投資視點

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民企政策利多增加  市場信心現企穩態勢

10月市場下行後築底，在大幅回調後，政府對民營企業的政策利多增加，市場信心出現企穩態勢，同時，市場流動性繼續維持寬鬆。從經濟數據看，10月宏觀經濟仍然處在增速下滑的趨勢中，但下滑的速率可控。展望四季度，中美貿易爭端走勢是關鍵，中長期觀察，中國依然處於產業調整階段，四季度經濟數據可能出現短期企穩，未來政策對市場的影響也偏利好態勢。

一週股市

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A股放量反彈  中小創活躍度增加

上週在多重政策利好刺激下A股市場繼續呈現放量反彈格局，主要指數都出現上漲，中小創個股活躍度顯著增加。市場日均成交金額3420億元，較前一週增加140億元。從行業上看，醫藥生物、電子、休閒服務、計算機等行業漲幅居前。截至上週五（11月2日）收盤，上證指數收報2676.48點，周漲2.99%；深成指收報7867.54點，周漲4.83%；創業板指收報1348.28點，周漲6.74%。

板塊方面，上週醫藥生物、電子、休閒服務等表現較好。

概念方面，上週生物識別、人工智能、次新股等表現較好。

期指方面，截至11月2日IF、IH、IC新的主力合約升水分別爲16點、4點、-2點，升水率分別爲0.5%、0.16%、-0.04%。

兩融方面，截至11月2日兩市融資餘額7675億元，較10月26日增加33億元。

滬港通方面，上週滬股通合計淨買入245.75億元，滬市港股通合計淨賣出11.66億元。

深港通方面，上週深股通合計淨買入100.58億元，深市港股通合計淨賣出1.15億元。

（數據來源：大智慧、Wind資訊）

\n\n\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n 一週債市\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

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銀行間資金面較寬鬆  信用債中長端普遍下行

上週央行未進行公開市場7天逆回購操作，有逆回購到期4900億，因此央行上週淨回籠4900億。銀行間除上週三受跨月因素影響稍有收緊外，整體資金面仍較爲寬鬆，現券利率債收益率小幅震盪，信用債短端小幅震盪，中長端普遍下行。

上週五R001加權平均利率爲2.46%，較前一週上行44BP；R007加權平均利率爲2.60%，較前一週上漲3BP；R014加權平均利率爲2.50%，較前一週下行13BP。一級市場上週共發行利率債18只，短融和中票137只，公司債34只，企業債8只，定向工具13只，計劃發行規模共計約3465.65億。上週五利率債收益率各期限小幅震盪。其中，1年期國債下行6BP至2.79%，5年期國債下行2BP至3.32%，10年期國債上行1BP至3.55%。1年期國開債上行2BP至2.88%，5年期國開債3.87%，與上週持平，10年期國開債上行3BP至4.12%；1年期非國開金融債收益率2.92%，與上週持平，5年期非國開金融債收益率下行2BP至3.90%，10年期非國開金融債收益率下行2BP至4.23%。信用債方面，短融收益率小幅上行，中票及企業債估值收益率普遍下行。具體來看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行-0.24BP-1.76BP。3年期AAA、AA+及AA評級中票估值收益率平均下行3.55BP-4.55BP；5年期AAA、AA+及AA評級中票估值收益率平均下行4.9BP-7.9BP。上週3年期AAA、AA+和AA企業債估值收益率平均下行3.55BP-4.55BP；5年期AAA、AA+及AA企業債估值收益率平均下行4.90-7.90BP；7年期AAA、AA+和AA企業債估值收益率平均下行6.48BP-7.48BP。

上週五交易所債市整體上漲，成交量回落。上週五上證國債指數收於167.65點，較前一週上漲0.11%，共計成交10.70億元；上證企債指數收於223.26點，較前一週上漲0.13%，共計成交49.82億元；滬公司債指數收於190.25點，較前一週上漲0.15%，共計成交37.67億元。

（數據來源：Wind）

海外市場

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上週歐美股市大漲  道指創6月以來最大周漲幅

美國市場

截至上週五（11月2日）收盤，道指跌0.43%，報25270.83點，周漲2.36%；標普500跌0.63%，報2723.06點，周漲2.42%；納指跌1.04%，報7356.99點，周漲2.65%。

歐洲市場

截至上週五（11月2日）收盤，德國DAX指數漲0.44%報11518.99點，周漲2.84%；法國CAC40指數漲0.32%報5102.13點，周漲2.71%；英國富時100指數跌0.29%報7094.12點，周漲2.23%。

亞太市場

截至上週五（11月2日）收盤，韓國綜合指數漲3.5%，報2095.99點，周漲3.40%；日經225指數漲2.6%，報22243.66點，周漲5.00%；澳大利亞ASX200指數漲0.1%，報5849.20點，周漲3.25%；新西蘭NZX50指數跌0.1%，報8835.60點，周漲3.12%。

（引自：Wind）

理財錦囊

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風險偏好修復，長期投資機會或逐步顯現

權益基金：基建、戰略新興產業基金有望產生超額收益

高層密集發聲中長期經濟下行壓力，政策落地預期進一步提升，明年財政、貨幣政策或將有進一步放鬆空間，在這種市場環境當中，建議注重基金的選股能力，關注四大主線：1）基建發力、地產嚴調控邊際弱化，有望利好金融、地產、建築板塊主題基金；2）風險偏好趨暖，利於資金價格走低環境中業績穩定的成長類公司估值修復，因此相對而言成長股較藍籌的長期趨勢佔優，看好戰略新興產業基金，許多行業如消費電子、雲服務、智能裝備、新能源汽車等正在開啓新一輪景氣週期；3）非理性拋跌有可能導致一些質地較好的股票被錯殺，中大盤價值型基金可能存在長期入場機會，尤其是側重配置估值與業績相匹配的行業龍頭的基金。

固定收益基金：選擇績優債券基金

建議遵循從基金公司到基金經理再到具體產品的選擇思路，重點關注具有優秀債券團隊配置以及較強投研實力的基金公司，這類公司往往信用團隊規模較大，擁有內部評級體系，具有較強的券種甄別能力。具體到債券基金來看，結合市場波動可適當關注交易型基金，其對券種、久期和槓桿的主動管理有望帶來超越基準的收益。

（引自：上海證券）

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