重）

（二）股权融资

5.股权出让融资

◆股权出让融资是企业出让企业的部分股权，以融到企业发展所需要的资金。

◆股权出让融资的不同形式：

1、按股权出让价格划分：溢价出让股权；平价出让股权；折价出让股权

2、从出让人企业股权比例划分：出让企业全部股权；出让企业大部分股权；出让企业少部分股权

6.增资扩股融资

1、增资扩股的优点：所筹集的资金属于自有资本，能提高企业的资信和借款能力；不仅可以筹集现金而且能够获取所需要的先进设备和技术，能尽快形成生产经营能力；根据经营状况向投资者支付报酬，比较灵活，没有固定支付的压力，财务风险较小

2、增资扩股的缺点：资金成本较高；容易分散企业的控制权。

7.国内上市融资

股票发行的条件：

1、发行人必须是股份有限公司；

2、拟设立股份公司的生产经营方向必须符合国家产业政策；

3、发行人发行的普通股只能有一种；

4、发行人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%，在本次发行后，公司的股本总额必须在5000万元以上；

5、向社会公众发行的股本不少于已发行股本总额的25%，拟发行股本总额超过4亿元的，不得少于10%；

6、发行人在最近3年内无重大违法行为；

7、中国证券监督管理委员会规定的其他条件

股票发行程序：

1、发行准备；

2、申请与审批；

3、公开发行股票。

股票上市的条件：

1、股票经中国证监会批准，已向社会公开发行；

2、公司股本总额不得少于人民币5000万元；

3、公司开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；

4、持有股票面值达人民币1000元以上的股东不少于1000人；

向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；

5、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计无虚假记载；

6、国务院规定的其他条件。

股票上市的程序：

1、上市前准备工作，包括验资、准备材料、经营与财务报告、上市公告书以及法律意见书等；

2、上市申请与审批；

3、证券交易所安排公司股票上市的有关事项，包括安排公司股票的代码、上市时间等；

4、上市公告；

5、进入证券交易所上市交易。

企业上市的缺点：

◆信息披露使财务状况公开化

◆股权稀释，减少控股权

◆高级管理人员将承担更多的责任

◆公司面临严格的审查，申请程序复杂，所需时间长，约1年以上

◆上市的成本和费用较高，维持上市地位需要支付很高的费用

◆经常会产生股东败诉

◆首次公开发行股票：不能保证发行成功，容易受市场波动影响

8.境外上市融资

境外上市融资，即企业根据国家的有关法律在境外资本市场上市发行股票融资的一种模式。目前我国中小企业实际可选择的境外资本市场包括美国纽约交易所和NASDAQ股票市场、英国伦敦交易所股票市场、新加坡交所所股票市场、香港交易所主板和创业板股票市场。其中香港交易所主板和创业板股票市场为国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。

中国证监会关于企业申请境外上市的要求：

根据1999年7月14日证监会发布的《关于企业申请境外上市有关问题的通知》，具体申请条件如下：

1、符合我国有关境外上市的法律、法规和规则；

2、筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定；

3、净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元；

4、具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平；

5、上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定；

6、证监会规定的其他条件。

不足：

一、境外直接上市

（1)拟上市公司是在内地注册,企业拟境外上市必须按规定首先进行股份制改制,接受内地有关法律对于股份公司成立、境外上市的审批和监管,需经过境内、境外监管机构审批,程序较复杂,需聘请中介较多,成本较高,时间较长。

(2)境内持有股份不得在境外市场流通买卖。作为境内公司在上市后必须接受境外监管部门或交易所和内地中国证监会同时监管。双重管制

二.境外买壳上市

其优点为：

与境外直接上市相比，它可以避开烦琐的上市审批方式，手续简洁；与其他的境外简洁上市方式相比，壳公司本身的上市地位可以使买壳上市实现“一步到位”，缩短境外上市的时间。

不利之处在于：

买壳的高成本带来上市的高成本；对境外上市公司的不熟悉容易导致收购壳公司的风险；由于境内公司隐含在壳公司的背后，所以买壳上市的影响没有境外直接上市的影响大。

（三）内部融资和贸易融资漠视

9．留存盈余融资

留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形成的、其所有权属于股东的未分派的利润，又投入于本企业的一种内部的融资模式。

不足：

◆留存盈余的积累缓慢，受企业经营业绩和留存比率的限制。

◆减少股利的发放，降低企业股票的吸引力。

◆数量有限。

最大的优点是这一融资来源具有较大的弹性。最大的缺点可能是其成本太高，通常比基本比例高2％或3％。

（四）项目融资和政策融资模式

10. BOT项目融资模式

指经政府特许具有相关资格的中小企业的一种特许项目的融资模式。BOT项目融资的含义，BOT是英文的缩写，其含义是投资建设、经营管理、到期移交。

特点：

一般是政府主导参与，按市场机制运作，由BOT项目公司具体执行，BOT项目主要是由市政、道路、交通、电力、通讯、环保，这些公用设施，一般来讲，是资本与技术密集型的大型项目。BOT项目融资运作，首先是BOT项目的立项与推出，然后招标与投标，谈判与签约，投资建设、经营管理、到期移交。

缺点：

1、.融资成本较高，要求的投资回报率也较高。由于BOT项目的总投资规模很大，绝大部分的建设资金要通过银行贷款或发行企业债等方式筹集，融资成本较高，故对项目所要求的收益率也很高。一般超过银行贷款率10个百分点才会被企业接受。

2、投资额大，融投资周期长，收益的不确定性大。

3、合同文件繁多、复杂。与政府签订特权协议，与项目公司签订股东协议，与承包商签订建设合同，与金融机构签订贷款协议，与保险公司签订保险协议。企业为维护自身利益必须花费大量成本做这些工作。

4、又是融资杠杆能力不足，且母公司仍承担部分责任。

5、适用范围有局限，较适用于营利性的公共产品地和基础设施项目。