10月24日上午，盛景网联全球风险投资峰会在北京举行，本次活动由盛景网联及中关村创新创业季组委会主办、北京中海投资及MC创投梦工场协办，创投梦工场作为协办方媒体将全程追踪报道本次活动。

中国保监会资金运用监督部处长贾飚现场发布主题演讲，他认为保险资金是参与两众两创最优质的资金，保险资金最大的特点是期限长，能够发挥长期投资的独特优势。

他将演讲分为三部分：第一保险资金运用发展获得广泛认可；第二保险资金运用的市场化改革之路；第三保险资金在两众两创中大有可为。（完）

以下为主要演讲内容：

各位嘉宾、各位朋友，大家上午好。很高兴能有这个机会跟大家一起交流一下保险资金和我们创投或者风险投资一个相关的话题。

刚才我们彭董事长很多观点我都是非常地认同，客观的讲如果我们现在从整个中国目前的整个资产管理的资金角度来讲，我个人认为保险资金是我们参与两众两创最优质的资金。为什么这么讲？大家可以比较一下，如果你作为一个创业企业或者一个创投基金，你希望你的资金应该是什么样？我们比较一下，比如说你拿了一个银行理财资金，银行理财资金是什么特性？大家都知道，大约六个月左右就需要你把钱退回来。你想想对于你来讲是不是一个好的优质的资金？我们再举个例子，信托。信托尽管现在主体已经把一些期限延长到五年左右，但是主体现在都是三年左右。如果对于一个创业企业或者说对于一个创投基金而言，三年是不是一个很好的匹配资金。

我可以告诉大家，保险资金最大的特点是期限长。用我们新国十条的话说就是要充分发挥保险资金的独特优势，长期投资的独特优势，也是我想跟大家说的，为什么说我对刚才彭董事长的观点非常赞同的一个非常重要的原因。

我们书归正传，大家在座的创投基金企业、创投基金也好如果想要拿我们保险资金，想要引入机构LP，你应该了解保险业、保险资金的监管政策。在这里我跟大家介绍一下我们保险业现在基本的情况，保险资金运用的监管政策以及未来我们保险资金在双创领域中可以看到发挥哪些作用。

今天主要演讲内容分为三部分：

第一保险资金运用发展获得广泛认可，介绍近年来我们保险资金发展的状况。

第二保险资金运用的市场化改革之路。主要是我们保险资金运用取得这么好的成绩它的原因是什么。

第三保险资金在两众两创中大有可为，这是我们想说未来的一个希望。

我们先看第一部分，保险资金运用发展获得了广泛的认可。第一个内容是保险业总资产和资金运用余额持续快速健康稳定地增长。这是06年到今年8月份的一个数据的变化图。十八大以来我们保险业取得了飞速发展的势头，大家可以看到截止到8月末，我们保险业总资产已经达到了11.27万亿。刚才我们彭董也说了，其中30%是可以投资股权的，进行股权投资的。我们可以演算一下，如果是30%的话，大约有33000亿的资金可以直接投资股权，这是什么概念。

我们在座的创业投资基金都知道，目前中国的创业投资的总盘子有多大？下面蓝柱是资金运用余额，我们保险有大约90%的总资产要投出去，整个路径就是这样。大约10%要用于日常的运营费用和固定资产等等。

第二保险资金配置多元化格局基本形成。为什么这么讲？近三年以来，我们发现了一个非常重要的规律。在整个中国大陆的市场中，传统的金融市场对保险资金收益的影响非常巨大。使得保险资金的收益变成了一个随着金融市场剧烈波动的这么一个状况。比如说我们大家都知道08年的股市大跌，07年是股市高涨的一年，07年我们的保险资金说达到了11.82，08年一下降到了1.94，说明什么？保险资金运用的收益和我们金融市场的变动是息息相关的，依赖性太强。我们现在就是加大另类投资的配置，原来保险资金主要投资在银行存款、股票、债权、证券投资基金传统的金融领域。12年之后我们加大了另类投资领域，包括长期股权投资、投资型房地产、基础设施债权计划等等这一系列的，我们认为非传统金融市场领域的这些投资领域。这样使得我们保险业的保险资金运用收益进入一个持续健康发展的一个状态。

第三个保险资金服务实体经济的方式和路径更加多样。这里我举了几个我们的做法。近两年我们保险资金运用支持地方经济发展的力度不断加强，效率显著提升。我们跟上海和无锡签订了一系列的棚户区和保障房建设改造，投资360亿元参与中石油管道项目，支持国家重大工程建设。我们也放开了创业投资基金，支持保险机构发起设立中小微企业投资基金、健康养老基金等等，直接服务于小微企业发展。这是我们近几年取得的一个非常好的成果。

大家都知道两众两创最重要是要求金融的资金要真正脚踏实地进入实体经济，我们要想方设法让我们的金融资金能够走进实体经济。

第四保险资金运用创新动力显著增强。我们通过这几年的市场化改革释放了市场的创新动力。我们创立了一系列的保险资产管理产品，基础设施投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、组合类等等。投资方式上，单一投资，如苏州产业园；保团投资，如中石油管理项目。交易结构由债权、股权投资逐步发展到股债结合、优先股等等，满足不同的需求。

第五投资收益率创五年来新高。这是04年的收益率，保险资金投资收益率的财务口径是6.3，大家都从这个图能看到这五年来我们去年取得的收益率是最高的。大家都知道今年我们整个资本市场发生了一个非常剧烈波动，保险资金表现的怎么样大家很关注，客观的讲保险资金做得非常好，为什么这么讲？因为我们大的多元化的配置格局已经形成。我们现在不再主要依赖传统的资本市场。我举个例子，我们1-8月股票投资收益率达到了26%，我们整体收益率5.39，年化是8.3%，已经超过去年，这是截止8月底。我们6月15日股市大跌，8月份又一波大跌，8月底已经基本上筑底了。我们投资收益率仍然是这样的好。说明我们的多元化的配置格局，保险资金高效对接实体经济取得了明显效果，它的收益率非常稳定，而且在持续向上。

第二部分想跟大家介绍一下保险资金运用取得么好的成绩，它的主要原因在什么地方？是因为近几年来我们持续推动了保险资金运用的市场化改革，上市场对资源配置起到决定性作用。

我们从2012年开始进行了保险资金运用的市场化改革，市场化改革有很多重要的因素。这些因素我们在这不详细跟大家说，因为这因素很多。比如说原来投资收益率越来越差，十八大以后我们又开始实行简政放权，其他像我们几个重要的监管领导都是在企业中做过，都有比较完善的市场化改革思路等等。

我这里重点还是要跟大家介绍一下我们整个改革的一些重点内容和基本思路。基本思路是什么？总的来讲，十八大以后特别是2012年以后我们整个资金运用的监管政策，总的指导原则是放开前端，管住后端。把前端原来实行严格准入的东西都把它打掉，加强事中事后管理。建立符合泛资管时代的监管体系。原来是审批准入为主，现在是加强事中事后监管。第三是守住不发生系统性、区域性风险底线。大家做投资很清楚，投资本身就是有风险，如果你想做到零风险，最好就是别投资。原来指导思想就是不出事，现在整个指导思想变了，变成我们守住系统性、区域性风险的底线。个别公司、个别企业、个别业务出现了一两单坏帐，坏了就坏了，符合市场规律，这是重大的思想理念的转变。

重点内容有这么几个方面：

第一我们对基础设施债权计划，这是我们保险资管产品原来审批制实行注册制改革。2013年规模超过过去7年总和，2014年过万亿。比例监管改革，比如说单只比例不能超过10%，总比例不能超过20%等等类似的比例，各个品种不一样，大比例套小比例。我们现在进行一个改革，原来统计保监会对于比例监管有154个，现在简化成4个。权益投资30%的监管比例，不动产投资30%的监管比例，海外投资15%的监管比例，其他是25%的监管比例，除了这几个比例之外其他都一概去掉，极大的释放保险资金投资的积极性。第三资管产品创新，我们推出冠军赛的资管产品，项目资产投资计划、股权投资计划等等。

投资领域和范围进一步放宽，放开创业板、放开优先股，放开创投基金等等，一系列的在改革创新方面的第一方面的工作。

第二防范风险方面，我们建立风险责任人制度。谁投资、谁承担风险、谁做决策，把投资决策权交给保险企业，同时也把风险责任交给谁，你投资、你做的决策风险责任你要担。第二是外部约束，我们所有投资资产要进行托管，也是创投行业和私募股权行业实行的惯例。第三资产负债匹配，这是保险资金最重要的理念，保险资金的负债是明确，决定它要资产负债匹配。第四第五就是加强现场监管和非现场加管，这是我们在防范风险做的工作。

第三在完善监管方面，我们丰富监管工具，建立五个监管工具。我们建立集中登记系统，保险资管管理产品集中登记系统，一期已经完成上线。属地监管，推进保险资金运用属地监管，包括北京、上海、等六家保监局。重点监管就是类似不动产投资、股权投资包括我们的创头基金的投资等等，同时我们成立了资产管理协会等等。

通过上述监管政策的改革和推动，有利支持了保险资金运用的发展，使得我们保险资金运用更好地支持了整个保险业的发展，这就是我想跟大家介绍前两块对保险业以及保险资金管理，保险资金运用监管等等跟大家做的一些简要介绍。

在未来我们保险资金在两众两创中会发挥哪些作用呢？我是这样想的，刚才我在开头的时候跟大家介绍了，保险资金作为成块资金来讲我认为是最好做股权投资，做股权投资最优质的资金。这里点一下保险资金的特性，保险资金存在着规模大、期限长、负债明确的特点。期限长这是非常明确的优势，寿险责任准备金的来源稳定、期限长、规模大、平均久期大多为10年以上，有达到20年或30年，远高于其他资金。它要优于我们的银行理财、信托、其他的已经设立的各种各样的资管计划。

第二在我们去年发布一个关于加快发展现代保险服务业的若干意见，这是以国务院层面发布的，是我们未来保险业的一个发展的一个指针。这里进一步提出要充分发挥保险资金、长期投资的独特优势，也就意味着保险资金确实是长期投资优势非常的明显。保证安全性和收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。

鼓励保险公司通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划等多种形式，在合理管控风险的前提下，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业发展提供资金支持。

实际上这已经成为我们国十条的战略性纲领文件，支持这些企业发展。同时我们要考虑保险资金的特性，规模大在这里面怎么体现？大家都知道如果作为一个创业投资基金来说，相对来讲规模都是比较小的，它难以实现保险资金规模大的要求。它的负债明确，要求不一定是一个暴利的收益，他要求一个高于负债相对稳定的收益。这些特点决定了他直接进行我们一些小微企业、创业投资基金，对来讲还是有一定困难。就是因为保险资金的性质不一样。

怎么做比较合适？创新保险资金运用方式，大家可以采用各种各样的方式。比如说设立股权投资计划，比如说投资我们的创投基金，投资私募基金，比如投资我们创投基金的母基金，类似我们彭总所做的这些母基金的方式。这些方式是真正地适合保险资金特点，并且能够对我们创投企业，我们创投基金形成最有力的支持。

6月份发的国务院32号文就是大力推进大众创业、万众创新的政策措施的指导意见里面，提出了叫资金链引导创新创业链。也就是说我们要充分发挥保险资金的优势，满足它的特点，我们可以想出一系列的方式。

这里有两种，第一个这里要求我们研究制定保险资金投资创业投资基金相关政策。我们还有另外的方式，我们允许保险机构设立不动产、基础设施之养老等这些基金、专业资产管理机构，允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。

我们不能提供适合保险资金特性的基金的话，我们自己干了，自己设立的。我们现在给创投基金有单独的领域就是总资产2%，意味着什么？2200亿的保险资金是可以进入创业，可以投资创业投资基金。大家可以想象一下这个规模作为一个机构LP的话，他有多大的这种力量。

我在这就想跟大家介绍一下我们发布的几个政策，为什么要介绍这个政策？也就是说从未来这个角度来讲，我们已经把保险资金、投资创投基金、投资创投基金的母基金通过各种产品进入创业企业，进入创业投资领域的政策环境给大家修好了。去年12月我们发布了《中国保监会关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》。这里引起了比较强烈的反响，就创业投资基金来讲，当时我们跟证监会、发改委一起在研究制定这个基金的时候，我们找了很多创投基金的合伙人一起在拟定的时候，他们就非常地看好这一块基金。为什么？因为创投基金作为机构LP来讲，在中国目前几乎是唯一的一个或者说成块的金融资本，这是第一块。

第二个今年9月11日我们发布了《中国保监会关于设立保险私募基金有关事项的通知》，投向科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等国家重点支持企业或产业。养老服务、健康医疗服务、保安服务、互联网金融服务等符合保险产业链延伸方向的产业或业态。2015年9月11日中国保监会发布《资产支持计划业务管理暂行办法》。

大家总体上可以看出来，除了我们现在已经有的2010年的股权投资办法，大家在原有基础上可以投私募股权基金，可以投创投基金的基础上，我们又增加我们自己的管理工具。可以主动设立一些相关基金、相关产品，这样大家可以引导着保险资金进入相关的领域。这是我想说的第一个在政策层面。

第二在实践层面我们现在已经开始了非常有力的探索，比如第一个我们投资创投基金，从现在的实践结果来看，我们的平安已经投了三只创投基金，效果非常好，投的是跟保险业有关，跟互联网相关的基金。第二个设立私募基金，我们这一步也在往前走，试点效果很好。我们现在试点两家基金，一只是合源资本，重点投资中小微企业，这个就是直接针对咱们中小微企业来的。合源资本已经计划募集规模20亿，目前首次规模5.5亿，已经投了几个项目。重点投资是新三板已挂牌企业。

还有一个是我们阳光融汇资本计划投资50亿，这是第二支基金，投资的是我们的创业孵化器，这个孵化器据我了解就是在咱们海淀区。

总的一个设计思路是它不仅提供资金，还给你提供整个创业环境，你只要有理想、有设想，这个设想是通得过的，你直接搬到他那里去进行自己的整个创新、研发进行推广。整个理念就是这么一个理念，我们保险资金在支持两众两创方面，在试点方面基本走在其他金融资金的前面。

展望未来，我们政策渠道修好了，试点工作也都在做了。下一步就是我们在座的各位你们的创投基金能不能够设计出适合保险资金特性的创投基金以及创投的母基金。如果你们能够设计出来的话，相等叫做资产配置荒，我们的保险资金这么大的盘子急于找出路，希望大家设计出更好的适合保险资金特性的创投基金，以便我们更好的支持两众两创的发展，谢谢大家。