Albemarle今天公佈了2018年的三季報。公司在三季度共獲得營業收入7.777億美元，同比增長3%，實現的淨利潤爲1.3億美元，同比增長13%。報告期內，經調整的EBITDA爲2.35億美元，同比增長12%，若剔除剝離業務的影響，則同比增長18%，連續8個季度實現了雙位數的同比增長。

在鋰業務方面，公司三季度的營收爲2.71億美元，同比增長0.6%。EBITDA爲1.14億美元，增幅同樣爲0.6%，且EBITDA利潤率輕微下降至42%。

營收的變化由兩個因素貢獻，分別爲產品售價提升約6%，以及產量下降約5%。也就是說，在170萬美元的絕對增幅當中，有1620萬美元是由於價格上漲導致的，可惜產量的下降抵消了價格的積極影響。

在產品售價方面，提價的驅動力爲電池級鋰鹽產品的價格增長；在產量方面，由於有三家工廠受意外因素的影響而停工，導致公司的短期生產能力下降。具體的情況是，Kings Mountain受颶風影響停產一週；中國的新餘工廠被當地部門突擊環境檢查，停工了兩週；另外由於電網癱瘓和純鹼運輸系統的線路故障，智利工廠停工了一週。

公司預計2018年的最後幾個月，鋰業務將繼續強勁增長，因爲電池級產品的需求保持旺盛而導致價格提升，並且公司的轉換能力也會持續提高。長期來看，由於新型鋰應用的推進以及各類電動汽車的普及，公司相信鋰需求將繼續增長。並且這種增長將受益於電池成本的穩步下降、電池性能的提升以及全球越來越多的電動汽車激勵政策。

公司作爲全球首選的鋰合夥夥伴，擁有規模的優勢、多地域的供應能力、低成本的資源優勢、長期專注於執行的風險，使得與關鍵客戶的長期供貨談判大獲成功，因此公司對鋰業務的長期展望將得到有效支持。

值得注意的是，上圖中2021年及2025年的最低供貨數量價格，將大於或等於2018年的平均銷售價格。

從各大鋰企的產能規劃以及供貨協議上看，氫氧化鋰的前景可以說是非常明確了。在擴產規劃方面，Albemarle畫了一個大餅。未來第一波擴產計劃將在2021年完成，新增8萬噸氫氧化鋰產能及4萬噸碳酸鋰產能。第二波擴產計劃將繼續6萬噸氫氧化鋰產能。

看到這裏，鋰先生Joe笑了。他認爲，這張圖裏面的數字毫無意義，都是“名義產能”而已。Alb的LaNegra二期工廠，僅試車階段就用了四年多的時間，所以到2021年，Alb的實際產量不會超過9.5萬噸。

回到當下，根據2018全年的業績指引，預期能實現營收10%-17%、EBITDA15%-19%的備考同比增幅。此外，公司前三季度的資本開支爲4.12億美元，較去年同期的1.88億美元明顯增長，主要投資在鋰業務的擴張上。

最後是三張報表的呈現。利潤表：

資產負債表：

現金流量表：

最後的最後，昨天路透社刊登了一篇關於Alb水資源使用技術的報道。去年9月，Alb宣傳自己擁有獨特的提鋰技術，能夠在不增加水資源使用量的基礎上，使鋰化合物產量增加三倍。可能是宣傳過火了，監管機構和投資者紛紛要求審查更多關於這項技術的細節。

智利核能委員會（CCHEN）正是負責監管當地鋰銷售的機構。Alb的智利經理在3月份向CCHEN提交了提高生產配額的請求。CCHEN在5月2日要求Alb提供該技術的細節。在6月份的會議中，CCHEN認爲Alb並不能清晰地證明這項技術的有效性。通過查詢智利的監管文檔，Alb在後續的三個月內並未向CCHEN提交更多的信息。於是，CCHEN在9月份正式拒絕了Alb關於增加生產配額的請求。該機構表示，Alb必須先解釋清楚這項技術如何能實現其宣稱的效果。

紐約的鋰獨立分析師Chris Berry表示，整個行業都對Alb的新技術充滿了疑問。路透社記者在10月底詢問了Alb鋰業務的負責人Eric Norris，對方也僅強調該技術的有效性和可持續性，並未透露更多的細節。一個嚴重的問題是，如果Alb的配額持續受限，那麼“全球最大鋰企”的名頭有可能要讓給SQM。

刺蝟偷腥

2018年11月8日

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