报告完成时间 | 2018年11月5日

主要观点：

本周立冬，天气进一步转凉，全国大部分地区将迎来降温天气，周末气温会小幅回升。伴随冷空气南下，南方地区将出现明显降水。天气对蛋鸡养殖效率影响不大，但进入冬季，谨防流感疫情。淡季一直高昂的蛋价在周末终于出现了一定程度的回落。主要销区蛋价回落幅度较小，基本稳定在上周五价格的下沿；山东产区两天最多跌价达到0.1元/斤，河南河北和山西等区域也同步出现下调。

现货市场价格前期的坚挺与库存和存栏等供给因素有较大的关系。而随着价格在高位持续，贸易商库存逐步恢复，到现在已经有一定的库存压力，现货价格受到明显压制。另一方面，距离新的一年仅有两个月时间，11月下旬开始，市场将会进入新的备货节奏，现货价格的下方空间也相对有限。

存栏方面，今年9月在产蛋鸡数量为10.88亿只，较往年同期偏少，9月压栏延淘的老鸡数量不多，10月份整体存栏仍处低位，导致鸡蛋高价持续的情况。从淘鸡价格不断走高的现象来看，压栏现象已经产生，后期供给增加的趋势比较明显。从鸡龄结构来看，当前产区鸡龄主要以高峰在产蛋鸡为主，初产蛋鸡和老鸡都较少，即便压栏，对整体供给的增加也是有限的。

盘面来看，主力合约面临一定压力，但盘面较现货价格升水较少，整体仍有较强支撑，连续回落的可能性较小。在现货价格仍然面临不确定性的情况下，建议观望为主，也可等待盘面受到现货价格拖累回调之后再行布局低位多单。关注下方4200、4180支撑。远月合约整体波动不大，淡季合约仍然处于深度贴水状态，逢高沽空盈利空间不大且时间尚需等待，建议观望为主。旺季合约价格坚挺，但明年中秋时间较早，可关注1907合约，抓住现货提前启动的机会。

一、淡季现货价格坚挺，后市迎来春节高峰

01合约期货价格贴水与现货，虽然并非第一次出现，但却是第一次在存栏较低的情况下出现。现货价格在近期出现回落，主要是因为库存的逐步增加压制了价格继续在高位运行的动能。后期主要观察现货价格下跌的深度和速度。我们认为，11月距离春节备货不远，留给现货价格下跌的时间也不多，逐步累积的库存在备货行情下消化的压力也不会太大，整体现货还是有较好支撑的。

二、鸡苗与淘鸡

鸡苗价格维持高位，育雏补栏情况保持稳定水平，但部分养殖户担心节后出现价格下跌，对育雏补栏也有抑制作用。淘鸡价格创下年内新高，一方面，从鸡龄结构上来看，淘汰鸡数量不多；另一方面，在养殖利润处于较高水平的情况下，养殖户压栏延迟淘汰的情况增多。

三、猪肉价格季节性触顶

作者：田亚雄；来源：中信建投期货微资讯；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。